每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 梁梟    

今日（10月19日），兗礦能源（SH600188，股價46.62元，市值2307億元）發(fā)布公告，預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約271億元，與上年同期數(shù)據(jù)相比，將增加約155.68億元或135%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年以來煤炭價格持續(xù)維持高位是兗礦能源業(yè)績強勁增長的重要原因。

展望未來煤炭價格，研究機構(gòu)的看法出現(xiàn)分歧。有機構(gòu)認為，煤炭價格將維持高位；也有機構(gòu)認為，伴隨海外經(jīng)濟衰退，煤炭價格或?qū)⒒芈洹?/p>

受益于境內(nèi)外能源價格上漲

兗礦能源披露的運營數(shù)據(jù)顯示，對其毛利貢獻最大的自產(chǎn)煤銷量在今年前三季度約6929萬噸，去年同期為6905萬噸，同比增長0.34%。

2022年第三季度兗礦能源及其附屬公司煤炭業(yè)務(wù)主要運營數(shù)據(jù)

圖片來源：兗礦能源公告截圖

換句話說，兗礦能源的業(yè)績增長中，“量”的貢獻不大，“價”的貢獻較大。針對業(yè)績增長，兗礦能源表示：“主要是由于2022年前三季度，受境內(nèi)外能源價格上漲影響，本公司主要產(chǎn)品價格維持高位；本公司持續(xù)推進精益管理，對沖成本費用上漲影響，公司業(yè)績大幅提升。”

此前，在今年中期業(yè)績說明會上，兗礦能源披露了名下煤礦產(chǎn)能擴張的狀況。兗礦能源表示，兗煤澳洲莫拉本露天礦產(chǎn)量受限于選煤廠的產(chǎn)能，選煤廠項目正在進行中，未來12個月內(nèi)將可擴大至年產(chǎn)1600萬噸。

同時，營盤壕煤礦于今年3月進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，二季度商品煤產(chǎn)量123萬噸，環(huán)比增加45萬噸。兗礦能源稱，力爭2022年底取得安全生產(chǎn)許可證，最大限度釋放營盤壕煤礦增量。

此外，今年上半年，石拉烏素煤礦上半年商品煤產(chǎn)量116萬噸，同比減少59萬噸。針對石拉烏素煤礦的產(chǎn)量下降，兗礦能源表示，主要是由于受安全環(huán)保政策影響，礦井生產(chǎn)受到制約。

煤化工業(yè)務(wù)方面，今年前三季度兗礦能源的甲醇、乙二醇和聚甲醛銷量皆取得正增長；而醋酸、醋酸乙酯、粗液體蠟和穩(wěn)定輕烴銷量出現(xiàn)下滑。同時，今年前三季度兗礦能源還新增了己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)。

針對粗液體蠟和穩(wěn)定輕烴產(chǎn)、銷量同比減少，兗礦能源解釋稱，主要是由于陜西未來能源化工有限公司優(yōu)化生產(chǎn)工藝，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，粗液體蠟產(chǎn)量同比減少3.76萬噸，穩(wěn)定輕烴產(chǎn)量同比減少1.78萬噸。

機構(gòu)對煤炭價格展望存分歧

近兩年，兗礦能源成為大牛股，以前復(fù)權(quán)價格統(tǒng)計，從2021年1月4日至今，股價漲幅高達419%。

兗礦能源股價走勢 圖片來源：Wind截圖

顯然，2021年以來煤炭價格上漲為兗礦能源股價上漲提供了充足的動力。雖然在此輪上漲行情中途，煤炭價格出現(xiàn)過急速拉高后下跌，但整體而言，今年的煤炭價格仍然維持高位運行。

此前，針對煤炭價格，兗礦能源分析稱，今年上半年受到極端氣候、新冠疫情及地緣政治沖突疊加影響，主要煤炭出口國均受到限制，國際煤炭供應(yīng)呈緊張態(tài)勢。預(yù)計下半年乃至明年國際煤炭供應(yīng)將持續(xù)緊張，價格在高位震蕩。

圖片來源：Wind截圖

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，展望未來煤炭價格走勢，研究機構(gòu)出現(xiàn)了一定分歧。信達證券在其研究報告中認為，據(jù)澳大利亞歷年礦業(yè)資源探勘支出的數(shù)據(jù)，煤炭行業(yè)在過去5～10年中勘探資本開支持續(xù)處于低位，長期的投資不足制約產(chǎn)能增長，而產(chǎn)能周期則是本輪煤炭行業(yè)景氣向上的本質(zhì)驅(qū)動力。

信達證券認為，在當前更重視供給安全的背景下，傳統(tǒng)化石能源的重要性提升，而從三大化石能源比價關(guān)系來看，煤炭經(jīng)濟性顯著占優(yōu)。未來幾年國際煤炭價格仍將持續(xù)高位且有望中樞逐步抬升。

與信達證券不同的是，華泰證券持相反觀點。華泰證券在其研究報告中認為，煤炭價格最好的時候或即將過去，并預(yù)計動力煤價格中樞將逐步下移。

“在2023年海外衰退對需求產(chǎn)生破壞以及2024年新能源裝機強勁增長對傳統(tǒng)能源形成增量替代的背景下，煤炭供應(yīng)最緊張的時候或已經(jīng)過去，除非未預(yù)期的重量級的煤炭或者天然氣的進一步供給擾動發(fā)生或者超預(yù)期的全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)。”華泰證券預(yù)計，2022年中國北港動力煤的平均價格在1250元/噸，2023年下降至950元/噸，但仍然會比570～770元/噸的北港中長期合同價格要高。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111357937544