每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

本周初指數(shù)震蕩下行，隨后市場強勢震蕩反彈，指數(shù)走出四連陽，尤其是在本周五指數(shù)強勢震蕩拉升，兩市量能顯著放大，顯現(xiàn)出市場韌性。從周K線來看，上證指數(shù)上漲1.57%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.35%，每經(jīng)品牌100指數(shù)則因中概股表現(xiàn)低迷，周跌3.25%，以833.49點報收。

有市場人士指出，在境外主要股指下跌和港股持續(xù)走低的背景下，A股本周表現(xiàn)較為獨立，伴隨著市場估值底部已現(xiàn)，短線反彈有望持續(xù)。

價值公司領漲指數(shù)

A股本周實現(xiàn)大逆轉。從市場環(huán)境來看，9月CPI同比增速有所擴大。9月核心CPI保持低位指向我國整體物價形勢依然穩(wěn)定，通脹壓力整體可控，國內(nèi)貨幣政策仍能保持穩(wěn)增長取向。而原材料價格回落有助于減輕中下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，抬升企業(yè)盈利水平。9月社融信貸大幅改善或指向政策積極發(fā)力，助力經(jīng)濟穩(wěn)增長，央行亦強調(diào)將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，降準降息仍可期，結構性工具也將持續(xù)發(fā)力。

流動性方面，節(jié)后央行回收市場流動性，北向資金亦小幅凈流出，不過本周減持力度大幅減少或指向市場悲觀情緒已過，當前短期與中期市場利率仍低于政策利率，保持低位運行，資金面仍合理充裕。

在宏觀和資金面企穩(wěn)的狀態(tài)下，A股經(jīng)歷周一大跌后，市場人氣有所恢復，三大股指全線收陽，每經(jīng)品牌100指數(shù)則因中概股大跌，本周繼續(xù)向下調(diào)整。

從個股表現(xiàn)來看，價值公司走勢強勁，其中TCL科技漲幅達到12.95%，而醫(yī)藥行業(yè)代表國藥控股單周漲幅也有9.99%；另外，隆基綠能、三一重工周漲幅也均超過5%，領漲每經(jīng)品牌100指數(shù)。而港股碧桂園、美團、華潤啤酒、百度等優(yōu)質(zhì)公司本周跌幅均超10%，走勢低迷。

長城證券表示，今年下半年以來，市場估值持續(xù)下探，已經(jīng)處于年內(nèi)低點。A股主要指數(shù)當前估值也已經(jīng)處于2006年以來歷史分位的較低水平，主要指數(shù)的市盈率普遍位于10%~30%左右的歷史分位水平，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率位于2.80%左右的歷史分位值，股市已具備性價比和安全邊際。而行業(yè)方面，多家機構不約而同指向了醫(yī)藥板塊。

醫(yī)藥板塊迎“戴維斯雙擊”

今年9月7日和10月13日高層連續(xù)召開會議，決定對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業(yè)信貸支持。目前，已有多地在推進醫(yī)療設備購置貼息貸款的落地，將在未來一年內(nèi)增加較大的設備采購更新需求，有利于國產(chǎn)醫(yī)療設備企業(yè)的銷售放量。

近日衛(wèi)健委也發(fā)布通知，擬使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備，并擬于近期發(fā)布配套政策，相關財政貼息貸款原則上對所有公立和非公立醫(yī)療機構全面放開，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬。貸款使用方向包括了診療、臨床檢驗、重癥、康復、科研轉化等各類醫(yī)療設備購置。衛(wèi)健委原則上對項目申報不予干預，即報即批，目前僅浙江、江蘇、安徽三省已上報約180億元的設備采購需求，這一政策與分級診療、加強基層醫(yī)療建設、和鼓勵國產(chǎn)器械設備的政策一脈相承，隨著后續(xù)各家醫(yī)院報需求、執(zhí)行采購，國產(chǎn)醫(yī)療設備有望迎來采購高峰，醫(yī)療機構的服務能力也將持續(xù)提升。

更重要的是，醫(yī)療機構原本計劃用于購買設備的資金可以用于支持醫(yī)院建設，現(xiàn)金流的改善其實會利好整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上游的回款。其次是醫(yī)藥板塊長期成長邏輯沒有變化，居民對于高質(zhì)量的醫(yī)療需求還在加大、國內(nèi)廠家的創(chuàng)新能力還在持續(xù)提升，前期板塊的跌幅已經(jīng)脫離基本面，一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值處于歷史底部，相關風險也得到了充分釋放。

另一方面，A股即將進入密集的三季報業(yè)績披露期，國信證券預計CXO以及部分醫(yī)療器械、疫苗板塊的公司將延續(xù)業(yè)績高增長，包括惠泰醫(yī)療、海泰新光、愛博醫(yī)療、萬泰生物等。血制品、中藥等板塊預計將有穩(wěn)健的增長，而醫(yī)療服務、化學制藥等板塊的業(yè)績則受到疫情以及集采等政策的影響，期待后續(xù)業(yè)績的恢復

光大證券分析指出，當前醫(yī)藥板塊估值仍為近十年來新低，且機構配置比例也處于低位。但近期國內(nèi)政策利好頻現(xiàn)，針對醫(yī)院設備更新的專項貼息貸款進一步落地，及骨科脊柱集采結果好于預期，引發(fā)醫(yī)藥板塊關注度明顯回暖。

醫(yī)藥龍頭代表空間大

在醫(yī)藥領域，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股同樣納入了該行業(yè)優(yōu)秀的代表，比如華潤醫(yī)藥和國藥控股。

華潤醫(yī)藥集團成立于2007年，是國內(nèi)領先的綜合醫(yī)藥公司，業(yè)務覆蓋醫(yī)藥及保健產(chǎn)品的生產(chǎn)、分銷及零售，有效形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司積極布局空白領域，不斷孵化新的產(chǎn)業(yè)機會，拓展業(yè)務布局。自2016年起，公司陸續(xù)收購圣火藥業(yè)、江中藥業(yè)、澳諾制藥、東營天東、湃肽生物、博雅生物等優(yōu)質(zhì)標的，加快在血液制品、心腦血管抗凝、生物醫(yī)藥、兒童補鈣等空白領域的布局，進一步搶占優(yōu)質(zhì)賽道先機。同時借助公司先進的管理理念和經(jīng)營能力，有望快速對收購實體進行資源整合，保持并提升集團盈利能力。

華潤醫(yī)藥面對后疫情時期及兩票制、帶量采購逐步常態(tài)化，公司積極建設以能力和服務為核心競爭力的平臺型公司，以創(chuàng)新和資本為驅(qū)動，全面推進“醫(yī)療+醫(yī)藥數(shù)字化”，通過B2B在線平臺“潤藥商城”，線上線下融合發(fā)展。同時公司前瞻布局醫(yī)美、大器械等優(yōu)質(zhì)板塊，有望打造分銷業(yè)務第二增長曲線。

的確，中國經(jīng)濟長期向好趨勢、社會保障網(wǎng)絡的日益完善及醫(yī)療措施的不斷革新，也有望讓居民更好地滿足自身的醫(yī)療需求。在此趨勢下，中國醫(yī)藥行業(yè)需求有望長期維持穩(wěn)健增長，從而使行業(yè)內(nèi)公司得以穩(wěn)定發(fā)展。

再看國藥控股，公司作為央企控股子公司，長期深耕行業(yè)，且股東實力強大，是國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)。而從行業(yè)變革趨勢來看，在兩票制、集采等醫(yī)改政策的不斷推行和日益嚴格的合規(guī)管理下，大量散亂于各地的中小型流通企業(yè)難以維系，逐步退出市場，因此行業(yè)集中度不斷提高。作為行業(yè)龍頭的國藥控股有望不斷從中受益，進一步擴大市場份額。

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