每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

7月以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，各大機(jī)構(gòu)在8月份的調(diào)研熱情一度高漲。

9月行情偏弱，但調(diào)研情況卻有新的看點(diǎn)。一是近期大漲的熱門(mén)股頻獲私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研；另一方面，比如盤(pán)京投資的崔同魁多次現(xiàn)身調(diào)研活動(dòng)，重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心，上海尚雅投資的石波，正心谷創(chuàng)新資本的林利軍，這些私募的核心人物都出現(xiàn)在上市公司的調(diào)研活動(dòng)中，到底釋放了怎樣的信號(hào)？

或許如重陽(yáng)投資9月27日發(fā)布的“重陽(yáng)來(lái)信”中所說(shuō)，當(dāng)前的低迷可能是“黎明前的黑暗”，轉(zhuǎn)機(jī)可能隨時(shí)到來(lái)，新一輪結(jié)構(gòu)性行情孕育中。

頂級(jí)私募核心人物密集現(xiàn)身調(diào)研活動(dòng)

隨著市場(chǎng)的調(diào)整，各大機(jī)構(gòu)在8月份的調(diào)研熱情高漲。到了9月份，機(jī)構(gòu)調(diào)研出現(xiàn)回落。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，9月初截至當(dāng)月29日，機(jī)構(gòu)調(diào)研合計(jì)20908次，減少了43120次。其中主板調(diào)研10442次，減少了18258次。創(chuàng)業(yè)板7719次，減少了11095次。從機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司家數(shù)來(lái)看，近一月合計(jì)調(diào)研了741家上市公司，減少了206家。主板394家，減少了53家。創(chuàng)業(yè)板269家，減少了12家。

從行業(yè)來(lái)看，通用設(shè)備位居第一，其次是專用設(shè)備，第三是金屬非金屬新材料，第四是生物醫(yī)藥，第五是汽車(chē)，第六是機(jī)器人。

具體個(gè)股方面，邁瑞醫(yī)療近一月合計(jì)685家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)158家；其次是埃斯頓，近一月合計(jì)581家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)79家；第三是怡和達(dá)，近一月合計(jì)510家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)87家。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近一月來(lái)，私募機(jī)構(gòu)合計(jì)參與了3396次上市公司調(diào)研活動(dòng)，涉及的上市公司家數(shù)為4554家。

近一月來(lái)，淡水泉仍然是上市公司調(diào)研勞模，合計(jì)調(diào)研了66家上市公司，其中在8月30日一天就調(diào)研了22家上市公司。

值得注意的是，在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中，不乏私募機(jī)構(gòu)核心大佬親自出馬參與調(diào)研。上海盤(pán)京投資在近一月合計(jì)調(diào)研了46家上市公司，在8月30日，9月7日，9月19日的調(diào)研活動(dòng)中，都出現(xiàn)了盤(pán)京投資崔同魁的身影；另外上海重陽(yáng)投資近一月合計(jì)調(diào)研了28家上市公司，其中公司合伙人，聯(lián)席首席投資官陳心出現(xiàn)在8月30日的調(diào)研活動(dòng)中；另外老牌私募上海尚雅投資的石波出現(xiàn)在9月7日的上市公司調(diào)研活動(dòng)中；正心谷創(chuàng)新資本的核心人物林利軍出現(xiàn)在9月14日永茂泰的調(diào)研活動(dòng)中。

外資機(jī)構(gòu)積極參與上市公司調(diào)研

不止國(guó)內(nèi)私募，外資機(jī)構(gòu)也積極參與上市公司的調(diào)研活動(dòng)，比如摩根士丹利公司在近一月合計(jì)調(diào)研了29家上市公司，其中在8月30日合計(jì)調(diào)研了11家上市公司，在8月31日調(diào)研了10家上市公司，如中興通信，歌爾股份，濰柴動(dòng)力，云南白藥，埃斯頓，恩捷股份，英諾激光等。

此外9月26日，江豐電子發(fā)布公告稱，接待了包括頂級(jí)私募南土資產(chǎn)、清和泉資本、源樂(lè)晟資產(chǎn)、上海高毅資產(chǎn)、汐泰投資等百億私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

江豐電子近2個(gè)多月走勢(shì)（日K）

值得注意的是，近期大漲的熱門(mén)股也頻獲私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研，比如英杰電氣獲得了411家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，而公司股價(jià)在8月份上漲了25.5%，在9月份繼續(xù)上漲了18.67%。在調(diào)研記錄中，機(jī)構(gòu)投資者的問(wèn)題涉及了公司在光伏行業(yè)的布局思路、半導(dǎo)體電源設(shè)備等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)進(jìn)展、射頻電源產(chǎn)品的研發(fā)情況等多個(gè)方面。資料顯示，英杰電氣主要從事功率控制系統(tǒng)裝置為代表的工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，為國(guó)內(nèi)光伏、LED新光源、核電、玻璃玻纖、冶金、石油化工等多個(gè)行業(yè)提供優(yōu)良功率控制和其他自動(dòng)化控制設(shè)備。

英杰電氣近2個(gè)多月走勢(shì)（日K）

另外新萊應(yīng)材獲得了252家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，公司股價(jià)在8月份上漲了29.39%，在9月份上漲了29%。資料顯示，新萊應(yīng)材主營(yíng)業(yè)務(wù)之一為潔凈應(yīng)用材料和高純及超高純應(yīng)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于食品安全、生物醫(yī)藥和泛半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在食品安全和生物醫(yī)藥領(lǐng)域，公司潔凈應(yīng)用材料的關(guān)鍵技術(shù)包括熱交換、均質(zhì)、流體處理等；在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司的高純及超高純應(yīng)用材料可以滿足潔凈氣體、特殊氣體和計(jì)量精度等特殊工藝的要求，同時(shí)也可以滿足泛半導(dǎo)體工藝過(guò)程中對(duì)真空度和潔凈度的要求。

新萊應(yīng)材近兩月走勢(shì)（日K）

近期向歐洲輸送天然氣的北溪天然氣管遭遇嚴(yán)重破壞，歐洲至少在這個(gè)冬天都無(wú)法指望俄羅斯大幅增加天然氣供應(yīng)，使得國(guó)內(nèi)的電暖設(shè)備受到市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注，并涌現(xiàn)了不少牛股，彩虹集團(tuán)就是其中之一，也引起了機(jī)構(gòu)投資者的興趣。2022年9月28日彩虹集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司于2022年9月27日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，廣東謝諾辰陽(yáng)私募證券投資、天府對(duì)沖基金學(xué)會(huì)、中金公司、天風(fēng)證券、正心谷投資等機(jī)構(gòu)的參與。資料顯示，彩虹集團(tuán)主營(yíng)電熱毯、電熱暖手器等系列家用柔性取暖器具。

彩虹集團(tuán)近兩月走勢(shì)（日K）

私募：市場(chǎng)或正孕育新一輪結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)

談及國(guó)慶后A股展望，私募排排調(diào)研結(jié)果顯示：

57%的私募認(rèn)為市場(chǎng)持續(xù)縮量，多空動(dòng)能均不足，國(guó)慶后市場(chǎng)會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)；

有35%的私募表示指數(shù)已然處于歷史低位，因此相對(duì)看多；

另外看空私募占比為8%。

融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心在微信中告訴記者，節(jié)前效應(yīng)疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，熱錢(qián)選擇假期離場(chǎng)觀望。“我們對(duì)Q4的市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為A股跌超前低的機(jī)會(huì)不大，首先是各類政策持續(xù)發(fā)力托底，相信后續(xù)有更多的利好政策出來(lái)；其次是目前全球?qū)γ绹?guó)加息有一定預(yù)期，短期內(nèi)美股再次大幅下滑的壓力較小，連帶著給與A/H股的下行壓力也會(huì)降低。行業(yè)上依然看好新能源行業(yè)，以及部分醫(yī)藥和消費(fèi)的反彈機(jī)會(huì)。”

建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛也在微信中告訴記者：國(guó)慶節(jié)后短期流動(dòng)性緊張等因素緩和，資金部分回流或?qū)?lái)市場(chǎng)反彈。美聯(lián)儲(chǔ)收縮風(fēng)險(xiǎn)也大部分反應(yīng)在資產(chǎn)價(jià)格中，對(duì)A股的沖擊會(huì)減弱。此外，高溫天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累也在過(guò)去。這些因素表明A股快速下跌階段已告段落。

之后需重點(diǎn)關(guān)注的可能利好因素（按時(shí)間先后）包括：央行直接干預(yù)匯市導(dǎo)致人民幣短暫強(qiáng)勢(shì)；重要會(huì)議釋放超預(yù)期政策利好；11月為對(duì)沖MLF大額到期而降準(zhǔn)。其中情形1反彈板塊為外資偏好的板塊如消費(fèi)和清潔能源。情形2反彈板塊為超預(yù)期政策關(guān)聯(lián)板塊，可能是地產(chǎn)、新基建、可選消費(fèi)。情形3則可能利好成長(zhǎng)主題。

鉅融資產(chǎn)投資總監(jiān)王雷在微信中告訴記者，國(guó)慶節(jié)后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)大概率反彈。考慮到目前A股利多主要來(lái)自國(guó)內(nèi)疫情政策放開(kāi)、以及地產(chǎn)刺激政策，利空主要來(lái)自海外，因此確定性更強(qiáng)的是出行鏈、以及地產(chǎn)鏈。建議重點(diǎn)關(guān)注酒店、交運(yùn)、餐飲、食品飲料等出行鏈，以及地產(chǎn)、銀行、建材、家居等地產(chǎn)鏈股票?？紤]到國(guó)慶期間，海外匯率、股市等市場(chǎng)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，中美關(guān)系、俄烏沖突亦有不確定性，建議適當(dāng)規(guī)避出口方向的股票。

值得注意的是，在上海重陽(yáng)投資9月27日發(fā)布的“重陽(yáng)來(lái)信”中明確指出，新一輪結(jié)構(gòu)性行情孕育中。重陽(yáng)投資指出，今年以來(lái)，A股、港股經(jīng)歷了大幅調(diào)整，在我們看來(lái)，當(dāng)前的低迷可能是“黎明前的黑暗”，轉(zhuǎn)機(jī)可能隨時(shí)到來(lái)。在我們看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)，資本市場(chǎng)在高質(zhì)量發(fā)展中的重要性不斷提升，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下錢(qián)多缺資產(chǎn)的局面帶動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，這些大背景下A股不具備全面熊市的基礎(chǔ)。當(dāng)前A股市場(chǎng)的疲弱更多是結(jié)構(gòu)性行情演繹到極致后的結(jié)構(gòu)再平衡。在短期的風(fēng)險(xiǎn)得到釋放后，市場(chǎng)可能正在孕育新一輪的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。

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