8月30日，泰恩康（301263，SZ）發(fā)布2022年度半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元，同比增長(zhǎng)18.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7,755.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.58%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后凈利潤(rùn)7,399.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.43%。

泰恩康核心產(chǎn)品“愛(ài)廷玖”在報(bào)告期內(nèi)放量增長(zhǎng)。華西醫(yī)藥崔文亮團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)指出，愛(ài)廷玖上市后持續(xù)高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)公司迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)角度看，2022年是公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)拐點(diǎn)之年。

核心產(chǎn)品“愛(ài)廷玖”放量增長(zhǎng)

泰恩康主營(yíng)業(yè)務(wù)為代理運(yùn)營(yíng)及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料并提供醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。公司以成為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型綜合性醫(yī)藥企業(yè)為目標(biāo)，將自主研發(fā)并生產(chǎn)銷售符合市場(chǎng)需求的自研藥品作為公司未來(lái)的主要發(fā)展方向。

今年上半年，泰恩康首款自研藥品“愛(ài)廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片的持續(xù)快速放量，“愛(ài)廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片實(shí)現(xiàn)銷售收入10,551.32萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)42.66%，已成為公司營(yíng)收和利潤(rùn)的主要支柱。代理產(chǎn)品和胃整腸丸實(shí)現(xiàn)銷售收入6,184.71萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)23.52%。

據(jù)了解，泰恩康另一自研藥品“愛(ài)廷威”他達(dá)拉非片于今年6月獲批，并于今年8月正式上市銷售，為治療陽(yáng)痿（ED）的藥物，與“愛(ài)廷玖”具備協(xié)同效應(yīng)，上市后可利用已有的營(yíng)銷渠道快速推向市場(chǎng)，增加公司盈利水平。

值得一提的是，達(dá)泊西汀和西地那非分別是PE和ED市場(chǎng)最具代表性的品種，這兩個(gè)品種在屬性上極度相似，主要銷售來(lái)自院外市場(chǎng)，醫(yī)院銷售的占比極低，患者在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)自我診療而自行購(gòu)藥，

作為院外銷售的OTC品種，消費(fèi)者更加認(rèn)品牌，也就是商品名，而不是通用名，同時(shí)，上述藥物具有較高的復(fù)購(gòu)率和使用黏性，患者的品牌忠誠(chéng)度相對(duì)較高，強(qiáng)勢(shì)品牌將獲得主要的市場(chǎng)份額和消費(fèi)者。泰恩康早期代理的產(chǎn)品和胃整腸丸、自主品種達(dá)泊西汀、他達(dá)拉非等均是以O(shè)TC渠道為主，經(jīng)過(guò)20多年的營(yíng)銷推廣，公司已經(jīng)形成了具備規(guī)模的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和隊(duì)伍。

泰恩康表示，核心產(chǎn)品“愛(ài)廷玖”+“愛(ài)廷威”、和胃整腸丸、沃麗汀具備良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，同時(shí)依托于公司在OTC渠道尤其是男科領(lǐng)域的營(yíng)銷及品牌優(yōu)勢(shì)，2022年公司核心銷售藥品預(yù)計(jì)將保持持續(xù)增長(zhǎng)，并維持較高的毛利率。

券商稱公司迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)之年

半年報(bào)發(fā)布后，華西證券分析師稱泰恩康在2022年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)之年。其指出，2020年，公司收入和凈利潤(rùn)均包含了部分口罩業(yè)務(wù)帶來(lái)的貢獻(xiàn)，剔除掉口罩部分?jǐn)_動(dòng)，2021年，公司愛(ài)廷玖開(kāi)始實(shí)現(xiàn)顯著放量，達(dá)到1.52億元，但由于上市初期公司銷售費(fèi)用也增加較多，因此，2021年公司扣非凈利潤(rùn)并未出現(xiàn)高增長(zhǎng)；但2022年以來(lái)，隨著愛(ài)廷玖繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，華西證券預(yù)計(jì)和判斷，公司凈利潤(rùn)將呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，是真正的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)之年。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的助推下，兩性健康市場(chǎng)得到了快速的發(fā)展。經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，兩性健康行業(yè)仍處于成長(zhǎng)初期，市場(chǎng)的成長(zhǎng)率很高，需求高速增長(zhǎng)。

華西證券認(rèn)為，公司自主產(chǎn)品愛(ài)廷玖處于高速增長(zhǎng)階段，他達(dá)拉非新獲批上市預(yù)期借助愛(ài)廷玖銷售渠道也將快速放開(kāi)；而口罩、中成藥及外用藥等預(yù)期保持穩(wěn)定。在代理產(chǎn)品方面，公司獨(dú)家代理的和胃整腸丸處于量?jī)r(jià)齊升的快速增長(zhǎng)階段，沃麗汀預(yù)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。由于高毛利達(dá)泊西汀、他達(dá)拉非等產(chǎn)品高速增長(zhǎng)，收入占比增大，預(yù)計(jì)公司毛利率呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

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