每經(jīng)編輯 杜宇

一則重磅數(shù)據(jù)引爆歐美市場(chǎng)。剛剛出爐的美國(guó)7月CPI、核心CPI數(shù)據(jù)，雙雙出現(xiàn)了回落，且均好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)示著美國(guó)通脹或許已經(jīng)見(jiàn)頂。

截至美股8月11日收盤(pán)，美股三大指數(shù)均大幅收漲，納指漲2.89%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.13%，道指上漲535點(diǎn)，漲幅1.63%。納指和納斯達(dá)克100指數(shù)收盤(pán)點(diǎn)位較6月低點(diǎn)漲20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。

明星科技股全線上漲，奈飛超漲6%，臉書(shū)漲超5%，特斯拉、亞馬遜漲超3%，谷歌、微軟漲超2%；蘋(píng)果漲超2.6%，創(chuàng)4月13日以來(lái)收盤(pán)新高；尚乘數(shù)科結(jié)束日線5連跌；Invitae放量暴漲超276%。

國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)漲超1%。WTI 9月原油期貨收漲1.43美元，漲幅1.58%，報(bào)91.93美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲1.09美元，漲幅1.13%，報(bào)97.40美元/桶。

美國(guó)7月CPI大幅回落至8.5%

北京時(shí)間8月10日晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月未季調(diào)CPI同比增長(zhǎng)8.5%、預(yù)期增長(zhǎng)8.7%、前值增長(zhǎng)9.1%；7月未季調(diào)CPI環(huán)比上漲0%、預(yù)期上漲0.2%、前值上漲1.2%。當(dāng)月，美國(guó)剔除能源和食品的核心CPI同比上漲5.9%，好于市場(chǎng)預(yù)期的6.1%，與前值持平；核心通脹環(huán)比上漲0.3%，好于市場(chǎng)預(yù)期的0.5%，較前值0.7%大幅回落。

彭博社報(bào)道稱(chēng)，通脹數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)反映出能源價(jià)格下跌的同時(shí)，也可能減輕美聯(lián)儲(chǔ)為壓低物價(jià)繼續(xù)大幅加息的壓力。

具體來(lái)看，7月份，美國(guó)整體能源價(jià)格環(huán)比下跌4.6%。當(dāng)月汽油價(jià)格下跌7.7%，創(chuàng)2020年4月以來(lái)最大單月跌幅，6月份曾上漲11.2%；當(dāng)月公用事業(yè)類(lèi)的價(jià)格環(huán)比下滑3.6%，為2009年5月以來(lái)的最大單月降幅；機(jī)票價(jià)格環(huán)比下滑7.8%，為近一年來(lái)的最大降幅。

據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，期貨市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性升至61.5%，而加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)大幅降至38.5%。

圖片來(lái)源：芝商所

值得注意的是，盡管最新的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹有所放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)官員此前已表示，他們希望看到CPI連續(xù)降溫的證據(jù)，尤其是核心CPI。此外，在美聯(lián)儲(chǔ)美東時(shí)間9月20日~21日的下一次政策會(huì)議之前，美國(guó)勞工部還將公布8月份的通脹數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

通脹警報(bào)尚未解除

作為美國(guó)通脹形勢(shì)的“晴雨表”，CPI反映了物價(jià)水平的波動(dòng)。6月，這一關(guān)鍵數(shù)據(jù)一度同比上漲9.1%，邁進(jìn)“9時(shí)代”，創(chuàng)下逾40年高位。

就7月CPI增速放緩，市場(chǎng)分析認(rèn)為，能源價(jià)格回落是主要原因。嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller告訴上海證券報(bào)記者說(shuō)，天然氣價(jià)格大幅下跌，令通脹呈現(xiàn)壓力減弱的跡象。此外，食品價(jià)格顯著下跌也是重要因素。

市場(chǎng)對(duì)于7月通脹數(shù)據(jù)回落已有預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)近日公布的調(diào)查顯示，7月份，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹增速預(yù)期從6月的6.78%降至6.22%，這是今年2月以來(lái)最低點(diǎn)，也是有史以來(lái)美國(guó)消費(fèi)者對(duì)通脹預(yù)期下降最快的一個(gè)月。

然而，當(dāng)前美國(guó)通脹形勢(shì)依然難言樂(lè)觀，反映通脹真正潛在趨勢(shì)的核心CPI依然堅(jiān)挺。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月核心CPI同比增長(zhǎng)5.9%，與上個(gè)月增速持平。“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟推升房?jī)r(jià)、釋放需求，核心CPI，即剔除食品與能源價(jià)格的通脹率，呈現(xiàn)出了真實(shí)通脹依然上升的局面。”Matt Weller表示。

自今年年初以來(lái)，美國(guó)通脹便高熱不退，CPI數(shù)據(jù)同比增幅從7.5%一路上行至9%之上，持續(xù)刷新40年新高。摩根士丹利表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹警報(bào)已經(jīng)解除。目前通脹率仍然處于高位，并將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持這種水平。

據(jù)上海證券報(bào)，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，盡管能源和食品漲價(jià)壓力有望緩和，且加息將進(jìn)一步抑制需求，但美國(guó)住房租金以及其他服務(wù)業(yè)通脹壓力或難以明顯緩解，通脹預(yù)期以及“工資-物價(jià)”螺旋上升的風(fēng)險(xiǎn)仍高。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場(chǎng)研究部主管德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的一份置評(píng)郵件中表示，“我們當(dāng)然有理由相信通脹風(fēng)險(xiǎn)正在消退，但美聯(lián)儲(chǔ)在現(xiàn)階段仍然極不可能承認(rèn)通脹預(yù)期的下降是其此前加息的結(jié)果。上周末，舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)戴利和美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼都表示，在美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)任何政策轉(zhuǎn)向前，還需要更多進(jìn)行更多的緊縮。”

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德：現(xiàn)在就斷言通脹已經(jīng)見(jiàn)頂還為時(shí)過(guò)早

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)反應(yīng)如此之大，主要原因是在通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期后，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月強(qiáng)力升息的概率或?qū)⒋蟠笙陆怠?/p>

7月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期后，債券市場(chǎng)減少了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的激進(jìn)押注，美國(guó)國(guó)債大幅走闊，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)期掉期合約大幅拋售。目前的價(jià)格走勢(shì)反映出，在9月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性高于75個(gè)基點(diǎn)，而在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)兩次會(huì)議的加息幅度加起來(lái)也不到100個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)主席鮑威爾曾在7月利率決議公布后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在某個(gè)時(shí)候放慢加息步伐，但他也明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，這抵消了需求放緩的影響。

但素有“鷹王”之稱(chēng)的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，盡管美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)有所緩解，但現(xiàn)在就斷言通脹已經(jīng)見(jiàn)頂還為時(shí)過(guò)早。

另外，摩根士丹利表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹警報(bào)已經(jīng)解除。整體通脹的大幅下降將有助于美聯(lián)儲(chǔ)尋求通脹控制的可信度，但目前通脹率仍然高得令人無(wú)法接受，并將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持這種水平。這將使美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在9月之前得出美國(guó)通脹已經(jīng)出現(xiàn)有意義的結(jié)論，9月持續(xù)加息恐難以避免。

按照日程表，包含當(dāng)晚的數(shù)據(jù)在內(nèi)，在美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議出爐之前，還將有1份美國(guó)就業(yè)報(bào)告和2份CPI報(bào)告相繼發(fā)布，屆時(shí)市場(chǎng)將重新審視美聯(lián)儲(chǔ)的加息概率。

另外，除了就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)之外，在今年9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，定于8月舉行的杰克遜霍爾央行會(huì)議也將受到密切關(guān)注。以史為鑒，美聯(lián)儲(chǔ)歷任主席經(jīng)常利用8月的全球央行年會(huì)宣布或暗示美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向。

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