每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月08日發(fā)布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：困境反轉(zhuǎn)帶動基本面改善，家居龍頭有望加速復(fù)蘇：地產(chǎn)來看，7月28日，中央政治局會議提出，要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。在斷貸風(fēng)險及地產(chǎn)市場再度探底的背景下，中央將穩(wěn)定地產(chǎn)市場放在首要位置，并提出因城施策用足用好政策工具箱，我們認(rèn)為未來地產(chǎn)放松政策有望進(jìn)一步發(fā)力。疫情來看，當(dāng)前全國疫情形勢較二季度得到大幅改善，前期被壓制的家居需求將逐步復(fù)蘇，頭部企業(yè)憑借全方位競爭優(yōu)勢將核心受益。需求來看，618家居需求明顯復(fù)蘇，電商平臺家居訂單火爆，頭部品牌戰(zhàn)績優(yōu)異。同時，今年以來家裝行業(yè)維持高景氣，家居全年訂單有保障，整裝渠道有望延續(xù)高增。供給來看，頭部企業(yè)持續(xù)推進(jìn)大家居戰(zhàn)略發(fā)展，不斷豐富品類矩陣，并通過整家模式實現(xiàn)多品。

包裝：原材料價格下行，把握盈利修復(fù)機(jī)遇：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴(kuò)張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業(yè)開始從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)實現(xiàn)縱向發(fā)展。塑料包裝方面，政策支持及技術(shù)升級驅(qū)動下，市場規(guī)模穩(wěn)定增長，但市場集中度較低，行業(yè)競爭激烈；奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。金屬包裝方面，飲料酒水為金屬包裝主要下游應(yīng)用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻(xiàn)增量需求；供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。包裝原材料方面，廢黃板紙價格下行帶動包裝紙價格下降，化工產(chǎn)品同原油價格持續(xù)下行，鍍錫板卷及鋁材均較高位有較大。

輕工消費：電子煙行業(yè)成長性顯著，文具行業(yè)市場持續(xù)擴(kuò)容：電子煙：監(jiān)管政策穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)牌照陸續(xù)發(fā)放，根據(jù)藍(lán)洞新消費統(tǒng)計及預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已有11家電子煙品牌獲得品牌持牌許可類的生產(chǎn)許可證，煙彈累計生產(chǎn)規(guī)模配額預(yù)計超過5.5億顆。頭部企業(yè)來看，悅刻已獲得品牌持牌許可，年生產(chǎn)配額為3.287億顆煙彈、1,505萬根煙桿、610萬支一次性電子煙。同時，思摩爾國際主要子公司麥克韋爾、麥克兄弟科技及韋普萊思均已獲得生產(chǎn)企業(yè)許可證；比亞迪全資子公司比亞迪精密制造也已獲得許可證。國內(nèi)擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率低，疊加國際需求穩(wěn)步擴(kuò)容，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。文具：C端文具產(chǎn)品高端化發(fā)展，人均消費對標(biāo)美日具備較大提升空間，未來市場規(guī)模將穩(wěn)健成長，集中度有望提升；數(shù)字化采購。

造紙：行業(yè)承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業(yè)業(yè)績彈性可期：廢紙系：8月5日，廢黃紙板平均價格為2,041元/噸，較上周下跌0.10%；瓦楞、箱板紙價格分別為3,431、4,719元/噸，較上周下跌0.36%、0.06%。漿紙系：8月5日，闊葉漿、針葉漿、化機(jī)漿價格分別為6,699.09、7,241.96、5,445.83元/噸，分別較上周變動-0.22%、-0.50%、0.23%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,275、5,360、5,735元/噸，分別較上周下跌0.20%、1.11%、3.78%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r，且特種紙較其他紙種具備更強(qiáng)的價格傳導(dǎo)能力，能保持漲價勢頭并實現(xiàn)落地，未來頭部紙企仍有望繼續(xù)提價釋放業(yè)績彈性；中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，競爭格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)，布局自給漿，未來成長性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——北京新增2例本土感染者，其中1例曾坐網(wǎng)約車！這類人員嚴(yán)格限制進(jìn)返京！

(記者 王曉波)

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