每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

6月，汽車類上市公司在資本市場(chǎng)未能延續(xù)5月整體“漲”字當(dāng)頭的趨勢(shì)，開(kāi)始出現(xiàn)分化。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，77家汽車類上市公司（涵蓋19家跨國(guó)整車企業(yè)、28家國(guó)內(nèi)整車企業(yè)、19家國(guó)內(nèi)零部件公司、11家國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)）中，除停牌企業(yè)外，有51家上市公司市值出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，占比接近66%，有25家上市公司股價(jià)出現(xiàn)“縮水”。

具體來(lái)看，19家國(guó)際車企中，有17家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比下滑，而特斯拉（TSLA，股價(jià)673.42美元，市值6976.6億美元）6月市值環(huán)比減少最多，達(dá)879億美元，接近大眾集團(tuán)（VOW3.DE，股價(jià)133.54美元，市值897.5億美元）的總市值。

國(guó)內(nèi)方面，得益于國(guó)家及地方政府陸續(xù)出臺(tái)包括財(cái)政補(bǔ)貼、減征購(gòu)置稅、放寬汽車限購(gòu)等在內(nèi)的系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的相關(guān)政策，國(guó)內(nèi)汽車類上市公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)尤為突出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月，在記者統(tǒng)計(jì)的58家國(guó)內(nèi)汽車類上市公司中，有26只個(gè)股漲幅超20%，7只個(gè)股漲幅超40%，58家國(guó)內(nèi)汽車類上市公司市值合計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)超13135.09億元。

歐美加息潮來(lái)襲 國(guó)際車企市值普跌

6月，19家國(guó)際車企中有17家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比接近九成，19家汽車企業(yè)市值合計(jì)環(huán)比減少2011.3億美元，相當(dāng)于豐田汽車（TM，股價(jià)154.17美元，市值2127.3億美元）的總市值。其中，沃爾沃汽車（VOLCAR-B.ST，股價(jià)6.64美元，市值197.9億美元）市值環(huán)比降幅最大，6月市值環(huán)比減少19.55%，至197.9億美元。

事實(shí)上，國(guó)際車企6月資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化緊密相連。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月16日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近28年來(lái)最大的單次加息幅度，緊縮預(yù)期帶動(dòng)美債利率攀升。6月份以來(lái)，10年期美債收益率從2.9%升至最高3.5%，處于近10年來(lái)的絕對(duì)高位。

有觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)的超額加息是對(duì)之前經(jīng)濟(jì)誤判的補(bǔ)償。這一動(dòng)作的目的是減少消費(fèi)，進(jìn)而抑制通脹。其中，當(dāng)?shù)氐钠囅M(fèi)會(huì)受到較大影響，而美國(guó)汽車市場(chǎng)有相當(dāng)?shù)母怕蔬M(jìn)入衰退，除非美國(guó)給予購(gòu)買新能源汽車的消費(fèi)者大額補(bǔ)貼來(lái)對(duì)沖這一狀況。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

具體到個(gè)股方面，特斯拉、通用汽車（GM，股價(jià)31.76美元，市值463.1億美元）、福特汽車（F，股價(jià)11.13美元，市值439.5億美元）、法拉利（RACE，股價(jià)183.48美元，市值343.5億美元）、Lucid Motors（LCID，股價(jià)17.16美元，市值286.2億美元）、Rivian（RIVN，股價(jià)25.74美元，市值227.3億美元）等美股上市汽車公司均出現(xiàn)了10%以上的市值環(huán)比減少。

CNBC（美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道）認(rèn)為，汽車股股價(jià)下跌除了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，還有一部分原因是投資者擔(dān)心通用汽車這樣的傳統(tǒng)車企最賺錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

當(dāng)下，海外市場(chǎng)正處于21世紀(jì)以來(lái)最大規(guī)模和強(qiáng)度的加息潮。今年上半年，全球近70個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)的央行都在上調(diào)基準(zhǔn)利率。在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，歐盟、英國(guó)和瑞士等相繼跟進(jìn)，金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂情緒顯著升溫，這也在一定程度上影響到了資本市場(chǎng)。

在歐洲市場(chǎng)方面，沃爾沃汽車、大眾集團(tuán)、奔馳（MBG.DE，股價(jià)57.87美元，市值619.1億美元）、寶馬集團(tuán)（BMW.DE，股價(jià)76.99美元，市值504.8億美元）等車也出現(xiàn)了10%以上的市值環(huán)比減少。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

相比之下，鈴木汽車（7269.T，股價(jià)31.42美元，市值152.5億美元）成為6月唯一一家實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲的車企，股價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)5.97%，至31.42美元/股。6月24日，豐田汽車和鈴木汽車表示，兩家公司將深化在印度的研發(fā)和生產(chǎn)合作。

作為眼下的落實(shí)措施，8月份兩家公司將分別以各自印度子公司的名義，銷售鈴木汽車研發(fā)的兩款小型SUV。而未來(lái)，這款車可能將向非洲出口。豐田汽車和鈴木汽車都表示，雙方也將在豐田汽車混動(dòng)平臺(tái)基礎(chǔ)上，合作研發(fā)新車型。

政策助推汽車板塊走高 比亞迪躋身“萬(wàn)億市值俱樂(lè)部”

6月，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)股價(jià)延續(xù)了5月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，總體呈上行趨勢(shì)。記者統(tǒng)計(jì)的28家國(guó)內(nèi)上市車企中，僅有東風(fēng)集團(tuán)股份（HK0489，股價(jià)5.96港元，市值439.16億元）、ST眾泰（SZ000980，股價(jià)3.52元，市值178.44億元）和江鈴汽車（SZ000550，股價(jià)16.08元，市值138.80億元）出現(xiàn)股價(jià)下跌，31家國(guó)內(nèi)整車上市公司6月市值合計(jì)環(huán)比增加7145.95億元。

進(jìn)入6月，在疫情逐漸放開(kāi)與各汽車企業(yè)產(chǎn)能逐漸恢復(fù)之后，政府出臺(tái)的汽車消費(fèi)政策極大地鼓勵(lì)了消費(fèi)者的購(gòu)車積極性，同時(shí)也拉動(dòng)了整車企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

據(jù)央視新聞報(bào)道，6月22日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要進(jìn)一步釋放汽車消費(fèi)潛力。其中，全面取消二手車限遷，活躍二手車市場(chǎng)，促進(jìn)汽車更新消費(fèi)，以及研究免征新能源汽車購(gòu)置稅政策延期問(wèn)題，這兩大方面利好牽動(dòng)著汽車行業(yè)從業(yè)者的神經(jīng)。會(huì)議指出，政策實(shí)施將在今年增加汽車及相關(guān)消費(fèi)大約2000億元。

受利好消息影響，6月23日，A股汽車板塊資金凈流入達(dá)137.08億元，相關(guān)個(gè)股全線走高。截至當(dāng)日收盤，汽車整車制造板塊一周內(nèi)漲幅約7.14%，一月內(nèi)漲幅約18.81%，一季度內(nèi)漲幅約37.45%。其中，安凱客車（SZ000868，股價(jià)6.61元，市值48.47億元）、金龍汽車（SH600686，股價(jià)6.96元，市值49.91億元）、長(zhǎng)安汽車（SZ000625，股價(jià)17.32元，市值1718.46億元）、小康股份（SH601127，股價(jià)81.09元，1102.78億元）當(dāng)日漲停。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

天弘基金表示：“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)所帶來(lái)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)將持續(xù)推動(dòng)板塊景氣度回升，我們依然堅(jiān)定看好汽車智能化的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，同時(shí)板塊在經(jīng)歷短期的快速反彈后再次回到估值中樞，短期波動(dòng)率可能大幅提升。”

個(gè)股方面，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)在6月也頗具看點(diǎn)。6月10日，比亞迪（SZ002594，股價(jià)333.49元，市值9708.37億元）A股股價(jià)延續(xù)前幾個(gè)交易日上漲的趨勢(shì)，收盤時(shí)達(dá)348.8元/股，其股價(jià)漲幅超8.19%，市值達(dá)1.02萬(wàn)億元，這不僅是比亞迪市值首次突破1萬(wàn)億元，同時(shí)也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)躋身萬(wàn)億市值俱樂(lè)部的汽車自主品牌。

有分析認(rèn)為，復(fù)盤比亞迪這一波上漲邏輯，其中整車、電池兩大業(yè)務(wù)成為其市值上漲的兩大因素。與此同時(shí)，垂直供應(yīng)鏈形成的保供，令比亞迪在汽車交付上成為今年第二季度期間疫情管控的幸存者。官方數(shù)據(jù)顯示，2022年1~5月，比亞迪累計(jì)銷量達(dá)50.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)167.1%，連續(xù)三個(gè)月銷量超過(guò)10萬(wàn)輛。

造車新勢(shì)力方面，美東時(shí)間6月13日收盤，理想汽車（LI，股價(jià)38.08美元，2636.57億元）收?qǐng)?bào)29.05美元/股，市值280.33億美元；蔚來(lái)（NIO，股價(jià)21.86美元，2479.87億元）收?qǐng)?bào)15.99美元，市值270.55億美元。至此，理想汽車市值在6月超越蔚來(lái)，不僅成為三家造車新勢(shì)力中市值最高的企業(yè)，同時(shí)也成功躋身國(guó)內(nèi)整車企業(yè)市值榜的第三位。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

有觀點(diǎn)稱，在行業(yè)充滿不確定性的當(dāng)下，極致的產(chǎn)品、穩(wěn)定的銷量，以及盈利能力顯然更受投資人的喜愛(ài)。以5月份數(shù)據(jù)為例，理想汽車的銷量約為1.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)165.9%，而蔚來(lái)的銷量只有7024輛，同比增長(zhǎng)僅4.66%。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，與2021年相比，理想汽車2022年一季度的整車毛利率由21.3%上升至22.4%，而蔚來(lái)的整車毛利率卻由20.1%下降至18.1%。凈利潤(rùn)方面，蔚來(lái)一季度凈虧損為18.25億元，而理想汽車的凈虧損只有1087萬(wàn)元，同比收窄97%。

零部件板塊全線“飄紅” 三花智控漲幅超50%

全線“飄紅”是記者統(tǒng)計(jì)的19家零部件企業(yè)在6月交出的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，19家零部件車企6月市值合計(jì)環(huán)比增加5990.89億元。

當(dāng)下，新能源汽車替代燃油車是大勢(shì)所趨。而伴隨著新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，汽車零部件概念板塊贏得了更多發(fā)展機(jī)遇。據(jù)悉，汽車零部件作為2021年的熱門板塊之一，在2022年已經(jīng)有幅度較大的調(diào)整，且調(diào)整的時(shí)間和空間都已足夠。隨著大盤觸底反彈，處在底部區(qū)域并且已經(jīng)超跌的汽車零部件概念板塊迎來(lái)了報(bào)復(fù)性上漲。

6月，三花智控（SZ002050，股價(jià)27.48元，市值986.84億元）領(lǐng)銜零部件板塊市值漲幅，達(dá)57.57%。值得一提的是，在申萬(wàn)行業(yè)中，三花智控屬于家電領(lǐng)域，但實(shí)際上是汽車熱管理的龍頭公司。根據(jù)Choice的概念板塊分類，該股涉及新能源車、汽車熱管理、燃料電池等多個(gè)與新能源車相關(guān)的概念。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

在6月20日的機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上，三花智控對(duì)熱管理中熱泵的發(fā)展趨勢(shì)做出如下判斷：公司新能源車零部件業(yè)務(wù)將持續(xù)聚焦在與熱泵相關(guān)的產(chǎn)品上。熱泵是新能源汽車熱管理非常確定的方向。越來(lái)越多的車型選擇走熱泵的技術(shù)路徑，其可以實(shí)現(xiàn)汽車綜合能源的利用。目前，大部分車企在往熱泵集成化模式發(fā)展。

中信證券研報(bào)則顯示，2022年5月，新能源車總銷量達(dá)42萬(wàn)輛，已基本恢復(fù)至3月水平，電動(dòng)化率為26%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月新能源車銷量可達(dá)54.3萬(wàn)~55.3萬(wàn)輛。隨著新能源車的持續(xù)火熱，新能源車的熱管理前景同樣可期。

科力遠(yuǎn)（SH600478，股價(jià)8.27元，市值137.34億元）則以43.23%的漲幅位列該板塊第二位。從2021年回歸電池主業(yè)務(wù)后，科力遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)有了很大改觀。而在2022年，科力遠(yuǎn)則進(jìn)一步加大電池業(yè)務(wù)方面的布局。6月24日科力遠(yuǎn)發(fā)布公告，披露子公司CHS公司正式簽訂增資認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

根據(jù)相關(guān)公告，CHS將順利完成對(duì)外增資，并收獲上游鋰資源；同時(shí)，科力遠(yuǎn)將在宜豐縣和宜春市經(jīng)開(kāi)區(qū)分別投資建設(shè)3萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰材料項(xiàng)目、6萬(wàn)噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目、混合動(dòng)力技術(shù)平臺(tái)項(xiàng)目和3GWh數(shù)字化芯材項(xiàng)目，而這也意味著科力遠(yuǎn)將在鋰材料領(lǐng)域展開(kāi)縱深拓展的同時(shí)，持續(xù)構(gòu)建鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈。

分析認(rèn)為，科力遠(yuǎn)通過(guò)為其CHS業(yè)務(wù)引入具有戰(zhàn)略資源協(xié)同價(jià)值的投資者，以集中資源適配快速發(fā)展的行業(yè)需求。值得一提的是，科力遠(yuǎn)2021年因CHS業(yè)務(wù)產(chǎn)生2.3億元虧損，CHS業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，將減少公司2022年度無(wú)形資產(chǎn)攤銷，公司整體利潤(rùn)水平有望得到顯著改善。

“萬(wàn)億寧王”在6月同樣有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，當(dāng)月市值環(huán)比增長(zhǎng)37.05%，位列該板塊第三位。6月22日晚，寧德時(shí)代（SZ300750，534.00元，13032.84億元）披露了定增結(jié)果，本次發(fā)行價(jià)為410元/股，募集資金總額約450億元，刷新創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)再融資紀(jì)錄。6月23日，寧德時(shí)代股價(jià)大漲5.91%，收?qǐng)?bào)536.97元/股，較定增價(jià)浮盈33.41%。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

同在6月23日，寧德時(shí)代發(fā)布CTP3.0電池新產(chǎn)品麒麟。受惠于新品發(fā)布等消息的利好，寧德時(shí)代在6月22至24日連續(xù)三天翻紅。截至6月30日收盤，寧德時(shí)代報(bào)收533元/股，和5月5日盤中低點(diǎn)353元相比已反彈超50%。

經(jīng)銷商整體向好 但表現(xiàn)不一

6月，國(guó)內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)表現(xiàn)不一，有5家企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)下滑，5家企業(yè)股價(jià)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，1家企業(yè)股價(jià)未發(fā)生變動(dòng)，潤(rùn)東汽車（ HK1365，0.30港元，2.94億元）則保持停盤狀態(tài)。11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)市值合計(jì)較5月減少1.75億元。

具體到個(gè)股方面，國(guó)機(jī)汽車市值以環(huán)比增長(zhǎng)29.16%的成績(jī)領(lǐng)銜該板塊。6月8日，據(jù)路透社報(bào)道，兩名知情人士稱，滴滴（DIDI，股價(jià)2.29美元，市值745.76億元）將對(duì)國(guó)機(jī)汽車（SH600335，股價(jià)10.01元，市值145.83億元）旗下重要參股子公司國(guó)機(jī)智駿汽車有限公司的股份進(jìn)行收購(gòu)。

值得注意的是，這則尚未被交易各方證實(shí)的收購(gòu)傳聞引發(fā)了國(guó)機(jī)汽車股價(jià)的再次騰飛。6月8日午間，國(guó)機(jī)汽車的股價(jià)便被直線拉升至漲停，隨后封住漲停板至收盤。6月9日，國(guó)機(jī)汽車的股價(jià)再度收獲封板漲停。

相比之下，美東汽車（HK1268，股價(jià)55.35港元，市值1142.45億元）、永達(dá)汽車（HK3669，股價(jià)7.42港元，市值124.89億元）、新豐泰集團(tuán)（HK1771，股價(jià)1.69港元，市值8.67億元）6月股價(jià)環(huán)比下滑較大。摩根士丹利方面日前表示，在其覆蓋研究的汽車經(jīng)銷商中，于同店基礎(chǔ)上，該行預(yù)計(jì)今年上半年的新車銷量將按年下跌雙位數(shù)，但利潤(rùn)率料按年提高。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

與此同時(shí)，摩根士丹利還調(diào)低三股目標(biāo)價(jià)，中升控股（HK0881，股價(jià)55.35港元，市值1142.45億元）股價(jià)由每股85港元降至80港元，永達(dá)汽車股價(jià)由每股15.5港元降至12港元，美東汽車股價(jià)由每股56港元降至36港元。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

盡管汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上半年的整體表現(xiàn)仍受到了疫情等因素的影響，但進(jìn)入6月之后則呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。

得益于國(guó)家及地方政府陸續(xù)出臺(tái)包括財(cái)政補(bǔ)貼、減征購(gòu)置稅、放寬汽車限購(gòu)等在內(nèi)的系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的相關(guān)政策，汽車流通行業(yè)進(jìn)入景氣區(qū)間。“國(guó)常會(huì)提出的政策有望明顯提振乘用車消費(fèi)潛力，汽車經(jīng)銷商之新車銷售及其他相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒅苯邮艿教嵴瘛?rdquo;國(guó)信證券方面表示。

6月30日，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，2022年6月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為49.5%，同比下降6.6%，環(huán)比下降7.3%，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之下。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)方面透露，在政策和促銷的雙重作用下，預(yù)計(jì)6月份全口徑狹義乘用車終端銷量約為175萬(wàn)輛左右，乘用車銷量增長(zhǎng)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，增幅約5%。

疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)下，經(jīng)銷商銷售節(jié)奏改善明顯。6月處于半年任務(wù)考核節(jié)點(diǎn)，經(jīng)銷商進(jìn)行任務(wù)沖量，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力較強(qiáng)。由于4~5月經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)、銷量虧損較大，按計(jì)劃完成半年度任務(wù)的經(jīng)銷商不足一成，完成率在70%以上的經(jīng)銷商僅四成。經(jīng)銷商面臨單車?yán)麧?rùn)減少、業(yè)績(jī)下滑、資金周轉(zhuǎn)較慢等問(wèn)題。在政策支持下，經(jīng)銷商銷量開(kāi)始回升，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況將逐步改善。

封面圖來(lái)源：每經(jīng)記者 王晶 攝（資料圖）