每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予建材推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2022年5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。

基建開(kāi)始回暖，地產(chǎn)表現(xiàn)繼續(xù)走低：基建方面，2022年1-5月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)6.70%，較1-4月增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的背景下，基建投資力度加大，5月份多地區(qū)重大項(xiàng)目加速推進(jìn)，多項(xiàng)重大項(xiàng)目密集開(kāi)工，基建投資開(kāi)始回暖。不過(guò)受疫情影響，5月份基建投資改善幅度較小。6月上海、北京等地區(qū)疫情逐漸結(jié)束，對(duì)基建投資影響減弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，下游工地開(kāi)工率逐步提升，加上穩(wěn)增長(zhǎng)政策的繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資情況仍有較大提升空間，基建投資發(fā)力將為水泥市場(chǎng)帶來(lái)需求增量。地產(chǎn)方面，2022年1-5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降4%，較1-4月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)；其中5月單月同比下降7.80%，環(huán)比增長(zhǎng)13.96%，地產(chǎn)投資表現(xiàn)雖不及預(yù)期，但環(huán)比有回暖跡象。1-5月房屋新開(kāi)工面積同比下降30.60%，較1-4月下降4.3個(gè)百分點(diǎn)；1-5月房屋竣工面積同比下降15.30%，較1-4月下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。5月地產(chǎn)端整體表現(xiàn)較弱，對(duì)下游水泥、玻璃市場(chǎng)需求支撐動(dòng)力不足。4、5月份國(guó)家及各省份不斷推出利好地產(chǎn)的政策，隨著政策的不斷發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)將企穩(wěn)回升，帶動(dòng)水泥、平板玻璃市場(chǎng)需求。

水泥旺季不旺，5月水泥產(chǎn)量同比大幅下降：2022年1-5月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量7.83億噸，同比下降15.30%，較1-4月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中5月單月水泥產(chǎn)量為2.03億噸，環(huán)比增加4.16%，同比減少17%。5月份水泥產(chǎn)量環(huán)比雖有增加，但較去年同期相比仍有較大差距。5月水泥產(chǎn)量同比大幅下降的主要原因是今年旺季不旺、水泥需求遠(yuǎn)不及預(yù)期所致。往年5月份水泥行業(yè)已進(jìn)入需求旺季，但今年受疫情影響，加上地產(chǎn)不景氣、水泥運(yùn)輸受阻、資金緊張等原因，導(dǎo)致水泥整體需求較往年顯著下降，水泥熟料庫(kù)存一直維持高位，水泥企業(yè)去庫(kù)存壓力加大，生產(chǎn)動(dòng)力不足，水泥產(chǎn)量下降。短期來(lái)看，6月份疫情影響減弱，對(duì)水泥需求有一定刺激作用，但需求大幅回升可能性較低，加上南方地區(qū)進(jìn)入高溫雨季，下游施工受阻，預(yù)計(jì)6月份水泥需求保持低位穩(wěn)定狀態(tài)；供給方面，6月份多數(shù)地區(qū)進(jìn)入夏季錯(cuò)峰停窯階段，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量維持低位。中長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，基建投資、地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，為后續(xù)水泥需求提供增量。我們認(rèn)為水泥需求雖有延遲但并沒(méi)有消失，基建加速、地產(chǎn)回暖將帶動(dòng)下半年水泥市場(chǎng)需求。

5月平板玻璃產(chǎn)量維持穩(wěn)定，庫(kù)存高位：2022年1-5月平板玻璃產(chǎn)量為4.27億重量箱，同比增長(zhǎng)0.5%，較1-4月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中5月單月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.97%，同比下降0.2%。5月平板玻璃供給量同比基本持平，但由于當(dāng)前市場(chǎng)需求疲軟，導(dǎo)致玻璃企業(yè)庫(kù)存高位，5月浮法玻璃企業(yè)周度庫(kù)存為6447萬(wàn)重量箱，環(huán)比增加7.59%，同比增加309.22%。短期來(lái)看，6月份由于高溫雨季的到來(lái)，將影響下游施工進(jìn)度，預(yù)計(jì)玻璃需求仍處于低位。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)2022.6.15政策的發(fā)力及推進(jìn)，后續(xù)竣工情況有望逐步改善，支撐后續(xù)平板玻璃市場(chǎng)需求；供給方面，中長(zhǎng)期內(nèi)產(chǎn)線(xiàn)冷修及減產(chǎn)預(yù)期不足，預(yù)計(jì)平板玻璃產(chǎn)量將繼續(xù)保持高位平穩(wěn)狀態(tài)。

消費(fèi)建材受地產(chǎn)影響較大，市場(chǎng)需求走弱：2022年1-5月建筑及裝潢材料類(lèi)消費(fèi)品零售額同比下滑2.4%，較1-4月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，其中5月單月同比下降7.8%，環(huán)比增長(zhǎng)10.17%。受地產(chǎn)不景氣、下游竣工端資金緊張的影響，消費(fèi)建材類(lèi)市場(chǎng)需求走弱。我們認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)觸底，隨著后續(xù)地產(chǎn)政策的不斷發(fā)力，地產(chǎn)竣工端將恢復(fù)，消費(fèi)建材需求將企穩(wěn)回升。此外，舊改需求的釋放、縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)以及消費(fèi)建材企業(yè)對(duì)市政和基建業(yè)務(wù)的拓展，將進(jìn)一步增加消費(fèi)建材市場(chǎng)需求。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）；水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關(guān)注受益于竣工端回暖的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——動(dòng)真格了？歐盟計(jì)劃2035年起禁售燃油車(chē)！奔馳、大眾“雙手贊成”，有人卻不看好…

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。