每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋 熊蔚園

日前，中遠(yuǎn)?？毓脊蓶|大會(huì)決議公告，出席本次會(huì)議的A股股東人數(shù)高達(dá)9830人，所有議案均獲通過，但參會(huì)中小股東（持股5%以下）對(duì)利潤(rùn)分配議案反對(duì)票比例高達(dá)60.25%，其中持股市值超過50萬元的股東反對(duì)票比例高達(dá)73.55%，持股市值低于50萬元的“小散”投反對(duì)票比例為25.28%。

2021年度中遠(yuǎn)?？胤旨t率不足16%，在2021年度股東大會(huì)上，有投資者對(duì)該分紅方案表示“挺不滿意”；中遠(yuǎn)?？乜倳?huì)計(jì)師從家底不厚、負(fù)債偏高、需預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)以及謀求未來發(fā)展等四個(gè)角度進(jìn)行了解釋與說明。

不同主體站位不同，自然對(duì)分紅有不同觀點(diǎn)，筆者站在投資者角度，認(rèn)為在不影響上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，盡可能多地分紅當(dāng)然對(duì)投資者有利。分紅是降低投資者投資風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的有效手段，也應(yīng)當(dāng)是投資的最終目的所在。相較而言，持股市值更高的中小投資者會(huì)更重視分紅，持股市值較低的中小投資者本來投入就不多，感受可能并不強(qiáng)烈。

何為股東積極主義，股東表達(dá)意見試圖影響公司運(yùn)作，提交有待審議的提案或者參加股東大會(huì)，均可以視為股東的積極行為，也即股東不再事后消極“用腳投票”、拋售股票離場(chǎng)，以表達(dá)對(duì)公司一些決議或運(yùn)作的不滿，而是在事前積極“用手投票”來充分表達(dá)訴求。由于機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)量多，股東積極主義更多是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言。

股東積極主義，是股東意識(shí)的覺醒。公司治理是各方用來控制和運(yùn)營(yíng)公司的機(jī)制、流程和關(guān)系的集合，只有機(jī)構(gòu)股東、中小股東等積極參加股東大會(huì)行權(quán)表達(dá)意見或訴求，才能對(duì)控股股東、董監(jiān)高、上市公司運(yùn)作施加適當(dāng)約束，如此公司治理才是完整的、健康的。

機(jī)構(gòu)投資者奉行股東積極主義，某種程度甚至可視為一種責(zé)任或義務(wù)?！渡鲜泄局卫頊?zhǔn)則》第七十八條規(guī)定，鼓勵(lì)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金、公募基金的管理機(jī)構(gòu)和國(guó)家金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法監(jiān)管的其他投資主體等機(jī)構(gòu)投資者，通過依法行使表決權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等相關(guān)股東權(quán)利，合理參與公司治理。

機(jī)構(gòu)股東持股數(shù)量雖不及大股東，但相比散戶，其持股數(shù)量顯然更多，假若機(jī)構(gòu)股東都當(dāng)消極股東，都不積極維護(hù)自身權(quán)益，那其他散戶就更沒有能力維權(quán)。

當(dāng)然，光指望機(jī)構(gòu)投資者維權(quán)也不現(xiàn)實(shí)，畢竟其持股并沒有達(dá)到相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，多數(shù)情況下也沒有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這就需要得到其他中小股東的配合，這方面可通過征集投票權(quán)方式進(jìn)行。新《證券法》第90條規(guī)定，上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事、持股1%以上股東或投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，可作為征集人，公開請(qǐng)求上市公司股東委托其代為出席股東大會(huì)，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。持股數(shù)量達(dá)到要求的機(jī)構(gòu)股東或保薦機(jī)構(gòu)在征集投票權(quán)時(shí)，可在征集公告中明確表明自己對(duì)某一表決事項(xiàng)的表決意見，并明示被征集人應(yīng)當(dāng)與自己的表決意見一致，此類操作可最大限度匯集志同道合股東的力量，發(fā)揮最大表決效果，維護(hù)自身利益。

當(dāng)然，有始有終，筆者建議機(jī)構(gòu)股東等在征集投票權(quán)、股東大會(huì)表決權(quán)之后，上市公司應(yīng)該披露征集人的實(shí)際投票記錄，要公開透明，引導(dǎo)征集人誠(chéng)信規(guī)范行使被征集的投票權(quán)。

股東積極主義另外一個(gè)表現(xiàn)，就是股東積極行使提案權(quán)，但目前提案權(quán)的行權(quán)門檻過高。股東行使提案權(quán)需要單獨(dú)或合計(jì)持股3%以上，而有的上市公司發(fā)行在外的公眾股A股比例甚至不到3%，即便所有A股中小股東全都聯(lián)合起來，也無資格行使提案權(quán)等權(quán)利；另外，有些股東也可能提出投機(jī)性提案，開會(huì)之前可能借機(jī)拋售。為此可規(guī)定，持續(xù)6個(gè)月單獨(dú)或合計(jì)持有公司1%以上表決權(quán)的股東可提出臨時(shí)提案，提案股東還需承諾其持股直到股東大會(huì)結(jié)束之時(shí)。

總之，席卷成熟市場(chǎng)的股東積極主義，也終于在A股市場(chǎng)開始萌芽興起，這當(dāng)然是件大好事，也是由投機(jī)市場(chǎng)過渡到投資市場(chǎng)的必由之路。只要中小股東、機(jī)構(gòu)股東積極行使提案權(quán)、表決權(quán)，對(duì)上市公司回購(gòu)、紅利發(fā)放、并購(gòu)、董監(jiān)事會(huì)組成及薪酬等積極表達(dá)意見或訴求，A股市場(chǎng)終將呈現(xiàn)嶄新面貌，完成向投資市場(chǎng)的完美蛻變。