每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

近期，中遠(yuǎn)?？爻賰|的現(xiàn)金分紅方案引發(fā)中小股東“抗議”，原因是分紅比例低于預(yù)期。中小股東欲通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合起來，以喊話、投反對(duì)票的方式表達(dá)不滿。5月27日召開的股東大會(huì)，對(duì)利潤(rùn)分配方案投反對(duì)票的股份超過6億股，以中小股東為主。對(duì)此，筆者認(rèn)為，上市公司在實(shí)施現(xiàn)金分紅時(shí)，既要顧及中小股東的利益，也要考慮到公司發(fā)展的需要。

近兩年海運(yùn)價(jià)格暴漲，中遠(yuǎn)?？?021年的業(yè)績(jī)也堪稱亮眼。該公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3336.94億元，同比增長(zhǎng)約95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)892.96億元，同比暴增約8倍。取得如此不俗的業(yè)績(jī)，也讓中小股東對(duì)于高比例分紅充滿期待。

但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。中遠(yuǎn)?？嘏兜睦麧?rùn)分配預(yù)案為10派8.70元（含稅），累計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利139.32億元，占凈利潤(rùn)的比例不到16%。

中小股東的不滿并非沒有原因。一是2021年度盈利大幅增長(zhǎng)的情形下，上市公司分紅卻顯得“吝嗇”。中遠(yuǎn)?？氐默F(xiàn)金分紅比例不僅低于眾多投資者的預(yù)期，也低于上市公司普遍實(shí)施的30%分紅比例。二是從其他海運(yùn)類上市公司看，其分紅率也明顯偏低。比如港股中的東方海外國際、勝獅貨柜、海豐國際2021年度分紅率均超過70%，太平洋航運(yùn)的分紅率達(dá)54%。值得注意的是，東方海外國際還是中遠(yuǎn)?？氐拈g接控股子公司。與港股中的航運(yùn)股分紅率相比，中遠(yuǎn)?？匾裁黠@不在一個(gè)“檔次”上。

不過，對(duì)于較低的分紅率，上市公司方面也有自己的理由。中遠(yuǎn)?？氐那吧頌橹袊h(yuǎn)洋，中國遠(yuǎn)洋曾經(jīng)是A股的“虧損王”。因2011年與2012年兩年累計(jì)虧損超過200億元，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。一家曾經(jīng)瀕臨退市的上市公司，對(duì)于資金的渴求是不言而喻的。

而且，中遠(yuǎn)?？厮幍募b箱航運(yùn)業(yè)屬于全球競(jìng)爭(zhēng)充分的周期性行業(yè)，具有基礎(chǔ)投資規(guī)模大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。受疫情、全球通脹等諸多因素的影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性明顯加劇，因此上市公司需要積累適當(dāng)?shù)牧舸媸找?，以?yīng)對(duì)未來的不確定性。出于行業(yè)與發(fā)展的需要，留存利潤(rùn)以備不時(shí)之需，客觀上講，也是為了細(xì)水長(zhǎng)流，更好地維護(hù)股東的利益。因此，上市公司的利潤(rùn)分配預(yù)案，其實(shí)也不無道理。

一家上市公司的分紅預(yù)案，引發(fā)眾多中小股東的不滿，并且其中小股東還欲通過多種方式表達(dá)自己的訴求，這在A股市場(chǎng)中較為罕見。但是，中小股東的行為，也意味著其股東意識(shí)的提升，這無疑是值得肯定的。而且，對(duì)于上市公司分紅的不滿，中小股東沒有用“腳”投票，賣出股票，而是發(fā)出自己的聲音，個(gè)中的意義也是非常積極的。實(shí)際上，類似的案例并不少。比如近期多家上市公司股東大會(huì)審議議案遭中小股東否決即是最好的證明。

現(xiàn)金分紅，是上市公司回報(bào)股東的重要方式。筆者以為，上市公司的現(xiàn)金分紅，既要照顧到中小股東的利益，對(duì)上市公司的發(fā)展也要有所考量。重視任何一個(gè)方面，而忽視其他方面的訴求，顯然都是不可取的。

其實(shí)，對(duì)于中遠(yuǎn)海控而言，提高2021年度分紅率并非沒有可能，比如提升至25%，擬分配現(xiàn)金也不過223.24億元，既提高了分紅率，滿足了中小股東的訴求，對(duì)其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。更何況，近幾年海運(yùn)價(jià)格大漲，留存發(fā)展資金，今后還是有機(jī)會(huì)的，上市公司可通過多年慢慢積累的方式達(dá)到這一目的。否則，其利潤(rùn)分配方案就容易引起投資者的反感。