每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

近期，多家上市公司股東大會(huì)審議議案被否決成為A股市場一道獨(dú)特的風(fēng)景。僅僅在5月20日當(dāng)天，就有6家上市公司股東大會(huì)出現(xiàn)否決議案。其中，中小股東扮演了非常重要的角色，有的股東大會(huì)甚至完全由中小股東做主。筆者認(rèn)為，這也意味著中小股東參與上市公司治理，以及維護(hù)自身權(quán)益的積極性越來越高，股東的身份意識(shí)越來越強(qiáng)。當(dāng)然，對(duì)于中小股東而言，其維權(quán)意識(shí)還有進(jìn)一步提升的必要。

被中小股東否決的議案，基本上都與大股東及一致行動(dòng)人回避表決或未參與投票有關(guān)。比如，寶利國際2021年度股東大會(huì)11項(xiàng)議案中，《關(guān)于對(duì)外提供擔(dān)保的議案》成為唯一被否決的議案。根據(jù)表決結(jié)果，該議案同意票數(shù)為29.88萬股，占出席會(huì)議所有股東所持股份的8.9797%；反對(duì)票數(shù)為302.87萬股，占比91.0203%，反對(duì)票占據(jù)絕對(duì)比例。而資料顯示，截至今年一季度末，寶利國際控股股東持股2.82億股，其一致行動(dòng)人持股4356.72萬股。如果大股東及一致行動(dòng)人參與投票且投贊成票，中小股東是無法否決該議案的。但大股東及一致行動(dòng)人的“缺位”，客觀上讓中小股東左右議案的結(jié)局成為可能。

除了寶利國際，標(biāo)準(zhǔn)股份、大港股份、*ST尚美等上市公司被否決的議案，均是關(guān)聯(lián)議案，大股東及關(guān)聯(lián)方需要回避表決，中小股東投票決定了相關(guān)議案的命運(yùn)。如果說這些上市公司被中小股東否決的議案只是一兩項(xiàng)的話，羅頓發(fā)展的股東大會(huì)則顯得有點(diǎn)特別。該公司5月19日召開的股東大會(huì)審議13項(xiàng)議案，但包括《2021年度報(bào)告及其摘要》在內(nèi)的11項(xiàng)議案均被否決。羅頓發(fā)展是一家“問題”公司，中小股東也用投票表達(dá)了自己的不滿。

由于“一股獨(dú)大”盛行，長期以來，中小股東一直處于弱勢(shì)地位。但相關(guān)大股東及關(guān)聯(lián)方需回避表決的議案，則給予了中小股東舞臺(tái)。值得注意的是，越來越多上市公司議案遭到中小股東的否決，個(gè)中的積極意義無疑是值得肯定的。

比如否決議案有利于上市公司、大股東重視中小投資者的話語權(quán)與訴求。中小股東人微言輕在市場上已成普遍現(xiàn)象，既沒話語權(quán)，其訴求也往往遭遇漠視。隨著今后中小股東維權(quán)意識(shí)的提升，以及更多議案被否決，不重視中小股東話語權(quán)與訴求的上市公司，最終會(huì)自食其果。

更多議案遭否決，也倒逼上市公司更加重視投資者關(guān)系管理。投資者關(guān)系管理是上市公司的一堂必修課，其重要性是不言而喻的。不重視投資者關(guān)系管理，比如咨詢不回復(fù)，電話打不通，投資者意見或建議當(dāng)耳邊風(fēng)，投資者訴求視而不見等，最終會(huì)導(dǎo)致上市公司搬起石頭砸自己的腳，并會(huì)為之付出代價(jià)。

盡管近期出現(xiàn)多家上市公司議案遭中小股東否決的現(xiàn)象，但中小股東維權(quán)意識(shí)進(jìn)一步提升同樣非常有必要。比如廈門空港股東大會(huì)審議的《關(guān)于2021年度日常關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行情況及2022年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的議案》，盡管遭到中小股東投票否決，但63.94萬股的反對(duì)票，相對(duì)于剔除大股東持股后的近1億股股份，仍然顯得太“單薄”，實(shí)際上表明絕大多數(shù)中小股東并未參會(huì)與投票。而北交所上市公司美之高，中小股東一手股票否決相關(guān)議案的鬧劇，更能凸顯中小股東維權(quán)意識(shí)、股東意識(shí)嚴(yán)重不足的短板。

事實(shí)上，提升維權(quán)意識(shí)，維護(hù)的也是中小股東自身的利益。比如寶利國際被否決的《關(guān)于對(duì)外提供擔(dān)保的議案》如果通過，上市公司有可能因之付出代價(jià)，并連累到中小股東的利益。現(xiàn)實(shí)中類似的案例并不少見。否決該議案，就能規(guī)避個(gè)中的風(fēng)險(xiǎn)。

與之前相比，雖然中小股東參加股東大會(huì)比例不高，投票不積極的現(xiàn)象有所改觀，但顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。個(gè)人以為，除了中小股東的觀念需要改變外，進(jìn)一步完善制度建設(shè)并形成制度保障顯然很有必要。

（作者為知名財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人士）