每經(jīng)評論員 胥帥

上市公司財報披露進入尾聲，從已交答卷看，保持了上升勢頭。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月27日，已發(fā)布2021年年報的3528家上市公司營業(yè)收入總額為57.06萬億元，同比增長20.82%；凈利潤總額為4.94萬億，同比增長22.37%。截至4月27日，滬深兩市已有累計2742家上市公司披露2022年一季報，其中2263家盈利，479家虧損，合計營收為69872.55億元，同比增16.28%；合計凈利潤為5629.33億元，同比增8.18%。

這份答卷總體為資本市場吃下了“定心丸”，上市公司的經(jīng)營狀況沒有想象的那么糟。即便受疫情反復影響的一季度，上市公司整體還是展現(xiàn)出了相當強的韌性，并沒有外界想象的斷崖式下滑。

上市公司股價表現(xiàn)終究會和業(yè)績相關(guān)。即便上市公司股價處在下跌趨勢，但這一經(jīng)營韌勁又構(gòu)成困境反轉(zhuǎn)的動力。下跌趨勢到上升趨勢的轉(zhuǎn)換可能在悄無聲息間發(fā)生，悲觀本身就會孕育春天的希望。

因為一季度各地反復的疫情，投資者會過度悲觀認為相應地方上市公司業(yè)績并不好。特別是疊加到消費電子等行業(yè)放緩的領(lǐng)域，更加將這種悲觀情緒夸大，形成持股信心和情緒上的“戴維斯雙殺”。在最近的大跌當中，韋爾股份、歌爾股份等消費電子板塊跌幅較大。然而，歌爾股份和環(huán)旭電子這類消費電子企業(yè)，一季度營收均在增長。環(huán)旭電子凈利潤增幅更是高達79.4%。即便是像韋爾股份這類在上海的企業(yè)，營收和利潤降幅也維持在15%以內(nèi)，中微公司一季度營收還維持了57.31%的漲幅。這類企業(yè)并沒有因為行業(yè)和疫情問題，出現(xiàn)投資者想象中的斷崖式下跌。既然如此，那么從邏輯上講，上市公司股價就會出現(xiàn)修復。

所以，企業(yè)只要有業(yè)績和抗風險能力的強支撐，投資者就不應對未來過度悲觀。相反，投資者應該對未來有所期待，一季報和年報業(yè)績證明了優(yōu)質(zhì)企業(yè)在高景氣度行業(yè)仍然維持高增速，而利潤和營收的邊際改善會強化優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長性。況且一季報業(yè)績也會幫助市場篩選出費用控制更合理、供應鏈更牢靠、更能克服不利因素的各類“茅”。“茅”與“茅”之間，也會因為經(jīng)營能力而出現(xiàn)價值分化。

比亞迪一季度營收同比增長63.02%至668.25億元，凈利潤同比增長240.59%至8.08億元。電池和電池材料漲價如此迅猛的一季度，比亞迪仍能維持這種成長實屬不易。而像科創(chuàng)板企業(yè)，天合光能一季度營收、凈利潤增速分別達到79.2%、135.97%。

即便是處于新能源、“芯”產(chǎn)業(yè)、新能源電池鏈高景氣度的行業(yè)，經(jīng)營質(zhì)地不同的企業(yè)也會有分化表現(xiàn)，一季報反而能幫助投資者找到錯殺股。甚至于個別企業(yè)還預告了上半年業(yè)績，業(yè)績預增也是有效應對外部困境的一種手段。

與此同時，財報季也加速了劣質(zhì)公司和垃圾公司的出清、淘汰。投資者需要警惕那些出現(xiàn)變臉巨虧、披星戴帽、突擊保殼甚至面臨退市的上市公司。對于這類企業(yè)，監(jiān)管也需要強化打擊和處罰力度，對信披違規(guī)、財務洗澡、內(nèi)控不規(guī)范公司要重點關(guān)注，加大對劣質(zhì)公司“出清”，才能強化投資者對資本市場的信心。