每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 董興生    

4月21日，運(yùn)盛醫(yī)療（600767.SH）公告稱公司與深圳格倫菲爾企業(yè)管理有限公司等交易方簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬通過支付現(xiàn)金方式收購格倫菲爾口腔52%的股權(quán)。

公告顯示，格倫菲爾口腔總部設(shè)在深圳，是集醫(yī)療、教學(xué)、科研為一體的大型口腔連鎖醫(yī)院，在深圳市擁有16家口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。運(yùn)盛醫(yī)療公告稱，此次收購將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

運(yùn)盛醫(yī)療原主營醫(yī)院信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，近年來業(yè)績(jī)低迷。此次收購深圳格倫菲爾口腔，意欲切入口腔服務(wù)領(lǐng)域。今年來，口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)掀起上市潮，但背后區(qū)域擴(kuò)張難、高度依賴醫(yī)師資源、醫(yī)療糾紛事故頻發(fā)等問題也值得注意。

擬收購擁有16家門店的口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)

4月21日晚，運(yùn)盛醫(yī)療公告稱，將通過收購深圳格倫菲爾口腔集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“格倫菲爾口腔”）52%股權(quán)，切入口腔服務(wù)領(lǐng)域。公告稱，這筆交易將以現(xiàn)金方式進(jìn)行，交易對(duì)手為深圳格倫菲爾企業(yè)管理有限公司、深圳格倫菲爾口腔管理有限公司、張會(huì)圖、秦友兵和彭振華。運(yùn)盛醫(yī)療表示，該交易將打造公司醫(yī)療服務(wù)板塊新業(yè)務(wù)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不涉及發(fā)行股份和實(shí)控人發(fā)生變更。

圖片來源：公告截圖

格倫菲爾口腔總部設(shè)于深圳，在深圳市擁有16家口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。主要業(yè)務(wù)包括牙齒種植、牙齒正畸、兒童齒科等，業(yè)務(wù)覆蓋深圳主要城區(qū)。公司現(xiàn)實(shí)際控制人為張會(huì)圖，合計(jì)持有格倫菲爾口腔96.68%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，格倫菲爾口腔將成為運(yùn)盛醫(yī)療的控股子公司。

運(yùn)盛醫(yī)療現(xiàn)主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)療信息化、醫(yī)藥流通和醫(yī)療服務(wù)等。其中，醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)覆蓋浙江省麗水市市、區(qū)縣級(jí)醫(yī)療事業(yè)單位及下屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)等；醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)載體為旌德縣中醫(yī)院；醫(yī)療流通業(yè)務(wù)包括醫(yī)療試劑、醫(yī)療器械及耗材等采購和銷售等。

但近年來，運(yùn)盛醫(yī)療業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為低迷。2019年至2021年前三季度，運(yùn)盛醫(yī)療營業(yè)收入均出現(xiàn)同比下滑趨勢(shì)，三個(gè)報(bào)告期分別同比下滑36.09%、63.26%和29.64%。從歸母凈利潤(rùn)來看，運(yùn)盛醫(yī)療去年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)139.26萬元，同比下滑48.69%，但扣非后歸母凈利潤(rùn)為-538.98萬元。

公司表示，去年前三季度業(yè)績(jī)下滑主要有上年同期醫(yī)療信息化項(xiàng)目集中驗(yàn)收確認(rèn)收入、本報(bào)告期醫(yī)療流通業(yè)務(wù)規(guī)模較上年同期下降等原因。

2021年4月，運(yùn)盛醫(yī)療時(shí)任控股股東藍(lán)潤(rùn)資產(chǎn)將所持股份轉(zhuǎn)讓給華耘合信，后者成為運(yùn)盛醫(yī)療新的控股股東，翁松林成為公司新實(shí)際控制人。此次收購格倫菲爾口腔，也是翁松林入主后的首次大型資本運(yùn)作。

口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)扎堆上市 背后藏?cái)U(kuò)張難、成本高等隱憂

今年以來，口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)掀起上市潮。

在通策醫(yī)療于2005年借殼上市后，口腔賽道久無標(biāo)的登陸資本市場(chǎng)。但今年3月，瑞爾集團(tuán)在港股上市；4月，牙博士又向港交所遞交了招股書。

而從目前的民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商來看，主要可以分為單一口腔醫(yī)療服務(wù)提供商、區(qū)域性連鎖口腔醫(yī)療服務(wù)提供商以及全國性連鎖口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。

以瑞爾集團(tuán)為例，其主要擁有“瑞爾齒科”和“瑞泰口腔”兩大品牌。截至2021年9月30日，兩大品牌在全國15個(gè)城市共運(yùn)營7家口腔醫(yī)院及104家口腔診所，擁有882名牙醫(yī)。招股書稱，按照2020年收入計(jì)，瑞爾集團(tuán)為我國民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的第三大口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-400080920

而此次運(yùn)盛醫(yī)療的收購標(biāo)的格倫菲爾口腔則屬于上述分類中的區(qū)域性連鎖口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。在我國現(xiàn)行的醫(yī)療服務(wù)提供商中，這也是數(shù)量最多、最主流的類型。以通策醫(yī)療為例，其采取的是“區(qū)域總院+分院”的復(fù)制模式，在區(qū)域總院的基礎(chǔ)上建立區(qū)域分院，擴(kuò)張搶占區(qū)域市場(chǎng)。目前，通策醫(yī)療旗下機(jī)構(gòu)也大部分分布在浙江省內(nèi)。二度沖刺港交所的牙博士，其主要機(jī)構(gòu)也分布于蘇州、上海、南京等華東城市。

另一方面，口腔醫(yī)療服務(wù)提供商扎堆上市背后，也有一些隱憂。瑞爾集團(tuán)上市當(dāng)日即破發(fā)，背后是瑞爾集團(tuán)近三年共虧損超12億元、成本尤其是員工薪資高企——過去三年，瑞爾集團(tuán)的全職牙醫(yī)平均年收入均在百萬以上等因素。

牙博士招股書則顯示，2019年至2021年，牙博士在銷售及分銷上的支出分別為3.00億元、2.43億元和2.93億元，占總收入比例分別為34.4%、29.1%和27.3%，在同行業(yè)可比公司中占比較高。

反觀格倫菲爾口腔，雖然其牙醫(yī)數(shù)量、業(yè)績(jī)狀況等尚未披露，但公開資料顯示，深圳格倫菲爾口腔醫(yī)療管理有限公司旗下的深圳茂鑫格倫菲爾、深圳潤(rùn)發(fā)格倫菲爾兩家口腔診所曾在2020年9月因違反《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)醫(yī)療條例》被分別處以罰款14.35萬元和2萬元。

深圳市衛(wèi)生監(jiān)督局公示的處罰信息顯示，深圳茂鑫格倫菲爾存在實(shí)施麻醉時(shí)未取得患者或近親屬的書面同意、未取得執(zhí)業(yè)證書的護(hù)士從事護(hù)理工作等違法行為；深圳潤(rùn)發(fā)格倫菲爾則存在使用不符合崗位所需任職資格的護(hù)士從事放射診療工作的行為。

運(yùn)盛醫(yī)療此次收購的標(biāo)的質(zhì)量還有待于進(jìn)一步詳細(xì)披露。