每經(jīng)評論員 胥帥

3月30日，復(fù)牌的*ST新億（已更名為新億退市）股價大跌72.82%。有股民在股吧發(fā)表感言：再也不買這類ST股了。

從2021年10月27日開始到今年2月25日，*ST新億連續(xù)發(fā)布了18次“關(guān)于股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市的風(fēng)險提示公告”。公司已經(jīng)提醒這么多次，如果投資者還要買入，那能怪誰？

但賭徒不只一個，還有諸多火中取栗的豪賭者。明知要退市，3月30日，*ST新億龍虎榜前五席位還有1018.04萬元的凈買入。3月31日，*ST新億還大漲10.71%，成交金額高達(dá)4194萬元。

賭局的魅力就在于，單車可能變摩托。炒作*ST新億的賭徒還是有這種執(zhí)念——高風(fēng)險和高收益并行，退市總有人兜底。比如之前的新都退，就在退市整理期迎來了炒作蜜月期。這就演變出一種預(yù)期，終止退市已經(jīng)是最壞的情況。當(dāng)終止上市通知書一來，退市利空就像一個巨大利好，困境似乎就要反轉(zhuǎn)了。

困境反轉(zhuǎn)是炒作*ST新億這類垃圾股的一大重要理由。最近兩年，困境反轉(zhuǎn)這個詞已經(jīng)被用爛了，巨虧股投機(jī)用困境反轉(zhuǎn)，ST股投機(jī)也是困境反轉(zhuǎn)。去年，就因困境反轉(zhuǎn)之類的理由，ST板塊居然走出了一輪新牛市。

久而久之，這種困境反轉(zhuǎn)的執(zhí)念虛化了風(fēng)險，片面高估了收益。把整個退市股以及ST板塊的周期拉長，所謂高風(fēng)險和高收益的賭博僅僅是一種幸存者偏差。他們只看到幸運，而忽視了不幸，幸與不幸之間是產(chǎn)業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的巨大變化。

賭徒們看到藏格礦業(yè)、湖北宜化摘星去帽后的風(fēng)光，但忽略了背后也有新能源車、化工景氣周期等外部因素的影響。如果僅僅是用困境反轉(zhuǎn)這個詞去刻舟求劍，結(jié)局只能是雞飛蛋打。

此外，還有部分投資者迷信退市股背后會有資本兜底。過往退市難，難就難在總有投資者相信退市不是剛性的，會有人幫忙兌付。但時代變了，A股注冊制就是要打破沉疴舊疾，以市場化手段打破剛兌。況且，即便是有資本兜底，資本也會去選擇尚未失去生產(chǎn)能力的企業(yè)，會有一定的價值考量。但這種選擇和退市股的賭博投機(jī)是兩碼事，不可一概而論。*ST新億去年三季度末的每股凈資產(chǎn)只有0.36元，著實看不出還有什么投資價值。

*ST新億退市絕不會是最后一家，垃圾股炒作應(yīng)當(dāng)警鐘長鳴。

筆者認(rèn)為，要想防止炒作垃圾股或者退市股，一些配套政策還可以進(jìn)一步完善。比如，簡化退市流程以及退市時間。*ST新億于3月30日復(fù)牌并進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期為15個交易日。既然*ST新億退市已經(jīng)板上釘釘，15個交易日的退市時間是不是太長？從2021年10月27日到今年2月25日，*ST新億造假已經(jīng)有了定論，并不需要這么長時間發(fā)布警示。如果退市節(jié)奏更快，讓炒作風(fēng)險顯著加大，也更有利于阻止部分不明就里的投資者跟風(fēng)炒作。

再者，還是要強(qiáng)調(diào)對ST板塊的信披監(jiān)管。這類垃圾股的信披規(guī)范稍差，很容易通過散播題材熱點來炒作。加上股本小，成交量低，很容易成為投機(jī)炒作的溫床。