每日經(jīng)濟新聞 2022-03-28 21:03:35
◎隨著出身華為的新任CEO董明上任,云南白藥已經(jīng)作出了降低證券投資規(guī)模、增加研發(fā)投入等“糾偏”之舉。
◎2020年,受益于投資小米集團的15.16億元收益,云南白藥憑借炒股賺了約22億元。但2021年,小米股價年內(nèi)下挫超4成,連帶云南白藥也“受傷”。此外,雖然進行了減倉,但截至去年底云南白藥還持有小米集團股票賬面價值約17億元,截至3月28日收盤,小米集團年內(nèi)股價累計下跌超2成,這意味著其后遺癥可能遺留至今年一季度。
每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 張海妮
圖片來源:視覺中國
3月26日,云南白藥(000538,SZ)發(fā)布2021年年報。去年,云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入363.74億元,同比增長11.09%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.04億元,同比下跌49.17%。
十年來,云南白藥歸屬于上市公司股東的凈利潤首度同比下滑,且一舉回落到2015年水平。利潤縮減與云南白藥炒股不力有關(guān)。截至去年末,云南白藥的證券、基金投資公允價值變動損益為-19.29億元。但云南白藥證券投資規(guī)模已經(jīng)有所縮減,公司期末持有的證券賬面價值總額較期初減少6成。
另一方面,在健康產(chǎn)品和藥品增長滯緩的情況下,云南白藥開始增加研發(fā)投入。去年,其研發(fā)費用同比大增82.99%至3.31億元,這對于多年來研發(fā)投入不高的云南白藥來說實屬罕見。隨著出身華為的新任CEO董明上任,云南白藥已經(jīng)作出了降低證券投資規(guī)模、增加研發(fā)投入等“糾偏”之舉。
云南白藥炒股帶來的“后遺癥”還在持續(xù)。
3月26日,云南白藥發(fā)布2021年年報。報告期內(nèi),云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入363.74億元,同比增長11.09%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.04億元,同比下跌49.17%。
Wind數(shù)據(jù)顯示,這是云南白藥近十年以來歸屬于上市公司股東的凈利潤首度下降,并一舉回落至2015年水平。
云南白藥2021年業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意,與股票投資失利有關(guān)。早在去年三季報中,云南白藥就曾披露因炒股導(dǎo)致公允價值變動損失15.55億元。到年末時,其證券、基金投資公允價值變動損益進一步擴大到-19.29億元。
財報顯示,2021年給云南白藥造成最大虧損的個股為小米集團(01810.HK),期內(nèi)虧損14.04億元。此外,中國抗體(03681.HK)、騰訊控股(00700.HK)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、伊利股份(600877.SH)也給云南白藥造成不同程度虧損。
值得一提的是,如今造成巨虧的小米集團此前也曾是云南白藥的“搖錢樹”。2020年,受益于投資小米集團的15.16億元收益,云南白藥憑借炒股賺了約22億元。但2021年,小米股價年內(nèi)下挫超4成,連帶云南白藥也“受傷”。此外,雖然進行了減倉,但截至去年底云南白藥還持有小米集團股票賬面價值約17億元,截至3月28日收盤,小米集團年內(nèi)股價累計下跌超2成,這意味著其后遺癥可能遺留至今年一季度。
在去年三季度透露出因炒股巨虧的訊息后,云南白藥就遭到外界“不務(wù)正業(yè)”的質(zhì)疑。云南白藥彼時公開表示,將調(diào)減證券投資規(guī)模,并審慎對待二級市場投資。
年報顯示,云南白藥已經(jīng)陸續(xù)清倉了騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份和中國生物制藥。其中賣出金額最高的為伊利股份,年內(nèi)出售股票10.05億元,其次為騰訊控股7.23億元。公司持有的證券賬面價值總額從期初的108.7億元下降到了期末的41.76億元,減少6成。
截至報告期末,云南白藥還持有雅各臣科研制藥(02633.HK)、健倍苗苗(02161.HK)、中國抗體、小米集團、通威股份(600438.SH)五只個股及廣發(fā)聚利債券。其中,雅各臣科研制藥、健倍苗苗為云南白藥在去年下半年買入,二者分別為非專利藥及中成藥制造及買賣公司、醫(yī)療保健品推廣及分銷公司,與云南白藥同屬于一大行業(yè)。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,截至3月28日收盤,雅各臣科研制藥收于0.7港元/股,健倍苗苗收于0.88港元/股,與云南白藥過去熱衷于投資“大白馬股”相比,這兩只個股的風(fēng)格似乎有所不同。就“投資前述兩只個股是否因業(yè)務(wù)有重合,進而存在合作可能”等問題,記者28日下午撥打了云南白藥董秘辦及投資者事務(wù)部公開電話,但截至發(fā)稿未能聯(lián)系上對方。
云南白藥大手筆炒股,與其主營業(yè)務(wù)增長乏力、逐步滯漲有關(guān)。
去年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,云南白藥整體保持了11.09%的營收同比增長,與近十年來的業(yè)績增速較為一致。但拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,云南白藥的主要業(yè)務(wù)增長并不明顯。
財報顯示,云南白藥的主營業(yè)務(wù)分為工業(yè)產(chǎn)品(自制)和批發(fā)零售。其中工業(yè)產(chǎn)品(自制)包括了藥品事業(yè)部、健康產(chǎn)品事業(yè)部和中藥資源事業(yè)部。在去年4月的一次投資者活動中,云南白藥方面表示,牙膏是健康業(yè)務(wù)中的拳頭產(chǎn)品,云南白藥氣霧劑則是藥品類別中的主要產(chǎn)品。
這部分業(yè)務(wù)去年為云南白藥帶來了127.03億元銷售收入,較上年增長8.42%,占總營收的比重為34.92%。從盈利能力看,工業(yè)產(chǎn)品(自制)的毛利率也比上年同期增長了2.8個百分點。記者注意到,云南白藥旗下主營口腔清潔用品生產(chǎn)和銷售的子公司去年實現(xiàn)了營業(yè)收入59.10億元,凈利潤22.61億元,從這一數(shù)字來看,牙膏等口腔類產(chǎn)品占據(jù)了云南白藥工業(yè)產(chǎn)品(自制)的半壁江山。
但根據(jù)云南白藥在年報中的說法,公司牙膏品類在2021年的市占率達(dá)到23%,保持行業(yè)第一,留給云南白藥牙膏的增長空間還有多少?記者注意到,從2018年至2021年,云南白藥工業(yè)產(chǎn)品(自制)的營收同比增幅分別為7.68%、1.86%、6.28%和8.42%,增長較為滯緩。
另一方面,基數(shù)較大、毛利較低的批發(fā)零售業(yè)務(wù)則保持了相對較快的增長。2021年,云南白藥批發(fā)零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入235.8億元,占總營收的64.83%。該業(yè)務(wù)的毛利率為7.31%,較上年同期下降1.78個百分點。而2018年至2021年,這一業(yè)務(wù)板塊的同比增長率分別為11.58%、16.51%、13.06%和12.43%,超過云南白藥自制產(chǎn)品的同比增速。
此外,公司在報告期內(nèi)的應(yīng)收賬款激增,年末時為71.84億元,較年初的35.54億元翻倍。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較上年降低近7個百分點至7.58%,創(chuàng)近三年新低。此外,公司的銷售毛利率和凈利率也處于近10年以來的最低水平。
在原主營業(yè)務(wù)動力放緩的背景下,云南白藥也在有意加大研發(fā)投入。2021年,云南白藥研發(fā)費用同比大增82.99%至3.31億元,這對于多年來研發(fā)投入不高的云南白藥來說實屬罕見。公司在年報中表示,研發(fā)投入主要用于新增特醫(yī)食品研發(fā)注冊及采之汲生物醫(yī)學(xué)護膚品的研究開發(fā)等項目。云南白藥亟需在牙膏之外找到新的業(yè)績增長點。
對云南白藥而言,2021年是在資本市場上“栽跟斗”的一年,也是“花錢買教訓(xùn)”的一年。隨著出身華為的新任CEO董明上任,云南白藥已經(jīng)作出了降低證券投資規(guī)模、增加研發(fā)投入等“糾偏”之舉。但猶如中藥尚需成長期才具有經(jīng)濟價值,“百年老店”云南白藥也還需要時間去重新煥發(fā)生機。
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