2022-03-28 12:19:12
每經(jīng)AI快訊,3月28日華創(chuàng)證券“華創(chuàng)食飲”公眾號(hào)發(fā)布了海天味業(yè)研報(bào)。事件:公司發(fā)布2021年年報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營收250.0億元,同比+9.7%;歸母凈利潤66.7億元,同比+4.2%。
研報(bào)要點(diǎn):提價(jià)刺激Q4收入加速,全年品類、區(qū)域間發(fā)展均衡,銷量逆勢穩(wěn)健增長,此外線上渠道表現(xiàn)亮眼;成本上漲是拖累全年盈利的主因,公司全方位降本增效應(yīng)對(duì);2022年盡管挑戰(zhàn)不小,但公司全力以赴追求雙位數(shù)增長。
投資建議:在不利的外部環(huán)境中,行業(yè)抗壓屬性和企業(yè)競爭優(yōu)勢并未改變,經(jīng)營底部著眼價(jià)值內(nèi)核,給予目標(biāo)價(jià)105元。2021年需求、庫存和成本等多重壓力下,公司并未停止向前發(fā)展腳步。盡管2022年依然外部挑戰(zhàn)重重,但調(diào)味品行業(yè)抗壓力的穩(wěn)健屬性沒有改變,海天強(qiáng)大的經(jīng)營調(diào)整能力和競爭優(yōu)勢也未改變,企業(yè)價(jià)值內(nèi)核并未改變。在不利的外部環(huán)境中,更建議以放眼兩年視角,在明年外部經(jīng)營壓力改善,回歸正常盈利水平的情景下來看待調(diào)味品龍頭的投資價(jià)值。我們預(yù)計(jì)2022年-2024年EPS為1.75元/2.11元/2.48元(原2022年-2023年預(yù)測為1.81元/2.21元),對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)為PE為50/42/25倍,考慮調(diào)味品行業(yè)屬性和海天競爭能力,給予23年估值50倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)105元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求低迷;市場競爭加?。毁M(fèi)用投放加大;食品安全問題等
(記者 湯輝)
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