每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 董興生    

作為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的知名企業(yè)，伯恩光學(xué)的創(chuàng)始人楊建文夫婦非常低調(diào)，除了很少接受媒體采訪，也較少出席活動。公司是如何發(fā)展成為全球手機屏幕玻璃龍頭，并奪得蘋果、三星等終端廠商大訂單的，對外界來說都是一個謎。但隨著招股書的披露，這家“隱秘”公司逐漸浮出水面。

從去年至今年，持續(xù)沖刺上市進程的伯恩光學(xué)曾在業(yè)內(nèi)創(chuàng)下多個第一。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2020年，伯恩光學(xué)按出貨價值計，是全球最大的智能設(shè)備外觀結(jié)構(gòu)及模塊方案提供商，占有17.6%的市場份額。

但值得注意的是，目前，伯恩光學(xué)仍存在一些隱憂。例如，過于依賴單一業(yè)務(wù)和前五大客戶。此外，一些風(fēng)險事件也成為擺在伯恩光學(xué)面前的重難點問題：成為被執(zhí)行人；未按規(guī)定為員工繳存住房公積金，以及意外事故造成人員傷亡等。

上市之路多坎坷

港交所官網(wǎng)顯示，伯恩光學(xué)控股有限公司Biel Crystal Holdings Limited（以下簡稱“伯恩光學(xué)”）于2022年1月31日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，聯(lián)席保薦人為摩根大通、匯豐和中金公司。據(jù)了解，此次募集資金除了將用于開發(fā)新材料、新技術(shù)及新業(yè)務(wù)外，還將用于發(fā)展汽車相關(guān)業(yè)務(wù)等。更早之前，伯恩光學(xué)曾于2021年7月向港交所主板遞交過上市申請。

公開資料顯示，伯恩光學(xué)是由楊建文及其妻子林惠英創(chuàng)立，為港資私人企業(yè)，公司歷史可追溯至1987年。當時，楊建文在廣東省深圳市建立生產(chǎn)廠，為機械手表生產(chǎn)玻璃蓋板。1992年，伯恩光學(xué)的前身富士光學(xué)有限公司在香港地區(qū)注冊成立。

目前，伯恩光學(xué)主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)礦石玻璃面板、觸摸屏幕、攝像頭光學(xué)玻璃、手機金屬外殼、玻璃背板、高檔藍寶石手表面板、陶瓷配件等產(chǎn)品。除為蘋果手機供應(yīng)屏幕外，伯恩光學(xué)也是三星、谷歌、小米等企業(yè)的供應(yīng)商，其產(chǎn)品應(yīng)用于智能手機、平板電腦、AR/VR眼鏡以及汽車等領(lǐng)域。

圖片來源：伯恩光學(xué)官網(wǎng)

回顧伯恩光學(xué)的發(fā)展歷程，本世紀初，手機仍然普遍使用塑料蓋板，但伯恩光學(xué)卻開始探索將玻璃蓋板用于手機上，以提高其耐用性。此舉為伯恩光學(xué)帶來了新的商機。2004年，伯恩光學(xué)獲得了摩托羅拉100萬片手機玻璃蓋板訂單，從此公司的業(yè)務(wù)重點開始轉(zhuǎn)向為手機提供玻璃蓋板解決方案。

2007年，伯恩光學(xué)迎來了發(fā)展壯大的機遇。當年，蘋果推出第一代iPhone，伯恩光學(xué)就與其建立業(yè)務(wù)關(guān)系并為iPhone產(chǎn)品提供部件。此后，鑒于下游終端廠商玻璃蓋板解決方案需求的不斷增加，且為了提高生產(chǎn)能力，伯恩光學(xué)開始將深圳的生產(chǎn)營運擴大至廣東省惠州市。

2008年，伯恩光學(xué)投資超過30多億人民幣興建惠州工業(yè)園；2016年，伯恩光學(xué)總產(chǎn)值已超過400億，在深圳、惠州兩地的廠房總面積超過120萬平方米，兩地員工合計超過10萬人。

得益于蘋果、三星等智能手機的熱銷，伯恩光學(xué)創(chuàng)始人楊建文夫婦的財富也與日俱增。在2021年2月發(fā)布的福布斯香港富豪排行榜中，楊建文夫婦以資產(chǎn)186億美元（1450億港元）排在李嘉誠、李兆基、鄭家純之后，位列第四。

目前，伯恩光學(xué)最強勁的競爭對手是藍思科技，而藍思科技創(chuàng)始人周群飛卻和伯恩光學(xué)有著千絲萬縷的關(guān)系。有媒體報道稱，周群飛曾在楊氏家族企業(yè)工作多年，離開后創(chuàng)立了藍思科技。2015年3月，藍思科技通過創(chuàng)業(yè)板上市融資，擴大產(chǎn)能，周群飛也一度成為“中國女首富”。

似乎是為了應(yīng)對藍思科技上市帶來的競爭，幾個月后，伯恩光學(xué)也決定上市。但與藍思科技相比，伯恩光學(xué)的上市之路可謂是一路坎坷。2016年初，楊建文對外證實公司已正式啟動IPO項目，預(yù)計在2016年底融資20億美元。但實際上，當時的伯恩光學(xué)并不缺錢。“公司至今沒有任何外部借款。”楊建文曾說。不過，那年蘋果銷量不佳，伯恩光學(xué)上市計劃受阻。

2018年11月，伯恩光學(xué)被曝出一夕之間減去5000名臨時工。但是否真有這么多人，外界不得而知。不過，2019年初，蘋果CEO庫克在一封致蘋果投資者的信中，下調(diào)了公司對2019年第一財季（即2018自然年第四季度）的業(yè)績預(yù)期，將營收從此前預(yù)測的890億美元~930億美元下修至840億美元，毛利率從38%~38.5%下修至38%左右。

庫克在信中稱：“我們預(yù)計一些新興市場會出現(xiàn)經(jīng)濟疲軟，但事實證明，這比我們預(yù)計的影響要大得多。新興市場主要體現(xiàn)在大中華區(qū)市場，大中華區(qū)iPhone營收不及預(yù)期，導(dǎo)致公司整體營收不及預(yù)期，并導(dǎo)致營收同比下滑。”

或許是受蘋果訂單影響，伯恩光學(xué)的上市計劃一拖再拖。直到2021年，疫情疊加華為供應(yīng)鏈遇阻等，蘋果業(yè)績亮眼，伯恩也因此受益?；蛟S不想錯失良機，去年7月，伯恩再次沖刺IPO。

前五大客戶貢獻八成以上營收

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至3月31日的2019年、2020年和2021年度，伯恩光學(xué)的營業(yè)收入分別為316．22億港元、274．63億港元、299．13億港元，相應(yīng)的凈利潤分別為15．44億港元、18．50億港元、31．60億港元。截至2021年9月30日止六個月，公司的營收為150.12億港元，相應(yīng)的凈利潤為15.2億港元。

圖片來源：招股書截圖

與競爭對手藍思科技相比，伯恩光學(xué)仍有差距。2019年至2021年，藍思科技的營收分別為302.6億元、369.4億元、452.86億元；凈利潤分別為24.69億元、48.96億元和20.88億元。

對此，一位不愿意具名的券商分析師分析稱，伯恩光學(xué)對擴張比較保守，業(yè)務(wù)單一性比藍思高，“目前藍思科技已經(jīng)做了很多別的產(chǎn)品和組裝”。

分產(chǎn)品來看，智能手機蓋板解決方案是伯恩光學(xué)的主要收入來源。報告期內(nèi)（截至2019年、2020年和2021年3月31日止的年度及截至2021年9月30日止的六個月）的營收占比分別為71.4%、74.3%、68.6%以及67.9%；第二、三大業(yè)務(wù)為可穿戴設(shè)備蓋板和平板電腦蓋板，但營收占比仍然比較低。

不過，從智能手機蓋板的產(chǎn)品銷量來看，該業(yè)務(wù)相比其他兩個產(chǎn)品已經(jīng)開始呈現(xiàn)飽和狀態(tài)。2019年、2020年和2021年（截至3月31日財政年度）及2021年上半財年（截至9月30日止的六個月），公司智能手機蓋板銷量逐年下滑，對應(yīng)的銷量分別為5.04億件、4.81億件、4.76億件、以及2.42億件。公司稱，由5.04億件下降至4.81億件主要是由于客戶的需求訂單減少以及新冠肺炎疫情的影響等。

除此之外，報告期內(nèi)，伯恩光學(xué)前五大客戶的采購額于各年/期分別占公司總收益的83.9%、83.8%、82.7%及82.8%，均超八成；而前兩大客戶于各年/期的采購額分別占公司總收益的60%、63.7%、70.3%及74.5%，公司“大客戶依賴癥”較為明顯。

對此，伯恩光學(xué)在招股書中坦言，公司一般并無獲得客戶將采購的實際數(shù)量的長期承諾及重續(xù)合約須獲得雙方同意及批準，不保證客戶將繼續(xù)按現(xiàn)有水平或?qū)居欣臈l款采購產(chǎn)品或根本不會采購產(chǎn)品。倘若公司與主要客戶的合約或采購訂單條款大幅改變，公司的銷量或會大幅下跌，這或會對公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況及前景造成重大不利影響。

為了防范風(fēng)險，伯恩光學(xué)在招股書中表示，公司正在積極提高自身科技實力，逐漸擺脫對手機蓋板的依賴，緊隨新興行業(yè)的發(fā)展，加大新技術(shù)、新材料研發(fā)，積極探索金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，并在無人駕駛成像、光學(xué)雷達等精密儀器屏幕研發(fā)領(lǐng)域均有布局。

上述券商分析師認為，“在手機行業(yè)，蘋果供應(yīng)鏈依賴蘋果是跑不掉的，這是全球供應(yīng)鏈的共同問題，唯一（出路）就是進入別的應(yīng)用領(lǐng)域”。

經(jīng)營風(fēng)險如何規(guī)避？

除了經(jīng)營業(yè)績外，擺在伯恩光學(xué)面前最大的重難點問題，或許就是頻發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險。

伯恩光學(xué)的主要生產(chǎn)基地為伯恩光學(xué)深圳與伯恩光學(xué)惠州，但啟信寶數(shù)據(jù)顯示，兩家公司的經(jīng)營風(fēng)險都較為嚴重。

2022年3月2日,廣東省惠州市惠陽區(qū)人民法院將伯恩光學(xué)（惠州）有限公司列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的約為274.43萬元。截至3月18日，該公司涉及141份司法案件，多為買賣合同糾紛。

伯恩光學(xué)（深圳）的情況與伯恩光學(xué)（惠州）相似。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，當前，伯恩光學(xué)（深圳）涉及130份司法案件，其中44.54%的案件與深圳市住房公積金管理中心有關(guān)。這是因為，數(shù)年來，伯恩光學(xué)未按規(guī)定為員工繳存或足額繳存住房公積金。

圖片來源：伯恩光學(xué)官網(wǎng)

伯恩光學(xué)在招股書中解釋稱，伯恩光學(xué)（深圳）計算住房公積金供款金額所采納的基準不符合適用的法律及法規(guī)，故伯恩光學(xué)（深圳）并無為雇員繳納足額住房公積金。此外，伯恩光學(xué)（惠州）、伯恩精密（惠州）、伯恩高新科技、通遼精工及伯恩創(chuàng)盛也并無為彼等各自的雇員繳納住房公積金。

伯恩光學(xué)強調(diào)：“一旦雇員同意我們?yōu)楸说壤U納相關(guān)供款，我們將根據(jù)適用的法律及法規(guī)以及當?shù)氐膽T例及政策積極為雇員安排繳納住房公積金。2019年~2021年（3月31日）及2021年9月30日，伯恩光學(xué)為我們未能繳納足額住房公積金分別作出4.12億港元、3.83億港元、4.03億港元及3.81億港元的撥備。我們將糾正與支付住房公積金供款有關(guān)的不合規(guī)事件，并于日后應(yīng)相關(guān)機關(guān)的要求，及時支付住房公積金供款不足金額，以使相關(guān)機關(guān)不會就我們的不合規(guī)事件施加任何處罰。”

此外，伯恩光學(xué)還發(fā)生過生產(chǎn)安全責任事故。惠州市惠陽區(qū)應(yīng)急管理局曾于2019年發(fā)布《伯恩光學(xué)（惠州）有限公司“9 •19”觸電亡人事故調(diào)查報告》稱，伯恩光學(xué)（惠州）有限公司6號污水處理站發(fā)生一起人員觸電事故，事故造成一人死亡，直接經(jīng)濟損失137.787萬元，認定為一般生產(chǎn)安全責任事故。

對于如何減少對公司前五大客戶的依賴、在經(jīng)營方面如何改善存在的風(fēng)險問題等，記者致電伯恩光學(xué)官網(wǎng)電話，接線人員自稱是前臺。“你有號碼我可以幫你轉(zhuǎn)接，你沒有我也沒有。”對方表示。隨后，記者將相關(guān)問題發(fā)送至公司郵箱，但截至發(fā)稿尚未獲得回應(yīng)。