每經(jīng)評(píng)論員 趙李南

近日，海大集團(tuán)發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，披露公司2021年凈利潤(rùn)為16.01億元（未經(jīng)審計(jì)，下同），同比下降36.54%。3月1日，正邦集團(tuán)發(fā)布消息，稱關(guān)于公司“申請(qǐng)破產(chǎn)”等相關(guān)內(nèi)容為不實(shí)信息，但無論如何，其旗下的正邦科技已深陷虧損泥潭，根據(jù)其此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，正邦科技預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損182億~197億元。事實(shí)上，并不單單是海大集團(tuán)、正邦科技，2021年還有多家豬企出現(xiàn)較大幅度虧損，而直接原因就是“豬周期”。

豬肉作為我國(guó)居民消費(fèi)的主要肉類構(gòu)成，需求側(cè)一直較為穩(wěn)定，而供給側(cè)由于受到豬瘟、母豬存欄和企業(yè)主動(dòng)的收擴(kuò)產(chǎn)能等因素?cái)_動(dòng)而存在較大波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致了豬肉價(jià)格的大幅波動(dòng)。同時(shí)，豬作為有別于普通存貨的生物性資產(chǎn)，如果不能適時(shí)處理掉，最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)更大的損失，這也加劇了豬周期內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域?qū)ωi肉這種需求側(cè)穩(wěn)定而供給側(cè)容易產(chǎn)生波動(dòng)的產(chǎn)品價(jià)格研究較早，理論也較為成熟，那就是“蛛網(wǎng)模型”。換句話說，由于人類并不能夠做到完全理性決策，導(dǎo)致了產(chǎn)能擴(kuò)張收縮周期，進(jìn)而又影響了價(jià)格波動(dòng)。作為企業(yè)管理者，理應(yīng)對(duì)這種規(guī)律性的周期有更深刻的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而打好提前量。

道理雖然很簡(jiǎn)單，但現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，企業(yè)往往在豬肉價(jià)格大幅上漲的周期進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，這除了企業(yè)追逐短期利潤(rùn)的心理之外，還有在行業(yè)上升周期內(nèi)企業(yè)更容易通過資本市場(chǎng)融資的因素，企業(yè)因此也更容易上馬新的項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。

筆者認(rèn)為，企業(yè)要穿越周期，需要做到以下幾點(diǎn)：第一，管理層要理性看待市場(chǎng)價(jià)格，控制好新增產(chǎn)品的擴(kuò)張步伐；第二，企業(yè)管理層應(yīng)重視資本支出的使用效率；第三，企業(yè)需要樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)于短期戰(zhàn)略的管理理念。

首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)理性看待市場(chǎng)價(jià)格。豬肉的歷史價(jià)格一次又一次證明，肉價(jià)不可能長(zhǎng)期維持在高位。如果企業(yè)在豬肉價(jià)格上升周期中，以當(dāng)前的價(jià)格估計(jì)接下來上馬的產(chǎn)能所帶來的經(jīng)濟(jì)效益，這顯然是要高估不少的，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)實(shí)事求是。

其次，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)重視資本支出的使用效率。一直以來，我國(guó)資本市場(chǎng)上流行的文化大多是看企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)，但卻忽視了資本支出，也就是企業(yè)花了多大的代價(jià)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。據(jù)筆者觀察，不少企業(yè)新上馬的產(chǎn)能如以邊際資本回報(bào)率的角度去衡量，都比企業(yè)目前已有產(chǎn)能的資本回報(bào)率低。作為企業(yè)管理者，第一職責(zé)就是對(duì)股東負(fù)責(zé)，因此需要保障企業(yè)資本投入的效率，而不是稀釋股東權(quán)益，不能被資本市場(chǎng)上一些短視的投資文化牽著走。

最后，企業(yè)要樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，并在長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略與短期戰(zhàn)略發(fā)生沖突時(shí)果斷放棄短期戰(zhàn)略。這輪豬周期的底部持續(xù)時(shí)間尚難以預(yù)測(cè)，但業(yè)內(nèi)的共識(shí)是能夠活下去、不被市場(chǎng)淘汰出局的企業(yè)就能夠在下一輪豬肉上升周期繼續(xù)賺錢。而那些熬不過去的企業(yè)最終難免會(huì)被以極低的價(jià)格收購(gòu)兼并。淪為被兼并對(duì)象的原因正是這些企業(yè)在短期使用了過高的杠桿，放棄了長(zhǎng)期平穩(wěn)的發(fā)展戰(zhàn)略，最終走投無路。

企業(yè)管理既是一門科學(xué)，更是一門藝術(shù)。企業(yè)管理者既要依賴資本市場(chǎng)，同時(shí)也要超越資本市場(chǎng)的偏見，這對(duì)企業(yè)管理層的能力是一個(gè)相當(dāng)大的考驗(yàn)。唯有那些提前預(yù)判周期，謹(jǐn)慎控制風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)才能穿越周期，才能夠活下來，并逐漸發(fā)展壯大。