△鄧默：華商基金量化投資總監(jiān)、量化投資部總經(jīng)理華商新量化靈活配置混合、華商量化進(jìn)取靈活配置混合基金經(jīng)理

公募基金發(fā)展20余年，量化基金可能從未像2021年一樣備受市場(chǎng)關(guān)注，而在量化基金中，主動(dòng)量化產(chǎn)品尤為亮眼。截至2021年12月31日，華商新量化靈活配置混合、華商量化進(jìn)取靈活配置混合近3年的回報(bào)分別高達(dá)243.34%和181.95%，大幅超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)43.33%（兩只基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相同）與上證指數(shù)45.95%的漲幅，均排名同類(lèi)基金前1/3位置。

這兩只基金正是由華商基金鄧默所管理。據(jù)了解，鄧默為數(shù)學(xué)博士，2011年6月加入華商基金，從事金融工程與產(chǎn)品設(shè)計(jì)工作，曾任量化投資部總經(jīng)理助理、產(chǎn)品創(chuàng)新部副總經(jīng)理；目前擔(dān)任華商基金量化投資總監(jiān)、量化投資部總經(jīng)理，已有超過(guò)10年證券從業(yè)經(jīng)歷。

在鄧默看來(lái)，他的多因子模型策略，重點(diǎn)關(guān)注估值和盈利兩大類(lèi)因子，通過(guò)因子變化篩選行業(yè)和股票。經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)時(shí)以盈利因子為錨，經(jīng)濟(jì)預(yù)期下行時(shí)以估值為錨，以PB、PE及PEG為主要指標(biāo)，在不同行業(yè)選取不同估值因子。選擇ROE向上的行業(yè)做重點(diǎn)配置，在其中選取估值合理的股票。

進(jìn)一步到策略方面，鄧默會(huì)根據(jù)量化多因子模型定期測(cè)試模型結(jié)果，選擇近期最有效的因子，并根據(jù)模型計(jì)算結(jié)果來(lái)具體對(duì)每個(gè)因子分配權(quán)重，最后構(gòu)建投資組合。而在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，出現(xiàn)明確利空或跌幅較多時(shí)會(huì)減倉(cāng)，漲幅超過(guò)設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)會(huì)減倉(cāng)。

鄧默還認(rèn)為：“能夠提供持續(xù)穩(wěn)定收益，能夠合理地控制風(fēng)險(xiǎn)和回撤，是衡量好的量化模型和基金的標(biāo)準(zhǔn)。作為量化基金經(jīng)理，應(yīng)該具備對(duì)量化模型的掌控能力，對(duì)金融數(shù)據(jù)的理解能力以及對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力。”

“對(duì)于具體的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，首先我們要觀察量化模型在模擬盤(pán)中的表現(xiàn)，檢驗(yàn)我們的算法是否在持續(xù)創(chuàng)造超額收益，另外在實(shí)盤(pán)操作中，我們還會(huì)定期地回看實(shí)際的盈利情況和模擬盤(pán)的偏差，測(cè)算投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，考察申購(gòu)贖回和倉(cāng)位限制對(duì)于凈值的影響等等，最終追求的目標(biāo)就是可以穩(wěn)定地跑贏產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。”鄧默進(jìn)一步說(shuō)道。