每經(jīng)AI快訊，2月16日東北證券銀行研究團(tuán)隊(duì)“東北證券研究所”公眾號(hào)發(fā)布了招商銀行研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，變革：資產(chǎn)負(fù)債端的變化與業(yè)務(wù)的重構(gòu)；轉(zhuǎn)型：3.0模式的一大方向與兩大護(hù)城河；分化：大財(cái)富管理推動(dòng)業(yè)績與估值分化。

投資建議：大財(cái)富管理業(yè)務(wù)可幫助銀行面對時(shí)代變革，招商銀行的大財(cái)富管理業(yè)務(wù)具有深厚的護(hù)城河，由此帶來招行與其他銀行產(chǎn)生分化且分化趨勢持續(xù)加強(qiáng)。招商銀行業(yè)績維持高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，大財(cái)富管理帶來大量低成本結(jié)算存款撐起較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿?。預(yù)測2021年/2022年/2023年?duì)I收增速分別為14.03%/10%/10%，歸母凈利潤增速分別為23.2%/15%/15%，PB估值分別為1.76X/1.48X/1.26X，維持“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露等。

(記者 湯輝)

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