每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2021年的股權(quán)投資市場熱度空前，來自清科研究數(shù)據(jù)顯示，去年投資數(shù)量和投資金額雙雙增長，均超過疫情前水平并再創(chuàng)歷史新高，投資案例數(shù)為12327起、同比上升63.1%，投資總金額達(dá)14228.7億元、同比上升60.4%。從行業(yè)分布來看，科技依然是投資主線，以3166起案例數(shù)量位居榜首，大額融資案例也多集中于此。

“相比于我剛進(jìn)入投資行業(yè)時(shí)，當(dāng)下科技投資的關(guān)注顯然更高，市場更熱，競爭也更加激烈。”在近日的專訪中，線性資本董事總經(jīng)理鄭燦向記者描述他感受到的變化。他于2017年加入線性資本，負(fù)責(zé)應(yīng)用科技領(lǐng)域的投資。

線性資本是地平線機(jī)器人、特贊等公司的天使投資方，目前共管理九只基金，規(guī)模約20億美元，數(shù)據(jù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和前沿科技應(yīng)用領(lǐng)域是其主要投資方向。展望新一年，鄭燦認(rèn)為，2022年科技投資依然是沙漠里的綠洲，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程也將持續(xù)加速，線性資本對(duì)前沿技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)效率提升的投資前景保持長期樂觀。

關(guān)注技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，投資強(qiáng)調(diào)技術(shù)與問題的匹配

加入線性資本前，鄭燦曾就職于摩根士丹利技術(shù)部，負(fù)責(zé)亞洲多個(gè)國家和地區(qū)交易后平臺(tái)搭建，并非投資背景出身。“線性資本的投資人以技術(shù)背景居多，這是我們區(qū)別于其他投資機(jī)構(gòu)的一個(gè)特色。”鄭燦向記者介紹道，“面對(duì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革這一大的投資主題，技術(shù)背景的投資人可能會(huì)有不一樣的體感。比如，我們會(huì)更多思考不同產(chǎn)業(yè)的變革會(huì)如何發(fā)生，過程中可能遇到什么樣的阻力，技術(shù)對(duì)行業(yè)效率的拉升能演進(jìn)到什么樣的高度，因此也會(huì)得出一些非共識(shí)的結(jié)論。”

談及線性資本的投資方法，鄭燦表示，其關(guān)注的是在理論界相對(duì)成熟的新技術(shù)，哪些能夠最先被應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)中來，解決實(shí)際問題。“我們非常重視技術(shù)和問題的匹配，新技術(shù)在驅(qū)動(dòng)不同產(chǎn)業(yè)變革時(shí)，其落地周期、先后順序不盡相同，我們傾向于先找到產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵點(diǎn)，再來看什么樣的技術(shù)與其匹配，能夠帶來效率十倍甚至百倍的提升。”

“相比于我剛進(jìn)入投資行業(yè)時(shí)，當(dāng)下科技投資的關(guān)注顯然更高，市場更熱。近兩年來，更多的基金開始將投資階段前移，投早投小，市場競爭日趨激烈。對(duì)于投資人而言，需要在更短的時(shí)間內(nèi)做判斷，去年我們投資最快的項(xiàng)目從見到創(chuàng)始人到?jīng)Q定投資只用了不到一周的時(shí)間。”鄭燦告訴每經(jīng)記者，“之前大家對(duì)這一領(lǐng)域投入的精力和資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，現(xiàn)在科技投資已然成為主流，我們很高興看到有更多的人、更多的資金來幫助科技企業(yè)成長。”

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化將持續(xù)加速，優(yōu)先關(guān)注工業(yè)、生物醫(yī)藥、能源等領(lǐng)域

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是線性資本重點(diǎn)關(guān)注的投資領(lǐng)域，“不同產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程受很多因素的影響，比如產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程、標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場成熟度、關(guān)鍵人物對(duì)技術(shù)的接受程度等，當(dāng)前先進(jìn)制造、金融等行業(yè)數(shù)字化進(jìn)程相對(duì)更快，其他傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程則較為緩慢。”鄭燦認(rèn)為。

據(jù)他介紹，線性資本內(nèi)部每年都會(huì)觀察各個(gè)行業(yè)的變化，尤其是數(shù)據(jù)與技術(shù)結(jié)合上的變化，“我們會(huì)著重考察行業(yè)數(shù)據(jù)現(xiàn)有質(zhì)量、數(shù)據(jù)現(xiàn)有數(shù)量、技術(shù)整合難度、傳統(tǒng)利益方成熟度、市場規(guī)模和市場成熟點(diǎn)這六個(gè)維度，并為其分別打分，由此計(jì)算出我們對(duì)這個(gè)市場的投資優(yōu)先級(jí)評(píng)分，現(xiàn)階段，工業(yè)、生物醫(yī)藥、能源等行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程我們會(huì)優(yōu)先關(guān)注。”

工業(yè)互聯(lián)近幾年來是一級(jí)市場的投融資熱點(diǎn)，創(chuàng)新企業(yè)和創(chuàng)新產(chǎn)品正不斷涌現(xiàn)。“事實(shí)上，數(shù)據(jù)智能在工業(yè)領(lǐng)域落地是一個(gè)漫長又艱難的過程，因?yàn)槠涞鬃酉鄬?duì)薄弱、從業(yè)人員接受度低，在投資過程中我們看到在有些細(xì)分賽道，要么是設(shè)計(jì)尚未實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，要么是生產(chǎn)沒有數(shù)字化，又或是二者都已實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，但數(shù)據(jù)沒有打通，只有產(chǎn)業(yè)鏈條的前后端都實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，且數(shù)據(jù)互通互聯(lián)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)才有數(shù)字化的可能。”鄭燦表示。

而在數(shù)據(jù)已經(jīng)打通、數(shù)字化進(jìn)程相對(duì)較快的賽道，鄭燦表示其會(huì)重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品或解決方案是否真正實(shí)現(xiàn)、以及實(shí)現(xiàn)了多大程度的降本增效。“我們希望投資的是能夠大幅提升產(chǎn)業(yè)效率的項(xiàng)目，但目前市場上的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做到這一目標(biāo)的其實(shí)很少，早年間很多項(xiàng)目只是把數(shù)據(jù)聚集起來、上云而已，并沒有把數(shù)據(jù)用起來，這樣的數(shù)字化意義并不大。”

除了工業(yè)，生物醫(yī)藥行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程也是線性資本所看好的。據(jù)鄭燦觀察，生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)I(yè)壁壘很高，在過去很長一段時(shí)間里，這一行業(yè)相對(duì)封閉，從業(yè)人員做設(shè)計(jì)、做實(shí)驗(yàn)的方法仍然比較傳統(tǒng)，可以稱得上是數(shù)據(jù)智能的洼地。近幾年來，隨著跨界人才的豐富，生物技術(shù)與數(shù)字技術(shù)的結(jié)合日益緊密，涌現(xiàn)出一些新產(chǎn)品。“我們認(rèn)為技術(shù)驅(qū)動(dòng)生物醫(yī)藥創(chuàng)新的歷史性機(jī)遇已經(jīng)出現(xiàn)，并且會(huì)持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間，在這一賽道線性資本去年投資了望石智慧、尋百會(huì)生物等多家創(chuàng)新公司。”

“元宇宙”火熱，看好新的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

在驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革之外，下一代數(shù)字化技術(shù)本身的進(jìn)展同樣值得關(guān)注。出版于1992年的《雪崩》將脫胎于現(xiàn)實(shí)世界又與現(xiàn)實(shí)世界平行的人造空間稱之為“元宇宙”，29年后，這一概念吸納了XR、AI、區(qū)塊鏈等日趨成熟的新技術(shù)，成為去年創(chuàng)投圈當(dāng)之無愧的新風(fēng)口。連接虛擬和現(xiàn)實(shí)，豐富人的感知、提升體驗(yàn)，元宇宙被視為是下一代互聯(lián)網(wǎng)、未來人類的生活方式，引得投資人青睞，具體來看，VR/AR、虛擬人、游戲、社交等四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域在2021年頗受關(guān)注。

事實(shí)上，過去幾年曾出現(xiàn)過關(guān)于虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的投資熱潮，但彼時(shí)硬件和底層技術(shù)均不盡成熟。鄭燦認(rèn)為，更真實(shí)、更沉浸的交互體驗(yàn)是一個(gè)確定性的投資機(jī)遇，當(dāng)下顯示技術(shù)、算法等基礎(chǔ)設(shè)施已然接近商業(yè)化臨界點(diǎn)，“無論是硬件，還是物聯(lián)網(wǎng)、VR、圖形渲染等技術(shù)都能為用戶沉浸式體驗(yàn)帶來巨大提升，VR頭顯設(shè)備的出貨量和用戶量均處于增長狀態(tài)，Oculus Quest 2銷量更是超百萬，我們相信元宇宙以及新的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”

記者注意到，在這一領(lǐng)域，此前線性資本曾投資實(shí)時(shí)渲染引擎公司粒界科技、消費(fèi)級(jí)AR智能眼鏡研發(fā)商光粒科技、增強(qiáng)實(shí)時(shí)視頻制作公司視見睿來等。鄭燦認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)面臨的主要問題是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容稀缺，內(nèi)容生態(tài)亟待完善，制作成本也需要借助更新的技術(shù)手段進(jìn)一步降低。此外，在元宇宙生態(tài)中，隨著眾多場景的搭建會(huì)催生更多數(shù)字資產(chǎn)，在數(shù)字資產(chǎn)制作和流通這一領(lǐng)域，也存在諸多投資機(jī)會(huì)，線性資本近期在數(shù)字資產(chǎn)制作方面也投資了一家公司。

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封面圖片來源：受訪者供圖