每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月18日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：維持電子行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

最新動(dòng)態(tài)摘要：1.ICInsights：去年電子設(shè)備中的半導(dǎo)體含量達(dá)33.2%，創(chuàng)歷史新高。隨著過(guò)去10年手機(jī)、汽車(chē)和個(gè)人電腦的全球單位出貨量增長(zhǎng)率趨于成熟和放緩，電子系統(tǒng)市場(chǎng)在2011-2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.5%，而半導(dǎo)體市場(chǎng)的2011-2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.5%。電子設(shè)備中半導(dǎo)體價(jià)值量的提升將為半導(dǎo)體行業(yè)提供增長(zhǎng)動(dòng)力，雖然價(jià)值量的提升有一定上線(xiàn)，但未來(lái)5年內(nèi)提升趨勢(shì)不會(huì)改變。2.臺(tái)積電2021Q4營(yíng)收超預(yù)期，資本開(kāi)支、毛利率指引繼續(xù)上調(diào)，看好半導(dǎo)體結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。臺(tái)積電2021Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收157.4億美金，同比增長(zhǎng)24.1%，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，略超指引上限（154-157億美金），Q4毛利率52.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，貼近指引上限（51-53%）。2021年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收568.2億美金，同比增長(zhǎng)24.9%，全年毛利率達(dá)到51.6%，較上年仍有提升。據(jù)臺(tái)積電預(yù)測(cè)，2022年產(chǎn)能緊張將貫穿全年，全球半導(dǎo)體行業(yè)（除存儲(chǔ)器）增速將達(dá)到9%，全球代工行業(yè)增速將接近20%，公司資本開(kāi)支指引將達(dá)到400-440億美元，較2021年資本開(kāi)支300億美元增長(zhǎng)33%-47%。我們認(rèn)為，臺(tái)積電的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)及樂(lè)觀(guān)展望反映了半導(dǎo)體景氣度仍然保持高位，半導(dǎo)體板塊經(jīng)過(guò)前期調(diào)整目前估值已經(jīng)具備較高性?xún)r(jià)比，臺(tái)積電資本開(kāi)支再創(chuàng)新高將拉動(dòng)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備、材料需求，我們持續(xù)看好半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代以及汽車(chē)芯片等高景氣賽道投資機(jī)會(huì)。

行業(yè)配置觀(guān)點(diǎn)：5G終端及汽車(chē)電動(dòng)化需求旺盛的推動(dòng)下，2021年電子行業(yè)盈利端將加速增長(zhǎng)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代方面，建議關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國(guó)際（0981.HK）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）等；設(shè)計(jì)領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的卓勝微（300782.SZ）、聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設(shè)備方面建議關(guān)注北方華創(chuàng)（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽車(chē)電子方面，建議關(guān)注智能座艙公司華陽(yáng)集團(tuán)（002906.SZ）、攝像頭企業(yè)舜宇光學(xué)科技（2382.HK）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車(chē)規(guī)級(jí)CIS供應(yīng)商韋爾股份（603501.SH）等。消費(fèi)電子方面，建議關(guān)注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建議關(guān)注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國(guó)內(nèi)LED固晶機(jī)龍頭新益昌（688383.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體景氣度超預(yù)期下滑、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——詳解2021中國(guó)經(jīng)濟(jì)年報(bào)：8.1%增速創(chuàng)十年來(lái)新高，人均GDP1.25萬(wàn)美元，接近高收入國(guó)家“門(mén)檻”

(記者 蔡鼎)

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