每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

“資管新規(guī)”發(fā)布以來，“去通道”“降規(guī)模”成為信托行業(yè)發(fā)展主旋律。當(dāng)前，過渡期臨近結(jié)束，我國信托資產(chǎn)規(guī)模也從2017年四季度末的峰值滑落至2021年三季度末的20.44萬億元。

雖然信托資產(chǎn)規(guī)模漸趨平穩(wěn)，但伴隨信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件卻仍不時(shí)發(fā)生。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)有4家A股上市公司踩雷信托理財(cái)，涉及金額超過7億元；僅在11月就發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件33起，涉及金額191.15億元。

近期，建信信托副總裁周志寰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)表示：“信托風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，與行業(yè)周期影響、資管行業(yè)發(fā)展不成熟、行業(yè)風(fēng)控體制不完善等密切相關(guān)。信托風(fēng)險(xiǎn)防控，不能單打獨(dú)斗，要聯(lián)合股東單位、監(jiān)管部門等，這幾年監(jiān)管部門在風(fēng)險(xiǎn)處置方面出臺(tái)了很多政策，例如信托業(yè)保障基金正在發(fā)揮著越來越重要的作用。”

2020年，隨著一系列監(jiān)管政策落地，行業(yè)面臨諸多合規(guī)壓力，轉(zhuǎn)型壓力也隨之而來。提及“嚴(yán)監(jiān)管”給行業(yè)帶來的影響，周志寰認(rèn)為，所謂“嚴(yán)監(jiān)管”，是針對(duì)過去監(jiān)管不足的領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，對(duì)于錯(cuò)誤的行為進(jìn)行糾正，同時(shí)，還讓行業(yè)各個(gè)主體保持活力，保障行業(yè)健康發(fā)展。

采訪中，周志寰分享建信信托的風(fēng)險(xiǎn)防控經(jīng)驗(yàn)和轉(zhuǎn)型實(shí)踐，并對(duì)強(qiáng)監(jiān)管下信托業(yè)轉(zhuǎn)型方式，后續(xù)如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展等問題發(fā)表了自己的看法。

建信信托副總裁周志寰 圖片來源：受訪者供圖

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與資管業(yè)發(fā)展不成熟等密切相關(guān)

近段時(shí)間，信托公司“踩雷”、項(xiàng)目違約、兌付逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，也讓行業(yè)陷入發(fā)展“低谷期”。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，周志寰對(duì)每經(jīng)記者表示主要有以下幾方面：

一是受行業(yè)周期影響。2009年至2017年信托業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展通道，規(guī)模也迅速擴(kuò)張。如此高速發(fā)展，雖然支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但也積累了風(fēng)險(xiǎn)。因為經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí)，微觀機(jī)會(huì)多，企業(yè)采用高杠桿模式獲取收益，這種效應(yīng)長期持續(xù)使風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，而一旦進(jìn)入調(diào)整期，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)爆發(fā)，信托行業(yè)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，與這一周期完全一致。

二是與我國資管行業(yè)的初級(jí)階段密切關(guān)聯(lián)。當(dāng)前，各項(xiàng)規(guī)則處于變化之中，創(chuàng)新層出不窮，各子行業(yè)之間互相交叉。在資管行業(yè)里，信托業(yè)可以說是最靈活的，橫跨信貸、資本、貨幣市場，可以聯(lián)系各個(gè)金融子行業(yè)，能夠以多種方式，多種產(chǎn)品類型開展業(yè)務(wù)。這是信托的優(yōu)勢，但太靈活，就難以定型管控，也容易造成風(fēng)險(xiǎn)。

三是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還有待完善。信托公司體量普遍較小，人員較少，業(yè)務(wù)又處于高速發(fā)展變化之中，很難對(duì)風(fēng)控體系進(jìn)行充分打磨。還有業(yè)務(wù)投向及模式問題，一些公司將業(yè)務(wù)高度集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，給予大客戶融資額度較高，一旦行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整或者客戶出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，信托公司避免不了遭受影響。

“一些短期的過度激勵(lì)行為也加劇了風(fēng)險(xiǎn)積累。例如，一些公司采取‘牌照’加合伙人制，旗下一個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)往往可以拿到與業(yè)務(wù)收入掛鉤的高額業(yè)績提成；更有個(gè)別股東把信托公司當(dāng)成融資工具，大量搞自融，甚至資金挪用。”周志寰指出。

對(duì)于如何防控上述風(fēng)險(xiǎn)，周志寰表示，要完善治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，一戶一策采取多種手段，包括盤活項(xiàng)目、追討、訴訟等來化解，在人力資源和激勵(lì)機(jī)制上要有充分的傾斜。

此外，不能單打獨(dú)斗，要聯(lián)合股東單位、監(jiān)管部門等，這幾年監(jiān)管部門在風(fēng)險(xiǎn)處置方面，出臺(tái)了很多政策，例如信托業(yè)保障基金正在發(fā)揮著越來越重要的作用。

對(duì)于個(gè)別問題比較大的公司，經(jīng)營已經(jīng)完全停滯，需要在摸清底數(shù)的情況下盡快推進(jìn)重組，通過重組推動(dòng)資產(chǎn)的清收和盤活，盡快實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解。

“嚴(yán)監(jiān)管”是對(duì)監(jiān)管不足的領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年監(jiān)管部門密集出臺(tái)了多項(xiàng)政策，規(guī)范信托行業(yè)發(fā)展，業(yè)界也將2020年稱為“信托監(jiān)管年”。

具體看來，2020年2月的《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》對(duì)信托行業(yè)股東管理提出新的要求；2020年3月，監(jiān)管要求全行業(yè)壓降融資類信托業(yè)務(wù)；2020年5月，《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》初步確立了資金信托的私募性質(zhì)定位及資金投向限制等要求；2020年11月，信托行業(yè)進(jìn)行新一輪房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)專項(xiàng)排查。

如何看待“嚴(yán)監(jiān)管”給信托行業(yè)帶來的影響？周志寰表示：“所謂‘嚴(yán)監(jiān)管’，并不是通過行政手段簡單地進(jìn)行限制，而是針對(duì)問題，調(diào)整政策，對(duì)標(biāo)成熟市場，結(jié)合當(dāng)下國情，將那些成熟的監(jiān)管思路、方法和工具引入，對(duì)監(jiān)管不足的領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，對(duì)于錯(cuò)誤的行為進(jìn)行糾正，嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí)還要讓行業(yè)的各個(gè)主體保持活力，保障行業(yè)的健康發(fā)展。”

周志寰認(rèn)為，信托行業(yè)想實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，就必須適應(yīng)嚴(yán)監(jiān)管形勢。隨著信托公司風(fēng)險(xiǎn)暴露，監(jiān)管部門采取了多項(xiàng)措施，包括對(duì)通道業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)規(guī)模的管控，對(duì)資金池的清理，這些措施是必要的，并取得了明顯成效。

在嚴(yán)監(jiān)管趨勢下，信托行業(yè)的發(fā)展確實(shí)出現(xiàn)了很多的困難，一些在過去創(chuàng)造大量利潤的業(yè)務(wù)，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，難以為繼，行業(yè)需要建立新的業(yè)務(wù)模式，獲取新的業(yè)務(wù)資質(zhì)，這些需要監(jiān)管部門大力支持，行業(yè)需要在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下研究和明確未來的發(fā)展方向和路徑。同時(shí)，對(duì)于一些資管行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域，比如資金募集、信息披露等環(huán)節(jié)，需要更加標(biāo)準(zhǔn)，更加規(guī)范。

轉(zhuǎn)型不止業(yè)務(wù)方向，應(yīng)是全方位改變

近兩年，壓降通道和融資類業(yè)務(wù)給信托公司帶來短期發(fā)展陣痛，行業(yè)在面臨合規(guī)“壓力”的同時(shí)，探索轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)的步伐也不容耽擱。于信托公司而言，目前哪些領(lǐng)域是適合轉(zhuǎn)型的賽道呢？

采訪中，周志寰對(duì)記者表示：“近幾年各個(gè)公司都在積極轉(zhuǎn)型，響應(yīng)監(jiān)管部門‘回歸本源’的號(hào)召，業(yè)務(wù)方向上，融資業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)的占比快速下降。很多公司都已經(jīng)積極拓展‘雙碳’業(yè)務(wù)，投身新能源、高科技等行業(yè)，投資類業(yè)務(wù)、標(biāo)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，服務(wù)信托領(lǐng)域里不斷創(chuàng)新。”

周志寰認(rèn)為，轉(zhuǎn)型是一場深刻的變革，不僅僅是業(yè)務(wù)方向，而是全方位的改變。

建信信托在轉(zhuǎn)型上有何實(shí)踐？周志寰稱，公司在2014年就曾提出轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，明確了私募股權(quán)、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型方向。具體為以下五個(gè)方面：一是由信貸替代型轉(zhuǎn)型為實(shí)業(yè)投行型及財(cái)富管理型；二是由資金密集型轉(zhuǎn)型為智力密集型；三是由要素驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型；四是由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)型轉(zhuǎn)型為風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型；五是由手工操作型轉(zhuǎn)型為科技領(lǐng)先型。

據(jù)周志寰介紹，為落實(shí)這一戰(zhàn)略，建信信托進(jìn)行了全面調(diào)整。包括調(diào)整組織架構(gòu)，把原來功能相近的各個(gè)業(yè)務(wù)部門，按照業(yè)務(wù)條線進(jìn)行了重新劃分，形成了項(xiàng)目投融資、私募股權(quán)、證券投資、家族信托、服務(wù)信托幾條明確的業(yè)務(wù)條線。

“隨著轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，建信信托在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、科技系統(tǒng)、風(fēng)控體系、激勵(lì)約束等各個(gè)方面都實(shí)現(xiàn)了重塑。”周志寰稱。

對(duì)于建信信托目前存在的發(fā)展問題，周志寰對(duì)記者表示，早前，證券市場場外配資業(yè)務(wù)異?；馃幔ㄐ判磐袥]有開展這類業(yè)務(wù)，而備受行業(yè)追捧的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也保持了較低的比例。另外，行業(yè)里有一種“類合伙人制”的做法，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和公司進(jìn)行高比例分成，個(gè)別信托公司的利潤確實(shí)因此快速躥升，躋身行業(yè)頭部，員工收入也水漲船高。

他指出，在過去的發(fā)展過程中，建信信托沒有盲目追求行業(yè)熱點(diǎn)，放棄了很多賺快錢的機(jī)會(huì)。這讓建信信托在行業(yè)排名、公司利潤、隊(duì)伍穩(wěn)定等方面面臨很大的壓力。

管理方式、激勵(lì)機(jī)制等是高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵

對(duì)于轉(zhuǎn)型后的信托行業(yè)如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，周志寰也分享了自己的見解。

他對(duì)記者表示，首先要在國家實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略中，找到自身的位置。要投身到那些關(guān)系到國家長遠(yuǎn)發(fā)展的領(lǐng)域中，把稀缺的金融資源配置到國家最需要的地方，對(duì)于那些不鼓勵(lì)、不支持的領(lǐng)域要主動(dòng)回避。

其次，要找到適合自身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。資管市場、信托服務(wù)市場很大，領(lǐng)域很多，包括標(biāo)品市場、私募股權(quán)、服務(wù)信托、家族信托、資產(chǎn)證券化、債券分銷等，每個(gè)領(lǐng)域都很不相同，展業(yè)的領(lǐng)域很廣闊，但每個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的競爭也非常激烈，信托公司必須找到自己的發(fā)展方向，集中力量去發(fā)展。

此外，周志寰強(qiáng)調(diào)，“信托行業(yè)要堅(jiān)持‘守正’，在資管市場激烈競爭中，需要全力以赴培育自己的核心競爭力，不斷提高投資、配置、風(fēng)控、服務(wù)等能力，每進(jìn)入一個(gè)市場，就要按市場的規(guī)則和慣例行事，要和領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)展開正面競爭。絕不能通過鉆政策空子，鉆監(jiān)管漏洞甚至違規(guī)操作來實(shí)現(xiàn)發(fā)展。”

在周志寰看來，管理方式、人才結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制也是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。他認(rèn)為，管理上必須對(duì)標(biāo)國內(nèi)外領(lǐng)先機(jī)構(gòu)，放到任何一個(gè)資管子領(lǐng)域里，信托公司都沒有什么明顯優(yōu)勢，大部分公司管理的規(guī)范化、精細(xì)化程度還很不夠。

“人才方面，面臨著結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，需要有更多更高水平的投資、風(fēng)控和運(yùn)營人員。在激勵(lì)機(jī)制上，那種簡單與收入掛鉤的模式，既無法適用于差異較大的各類業(yè)務(wù)，也容易導(dǎo)致過度激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)考核不到位。建信正在研究各類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)考核政策，情況比較復(fù)雜，難度也比較大，真正做到科學(xué)合理，實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)約束是要反復(fù)探索不斷調(diào)整的。”周志寰稱。