每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 吳永久    

在降準、匯率市場異常波動等因素推動下，上周A股顯著上漲，尤其上周三及周四漲幅最大。上周四晚間，央行公布了上調(diào)外匯存款準備金率的公告，人民幣匯率頓時回落，故上周五A股漲勢暫緩。

最近市場氛圍較好，利空少見，利好新聞接二連三。上周漲幅稍大的是以超跌的“茅股”為主，“寧股”、科技股等表現(xiàn)較弱。股指方面，滬綜指全周漲1.63%至3666.35點，深綜指全周漲0.80%，創(chuàng)業(yè)板綜指全周跌1.02%，科創(chuàng)50指數(shù)全周跌0.63%。北向資金上周流入量極大，上周五凈流入91.48億元。一般來說，北向資金單日流入量在50億元以上，就算是比較可觀了。

上周末最大消息是中央經(jīng)濟工作會議。就會議精神看，“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”是關鍵詞，如果轉(zhuǎn)為股市預期，那么未來股指走勢大概率是平穩(wěn)上升。投資者如果思路更開闊，應該可以在“穩(wěn)”字方面產(chǎn)生更多預期，然后據(jù)此微調(diào)股市操作策略。比如有些行業(yè)，雖然不在政策大力發(fā)展的范疇，但就業(yè)影響很大，對這類個股投資者的預期理應有所改善。簡而言之，明年投資者在擇股時得更多將民生或就業(yè)納入考量。

會議另一較受股市投資者關心的事是提到“全面實行股票發(fā)行注冊制”。注冊制預期強化大概率會影響未來股市運行，一般來說各行業(yè)龍頭或排名前幾名的個股上漲機會將有所加大。當全市場實行注冊制時，籌碼供給空間大為拓展，各行各業(yè)中地位中等的新股將不斷輸入股市，所以就會使得行業(yè)龍頭的“相對稀缺性”得以凸現(xiàn)。

當注冊制預期強化后，投資者對退市制度趨嚴的預期也該強化，一些過度追逐虧損股“咸魚翻身”機會的投資者理應加大戒心。市場是不斷發(fā)展的，投資者行為應與時俱進，過去占便宜的操作行為在未來不見得繼續(xù)占便宜。

本周市場影響因素較多，首先是市場會對中央經(jīng)濟工作會議精神作出反應，其次是央行會如何就將到期的近萬億中期借貸便利（MLF）進行續(xù)做。外部因素方面，重中之重當然是美聯(lián)儲議息會議。

今年交易僅余三周時間，機構(gòu)投資者爭排名尾部效應還在，但絕大多數(shù)機構(gòu)應該已在為來年布局了。我個人感覺主流機構(gòu)正在調(diào)高超跌大藍籌持倉比例。之前幾周爭排名對盤面的影響相對大得多，今年最后時間爭排名對盤面影響會越來越弱，而“為來年布局”的機構(gòu)行為會成為盤面波動的最主要影響因素。

就普通中小投資者來說，簡單地跟風主流機構(gòu)一般能獲取平均收益。有些激進的或水平較高的投資者可能會追求超額收益，對這部分投資者來說，繼續(xù)在寧組合中尋找機會也未嘗不可，只是應明白這類個股相對位置有些尷尬，所以選股的難度或風險也會同步增加。

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