每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天，Z哥想分享兩件事，年末之際，這兩件事都值得我們普通投資者有一些思考。

首先，今天媒體報(bào)道一個(gè)數(shù)據(jù)，截至11月22日凈值更新，全市場(chǎng)542只權(quán)益類ETF，總管理規(guī)模達(dá)到10003.67億元，今年正式突破萬億關(guān)口，成為權(quán)益類ETF市場(chǎng)的里程碑事件。

所謂權(quán)益類ETF，實(shí)際上就是股票指數(shù)基金，是一種跟蹤指數(shù)的被動(dòng)投資產(chǎn)品。2018年以來，權(quán)益類ETF市場(chǎng)取得了快速發(fā)展。2018年末，權(quán)益類ETF總規(guī)模只有3468億，到2019年末增加到5360億，2020年末繼續(xù)增加到7746億。而今年，還不到一年的時(shí)間，總規(guī)模突破萬億了。要知道，十年前的2011年，權(quán)益類ETF總規(guī)模還不到1000億。十年，超過十倍增長(zhǎng)，這個(gè)對(duì)于基金行業(yè)而言，這確實(shí)是一件很了不起的事情。

從另一個(gè)角度看，權(quán)益類ETF市場(chǎng)的快速發(fā)展，也說明我們的A股市場(chǎng)一點(diǎn)都不缺錢。

Z哥今天想要分享的一點(diǎn)思考是，盡管ETF有其自身的優(yōu)勢(shì)，比如可以在交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，交易成本較低，進(jìn)出也很方便，但我個(gè)人而言，卻并不愿意輕易去參與ETF的投資。換句話說，Z哥投基的對(duì)象，并不包括ETF，盡管ETF也是基金的一種，但我還是更傾向于場(chǎng)外交易的公募基金。

原因有以下幾點(diǎn)：

第一，Z哥投基，本身是想和炒股有一定區(qū)別，避免出現(xiàn)炒股似的追漲殺跌，所以就算基金場(chǎng)外交易比ETF要繁瑣一些，資金進(jìn)出的時(shí)間要慢幾天，但還是盡可能回避ETF。

第二，盡管ETF市場(chǎng)發(fā)展如火如荼，但投資ETF并不一定真的賺錢，如果選不好，很可能效果并不好。比如一些規(guī)模較大的頭部ETF，不少在今年的行情下都表現(xiàn)不佳。目前有24只規(guī)模超百億的ETF，規(guī)模最大的上證50ETF（510050），規(guī)模已達(dá)573億。但是在2月份見頂之后，持續(xù)調(diào)整。截至目前，全年跌幅超過10%，如果從高點(diǎn)算起，最大跌幅超過20%。

類似的，規(guī)模超過400億的滬深300ETF，今年也是明顯處于虧損狀態(tài)。還有規(guī)模超過324億的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050），規(guī)模143億的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等，今年就跌得更慘了。

投資ETF，很容易受情緒影響，最典型的就是上面提到的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF和恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF，年初市場(chǎng)情緒很高，很多人去參與，但很多散戶一進(jìn)場(chǎng)，基本上就見頂了。

當(dāng)然，ETF也有表現(xiàn)不錯(cuò)的，比如新能車ETF（515700），今年漲了64%，光伏ETF（515790）年內(nèi)漲幅也接近60%。但是，Z哥確實(shí)不知道有多少散戶真正能夠賺足ETF一年的漲幅。

第三，權(quán)益類ETF，本身是一種跟蹤股票指數(shù)的被動(dòng)投資方式，基金的投資收益水平，跟基金經(jīng)理的水平關(guān)系不是太大，主要還是看指數(shù)成分股的表現(xiàn)到底如何。

所以綜上所述，對(duì)Z哥而言，如果要投資基金，ETF絕非首選。當(dāng)然，對(duì)于很多普通投資者而言，選擇ETF最大的好處，就是可以不必考慮如何選股了。如果看好哪一類股票，但又不知道如何選股，那就選擇這一類股票的ETF，尤其是針對(duì)一些專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，比如芯片、半導(dǎo)體、軍工等，都可以找到對(duì)應(yīng)的ETF。

聊完這個(gè)話題，今天Z哥還想簡(jiǎn)單分享另一個(gè)思考。昨天我們說了，年末了，又到了基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)最激烈的時(shí)間。

截至昨天，崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得超過120%的收益，他管理的另一只基金前海開源公用事業(yè)，年內(nèi)收益達(dá)到111%，這也是今年排名前兩名的基金。另外，金鷹民族新興混合、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)、寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目前暫時(shí)排在第三到第五名。

不過，昨天晚上，Z哥讀到一篇名為《人生和投資，都不要做相對(duì)收益》的文章，覺得有必要和大家進(jìn)行一些分享和探討。

這篇文章的大概意思是，國內(nèi)絕大多數(shù)基金經(jīng)理，都是按照相對(duì)收益目標(biāo)來進(jìn)行考核。比如和基準(zhǔn)指數(shù)進(jìn)行比較，衡量一個(gè)基金經(jīng)理到底獲得了多少的超額收益。又比如每年到了年末，基金經(jīng)理又要進(jìn)行全行業(yè)的橫向比較，看基金經(jīng)理到底擊敗了多少同行，排名第幾。而我們很多普通人，也喜歡拿自己的收益，和別人去比較，甚至是和基金經(jīng)理對(duì)比，看“戰(zhàn)勝了多少股民”。這種比較，其實(shí)就是在做相對(duì)收益。

但是，做相對(duì)收益的結(jié)果，卻是永無止境的焦慮。而絕對(duì)收益，則是和自己作比較，與他人無關(guān)。比如我去年如果賺了30%，而今年我判斷市場(chǎng)不好，那么只需要定一個(gè)目標(biāo)，比如保證不虧，那么達(dá)到這個(gè)目標(biāo)之后，每多賺一個(gè)百分點(diǎn)，都是超額收益。這樣長(zhǎng)期下來，我們只和自己做比較，始終清楚自己的目標(biāo)是什么，也就不容易迷失自我，沒有那么多焦慮了。如果一定要和別人比較，每年要做100%的收益才算成功的話，那么巴菲特每年都無法成為排名榜首的基金經(jīng)理。但是，巴菲特做的是絕對(duì)收益，他的年化收益不到20%，但是長(zhǎng)期下來，幾乎每年都有這樣的收益率，所以他是股神。

其實(shí)，不論是投資還是人生，都不要做相對(duì)收益，要用絕對(duì)收益的思維來投資，如果總是和別人比較，那么一開始，你可能已經(jīng)輸了。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投。資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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