每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月09日發(fā)布研報(bào)稱：維持有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

多重不利因素影響，壓制有色金屬行業(yè)景氣度：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能持續(xù)下滑，9月工業(yè)增加值同比增速下滑至3.10%，10月PMI指數(shù)下滑至49.2，連續(xù)2個(gè)月回落至枯榮線下。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，限電問(wèn)題仍然擾動(dòng)下游開工，疊加多地疫情的復(fù)發(fā)，制約了有色金屬行業(yè)需求的釋放，呈現(xiàn)旺季不旺的特征。此外，美聯(lián)儲(chǔ)Taper臨近的預(yù)期以及發(fā)改委嚴(yán)控以煤炭為首的大宗商品價(jià)格，也對(duì)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生了壓制作用，加劇了有色金屬行業(yè)景氣度的波動(dòng)。

有色金屬需求旺季不旺，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈成最大亮點(diǎn)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能持續(xù)減弱，且一些地區(qū)的限電仍對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，有色金屬需求旺季不旺，一些工業(yè)金屬甚至出現(xiàn)了累庫(kù)跡象。而在新能源汽車的拉動(dòng)下能源金屬的需求仍然旺盛且有景氣繼向上的趨勢(shì)。從有色金屬下游消費(fèi)終端領(lǐng)域看，9月數(shù)據(jù)大部分出現(xiàn)明顯下滑。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)前9月新開工面積累計(jì)增速下滑至-4.20%，竣工面積、銷售面積分別累計(jì)增長(zhǎng)23.40%、11.30%；國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)2021年前9月銷量分別同比增速下降至8.70%、7.50%，增速繼續(xù)下滑；國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資2021年前9月累計(jì)同比增長(zhǎng)1.52%；而國(guó)內(nèi)1-9月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)同比增速再次落入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間至-0.28%。

投資建議：新能源汽車進(jìn)入旺季，國(guó)內(nèi)10月比亞迪新能源乘用車銷量創(chuàng)紀(jì)錄破8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)263%；江淮汽車新能源乘用車銷量同比增長(zhǎng)94.38%，上汽集團(tuán)新能源汽車銷售同比漲187.57%；小鵬汽車連續(xù)2月交付破萬(wàn)輛；理想汽車10月交付7649輛，同比增長(zhǎng)107.2%；哪吒汽車10月交付8107輛，同比增長(zhǎng)294%。在終端需求火熱且直接下游磷酸鐵鋰等正極材料新增產(chǎn)能逐步放量的情況下鋰鹽需求持續(xù)增長(zhǎng)。進(jìn)入冬季后國(guó)內(nèi)鹽湖產(chǎn)量的減少或?qū)⑦M(jìn)一步加劇鋰鹽供應(yīng)的緊張，預(yù)計(jì)未來(lái)鋰價(jià)有望進(jìn)一步上漲。而年底碳中和與新能源利好政策的聚集頒布也將有利鋰板塊行情的催化，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、融捷股份（002192）、盛新鋰能（002240）、雅化集團(tuán)（002497）、天華超凈（300390）、永興材料（002756）、江特電機(jī)（002176）、西藏礦業(yè)（000762）、中礦資源（002738），以及其他新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源與新材料標(biāo)的華友鈷業(yè)（603799）、嘉元科技（688388）、北方稀土（600111）、廈門鎢業(yè)（600549）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價(jià)格大幅下滑；全球疫情持續(xù)惡化；美元超預(yù)期走強(qiáng)；新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新出口訂單在跌，實(shí)際出口增速在漲，外貿(mào)高增長(zhǎng)能“挺”多久？專家：海外供需缺口紅利持續(xù)至明年一季度

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。