每經(jīng)評論員趙李南 近日，可孚醫(yī)療、凱爾達(dá)和中自科技上市首日即出現(xiàn)破發(fā)，這種情況在此前的A股市場可謂難得一見，打新穩(wěn)賺不賠的神話被打破。 縱觀全球各國股市，鮮有新股必然上漲的現(xiàn)象。而此前A股市場出現(xiàn)此種現(xiàn)象，其原因主要是新股發(fā)行的市場化程度較弱，眾多投資者在發(fā)行審核制度下形成了一致性預(yù)期，導(dǎo)致新股上市就是連板。 雖然新股上市后的連板走勢給企業(yè)IPO融資帶來了便利，但給企業(yè)帶來的“壞處”也是顯而易見的。由于上市之后股價在短期內(nèi)迅速走高，透支上市公司業(yè)績，不少公司在上市之后的幾年內(nèi)股價都是下跌的。同時，市場投資者也并未根據(jù)上市公司的質(zhì)量、技術(shù)水平、競爭優(yōu)勢等因素去研究上市公司，而是一股腦地只管打新，這種不加區(qū)分的投資方式，讓二級市場滋生了炒新風(fēng)氣、炒作土壤，并不利于市場的健康發(fā)展。 伴隨著注冊制的試點和推廣以及新股發(fā)行制度的改革，這一格局逐步被打破?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審機(jī)制改革從根本上說是市場化的改革，新股上市后的前五個交易日不設(shè)置漲跌幅限制使得市場的多空力量可以充分博弈，給新股形成一個合理價格。而不是簡單漲停后，當(dāng)天的交易就結(jié)束。 從這點上來講，上市公司的股價能夠充分反映企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，對于企業(yè)來講是有利的。企業(yè)無需承擔(dān)股價長期下跌的痛苦，對企業(yè)日后再融資、新項目投資、研發(fā)投入都是好事。同時也引導(dǎo)上市公司要更多關(guān)注自身經(jīng)營，以自身的經(jīng)營業(yè)績帶動股票價格的上漲，而不是過度關(guān)注股價忽視經(jīng)營。 從另外一個角度看，此種情況的出現(xiàn)，也要求投資者不能蒙上眼睛打新，而是要多了解公司，多研究公司的投資價值，進(jìn)而通過市場大浪淘沙的方式不斷篩選出優(yōu)秀企業(yè)，淘汰劣質(zhì)企業(yè)，這樣整個資本市場才能夠充分發(fā)揮其作用，篩選出優(yōu)秀的上市公司，從而有利于整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。 對于投資者而言，短期內(nèi)可能會存在一個適應(yīng)的過程，投資難度似乎增加了，但從更深的角度考慮，市場化定價對于普通投資者來說才是利益最大化的。過往，由于新股發(fā)行必然連板，導(dǎo)致了很大的一二級市場差價，不少投資者專門靠吃這個差價賺錢。由此導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者在一級市場上給出的定價就相對較高，到二級市場后，價格已經(jīng)沒了什么空間，二級市場投資者很難以合理的價格拿到優(yōu)質(zhì)公司的股票。 可以預(yù)想的是，新股發(fā)行定價市場化后，一二級市場的價格差會逐步縮小，只要研究做到位，普通投資者也能夠以好的價格拿到優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，這也是對那些付出努力投資者應(yīng)有的獎勵。相反，以炒新、炒作為主的投資者會被市場慢慢淘汰。 總體而言，從上市公司股票定價、市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展和投資者利益保護(hù)這三個維度去評判新股首日破發(fā)，都得到了正向的結(jié)果。市場雖然會出現(xiàn)短期陣痛，但從長遠(yuǎn)看市場能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。