每經記者 李蕾    每經編輯 葉峰    

2020年，主動權益類基金用驚艷的表現吸引了全市場的目光。明星基金經理出圈、投資者爭相入局、明星基金規(guī)模激增，這些似乎都是不久之前的事情。但進入2021年，情況發(fā)生了巨大的變化。上證綜指從2月18日的3731.69點跌落至3300點左右，此后更是開啟了長久的震蕩調整模式，直到9月才重回3700點大關。在這樣一個典型的結構性行情中，板塊輪動頻繁、市場持續(xù)調整，也大大影響了基金的投資賺錢效應。

《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計顯示，截至10月22日（下同），今年以來主動權益類基金的表現確實不盡如人意。普通股票型基金中，實現正收益的一共有422只、占總數的近六成；而在混合型基金中，今年以來回報為正的一共有3939只，占總數的近七成（數據來自Wind，份額分開計算）。不過從平均收益率上來看，今年以來普通股票型基金的平均收益率只有6.97%，而去年全年的平均收益率是60.45%；混合型基金今年的平均回報更是只有5.46%，和去年的44.31%相比出現大幅下滑。

在這其中，單只基金規(guī)模超過百億元的明星基金業(yè)績也出現了明顯分化。有的年內回報已經逾60%，而有一部分虧損幅度超過10%，真是有人歡喜有人愁。

上半年主動權益類基金市場情況究竟如何？哪類基金業(yè)績回報出色，哪些又表現堪憂？百億級別的明星基金經理們是否能延續(xù)去年的勢頭？專業(yè)機構投資者如何看待四季度的市場走勢？每經記者就這些熱點問題展開了分析。

新成立主動權益基金數量已超去年全年，但業(yè)績表現低迷

經過2019年和2020年兩輪市場的大幅上漲，公募基金已經實現了"出圈"，公眾認知度越來越高，也有更多投資者開始購入公募基金來作為自己資產配置的一部分。尤其是在去年權益類基金賺錢效應明顯的背景下，大量資金的涌入使得權益類基金規(guī)模實現了快速增長。

Wind數據顯示，去年全年新成立的普通股票型基金一共有225只、發(fā)行份額3600億份（剔除轉型基金和后分級基金，下同），新成立的混合型基金一共有630只、發(fā)行份額1.65萬億份。進入2021年，新成立的普通股票型基金已經達到了389只、混合型基金667只，超過了去年全年的水平，火爆程度可見一斑。

不過值得注意的是，今年以來新成立的普通股票型基金發(fā)行份額僅有2938.61億份，也就是說這類基金的平均發(fā)行份額僅有7.03億份，相比之下去年全年的這個數額為17.6億份。同樣的情況也發(fā)生在混合型基金上，今年以來這類基金的發(fā)行規(guī)模是1.44萬億份，平均發(fā)行規(guī)模21.02億份，去年同期則是25.86億份，都出現了較為明顯的縮水。

事實上，不論是新基金的發(fā)行情況，還是"老"基金的規(guī)模變化，都與市場行情以及基金的賺錢效應密切相關，今年的情況就讓這波新基民們感到了無所適從。

今年以來，由于春節(jié)之后A股市場出現大幅調整，基金出圈撞上市場"過山車"行情，不少在去年年底、今年年初新入場的投資者一下子由盛夏進入了寒冬。截至10月22日，今年以來回報超過50%的普通股票型基金僅有16只、混合型基金64只。而從平均收益率來看更加明顯，今年以來700余只普通股票型基金的平均收益率僅有6.97%，混合型基金更是只有5.46%、偏股混合型為4.78%，與去年相比可以說是略顯慘淡。我們做了一個近10年來橫向的比較，大家可以更加一目了然：

主題基金業(yè)績表現分化明顯，明星基金經理也不靈了？

雖然今年以來主動權益基金的表現并不盡如人意，但細分來看，與A股市場所表現出的結構性行情相對應，基金市場也呈現出兩極分化的格局。

從申萬一級行業(yè)的表現來說，今年以來28個行業(yè)中只有13個上漲，另外15個均出現了下跌。其中跌幅超過10%的行業(yè)有5個，食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)的跌幅也分別達到了9.9%和8.09%。不過周期行業(yè)的采掘、有色金屬、化工、鋼鐵等今年就漲幅喜人，相關主題基金都收獲了很好的業(yè)績。

以普通股票型基金為例，在今年跌幅超過10%的57只基金中，21只都帶有"消費"字眼，另外以科技和互聯(lián)網為主題的部分權益類基金虧損幅度也比較大。不過近期食品飲料、休閑服務等消費行業(yè)指數整體呈現回暖趨勢，因此到年底也可能出現變化。

每經記者還統(tǒng)計了規(guī)模百億元以上的基金今年以來的業(yè)績表現，結果也是令人大跌眼鏡。這些基金幾乎都是投資者熟知的明星產品，管理人也是明星基金經理，但分化情況仍然比較嚴重。

普通股票型基金中，14只基金中有10只獲得了正收益，混合型基金則是80只中僅有36只收益為正，整體表現確實比較平淡。

回報率最高的普通股票型基金是鄭澤鴻管理的華夏能源革新A、年內收益47.98%，此外還有4只基金的收益率也在10%以上，也有2只的跌幅超過10%；混合型基金中表現最好的是李瑞管理的東方新能源汽車主題、今年以來回報率63.95%，另外只有7只基金的年內回報在10%以上，但跌幅超過10%的百億基金卻達到了13只之多。

百億級普通股票型基金今年以來業(yè)績排名前十

百億級混合型基金今年以來業(yè)績排名前十

機構投資者：A股中長期向好態(tài)勢不變，港股底部區(qū)域特征已凸顯

展望四季度，我們也整理了以公募基金為主的機構投資者看法。

華夏基金告訴每經記者，總結來說當前A股風險或小于美股，中長期向好態(tài)勢不變。首先，相比海外美聯(lián)儲Taper落地開啟貨幣政策正常化，國內貨幣政策將更側重穩(wěn)增長，保持M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發(fā)展，內外貨幣政策方向將有所錯位。而國內經濟下行壓力日益顯現，進一步增強了宏觀政策向穩(wěn)增長轉向的期望，國內貨幣政策邊際寬松預期有望延續(xù)，其次，剩余流動性有望迎向上拐點，尤其是當M2增速與名義GDP增速差額由負轉正時，市場底或將出現。

"權益產品方面，10月份市場周期狀態(tài)處于普林格周期的階段5，整體組合權益類資產倉位短期適當下調，市場將更側重估值與業(yè)績的匹配性，關注具備業(yè)績穩(wěn)增長優(yōu)勢的價值板塊，同時把握景氣賽道逢跌布局中長期的機會，建議標配債券類資產，超配商品類資產。"

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春則表示，將重點關注2021年高景氣且2022年相對景氣繼續(xù)居前的新能源車、光伏和財富管理等成長類方向。后續(xù)關注2021年景氣差但2022年相對景氣度有望大幅改善的造船（新一輪造船周期開啟）、通脹鏈上的農業(yè)等。而白酒近期估值修復較快，若后續(xù)缺乏景氣配合，其持續(xù)性有待觀察。

而在港股方面，華夏基金表示回調之后的港股互聯(lián)網科技板塊引資金持續(xù)關注。當前產業(yè)政策風險顯著釋放，港股底部區(qū)域特征已凸顯，恒生科技指數當前33倍PE估值，處于歷史底部極值水平。把握港股底部區(qū)域，耐心逢低布局，隨著監(jiān)管層加強與市場溝通以及后續(xù)政策優(yōu)化，外資亦有望逢低增持中國優(yōu)質資產。

封面圖片來源：攝圖網400864297