每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 程鵬 廖丹    

縱覽美元指數(shù)近月來走勢，可謂氣勢如虹，不過近一周情形出現(xiàn)變化，特別是10月19日，在岸、離岸人民幣對美元一路上漲，雙雙突破6.4關(guān)口。其中，離岸人民幣對美元匯率截至發(fā)稿升至6.3743，創(chuàng)下6月以來新高。

中金宏觀指出,6月底以來，美元指數(shù)累計上升1.6%，然而人民幣匯率并未貶值，反而兌美元升值0.3%。在這背后，除了近期較強的出口之外，離岸與在岸人民幣外匯市場供給偏緊是重要的推動因素。上月末，國家外匯局發(fā)布的《2021年上半年中國國際收支報告》指出，人民幣匯率彈性增強。2020年以來，人民幣對美元匯率隨環(huán)境變化及時調(diào)整，有效釋放升貶值壓力，沒有形成持續(xù)較強的單邊預(yù)期，有助于發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用。

2021年下半年，全球疫情仍將不斷演變，世界經(jīng)濟金融運行中的不穩(wěn)定不確定因素依然較多。但我國經(jīng)濟基本面長期向好，全面深化改革開放持續(xù)推進，人民幣匯率彈性增強并保持基本穩(wěn)定，繼續(xù)為國際收支平衡奠 定堅實基礎(chǔ)。預(yù)計經(jīng)常賬戶順差仍將處于合理區(qū)間，跨境資本流動有望延 續(xù)有進有出、總體均衡的發(fā)展態(tài)勢。

人民幣對美元匯率升破6.4 截圖來源：Wind

離岸人民幣對美元匯率升破6.4 截圖來源：Wind

反觀美元，自美聯(lián)儲5月下旬公布上月議息會議紀(jì)要以來，美元掉頭向上，一路趕超，令其他資產(chǎn)連連承壓。

五月下旬以來，美元指數(shù)一路高漲 截圖來源：Wind

4月會議紀(jì)要顯示，美國經(jīng)濟活動的強勁復(fù)蘇將引發(fā)收緊貨幣政策的討論，這是美聯(lián)儲首次發(fā)出這一明確信號。

得益于疫苗接種推進、紓困計劃實施以及超寬松貨幣政策，美國經(jīng)濟一度以快于預(yù)期的速度復(fù)蘇。伴隨著大宗商品價格上漲，美國通脹指標(biāo)持續(xù)攀升，5月以來，市場預(yù)計美聯(lián)儲有可能提前收緊銀根，逐步縮減每月資產(chǎn)購買規(guī)模或調(diào)高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

在此期間，美國財政部長耶倫也表示，加息對美國經(jīng)濟和美聯(lián)儲都是“利好”。隨后美國的通脹指數(shù)以2008年夏季以來的最快速度加速，這令市場恐慌并提振美元。

美國的通脹指數(shù)飆升 截圖來源：Wind

不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，今年以來，美國通脹風(fēng)險比過去20年都嚴(yán)重，美聯(lián)儲在2022年提前加息的可能性不斷增大。得益于此，美元一路持續(xù)上揚。美元指數(shù)從5月25日的89.6685波動上升至10月12日的94.5196，特別是第三季度單季漲幅達2.06%。

在今年7月份，中國銀行廣東省分行王剛曾分析，在美國消費者物價指數(shù)(CPI)暴漲的推動下，美元兌所有主要貨幣大幅走高。投資者顯然在等待美聯(lián)儲主席鮑威爾的指引，如果他淡化CPI，美元將回吐漲幅，但如果他暗示縮減購債規(guī)模即將到來，美元可能迅速走高。英鎊/美元在短期內(nèi)的看跌潛力增加。

8月，阿富汗地區(qū)形勢的突變進一步推升了市場的避險情緒。在市場風(fēng)險情緒惡化的情況下，美元避險屬性凸現(xiàn)，風(fēng)險資產(chǎn)受到打壓。

9月，在最新一期議息會議上，美聯(lián)儲表示，如果經(jīng)濟進展普遍如預(yù)期，可能很快就會放慢資產(chǎn)購買的步伐。此外，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾補充說，大流行時期的資產(chǎn)購買可能在2022年年中完全停止。隨著2022年加息的傾向越來越大，這繼續(xù)對美元起到推動作用。

10月，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令市場相當(dāng)失望，原因是美國9月只增加19.4萬，遠(yuǎn)低于期值50萬。失業(yè)率收縮至4.8%，但原因在于就業(yè)參與率收縮至61.6%。繼此消息后，美元面臨拋壓。

記者|張壽林

編輯|程鵬 廖丹 王嘉琦

校對|段煉

封面圖片來源：視覺中國

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