每經(jīng)編輯 程鵬    

隨著豬肉價格持續(xù)下跌，養(yǎng)豬戶可謂傷透了心，“賣一頭，虧一頭”成了常態(tài)。

在豬價跌至10元/千克，令國內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)進(jìn)入深度虧損階段之時，A股多家上市豬企于10月14日發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，一個個都虧的慘不忍睹，直接上演了一場“比慘”大賽，就連“豬茅”牧原股份也呈近三年來首次季度虧損。

據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，自今年1月初的高點36.94元/公斤以來，生豬（外三元）價格持續(xù)下跌，最新報價為13.13元/公斤，較1月高點下跌了64.45%，已經(jīng)連續(xù)幾個月跌破全行業(yè)的成本線。

那么，本輪周期生豬價格何時見底？

A股豬肉股全軍覆沒

10月14日晚間，牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份、羅牛山、金新農(nóng)、溫氏股份、唐人神等多家A股上市企業(yè)發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。目前披露三季度業(yè)績數(shù)據(jù)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)基本上“全軍覆沒”。來看看最近賣豬肉的A股公司，虧得有多慘。

1、最抗跌的“豬茅”牧原股份第三季度預(yù)虧5億元至10億元

2800億市值豬企龍頭牧原股份披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年1月-9月，牧原股份（002714.SZ）預(yù)計歸母凈利潤為85億元-90億元，同比下降57.12%-59.50%，去年同期為盈利209.88億元。

其中第三季度預(yù)計虧損5億元至10億元，較去年同期下降104.9%至109.8%。去年第三季度，牧原股份凈賺102億元。

根據(jù)銷售簡報，牧原股份今年前三季度共銷售生豬2610.6萬頭，同比增長119.73%，這一銷量在9家上市豬企中位列第一。商品豬銷售價格則一路走低，從年初的26.95元/公斤一路跌至9月份的11.49元/公斤。

牧原股份在公告中還特別提醒：“生豬市場價格變動的風(fēng)險是整個生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險，對任何一家生豬生產(chǎn)者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風(fēng)險。”

從去年盈利102億元到如今預(yù)虧5億～10億元，牧原股份表示也很無奈，市場供過于求，價格下跌也是沒辦法的事。

公開行情顯示，自2月19日創(chuàng)下年內(nèi)高點至10月14日，牧原股份的股價已跌去40%。以此計算，公司實控人秦英林、錢瑛夫婦合計53.87%的持股，市值從最高點已縮水超1100億元。

不過，令人意外的是，在第三季度業(yè)績預(yù)告“爆雷”后，15日牧原股份股價仍強勢上漲。截至午間收盤，牧原股份上漲5.78%，股價報56.15元，最新市值為2955億元，較昨日上漲了161億元。

值得一提的是，牧原股份的實際控制人秦英林（家族）仍為河南首富。10月14日，福布斯實時富豪榜顯示，秦英林（家族）的財富為240億美元，約合人民幣1550億元。

2、新希望：預(yù)計第三季度虧損25.8億元-29.8億元

新希望（000876.SZ）公告，預(yù)計第三季度虧損25.8億元-29.8億元，上年同期盈利19.2億元，同比下降234.32%-255.15%；預(yù)計前三季度虧損59.95億元-63.95億元，較上年同期的盈利50.8億元下降217.91%-225.77%。

公司稱，與去年同期相比，報告期內(nèi)生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升。

3、正邦科技：預(yù)計第三季度虧損55.2億元-65.2億元

正邦科技（002157.SZ）公告，預(yù)計第三季度虧損55.2億元-65.2億元，較上年同期的盈利30.16億元下降283.04%-316.20%；前三季度預(yù)虧69.5億至79.5億元，同比下降227.92%-246.33%。為目前虧損最多的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

因國內(nèi)生豬市場價格大幅下滑，出于謹(jǐn)慎性原則根據(jù)市場行情及實際業(yè)務(wù)情況計提了存貨跌價準(zhǔn)備，共計約12.22億元。同時，三季度虧損較二季度的凈虧16.42億元也顯著擴(kuò)大。

4、天邦股份：第三季度預(yù)虧20.5億元-22.5億元

天邦股份（002124.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年前三季度歸母凈利虧損27.00億元~29.00億元，其中第三季度虧損20.5億-22.5億元。據(jù)悉，公司根據(jù)市場價格對截至9月30日的存貨進(jìn)行了減值測試，基于謹(jǐn)慎性原則，計提了減值準(zhǔn)備。

據(jù)銷售簡報，天邦股份今年前三季度銷售商品豬280.96萬頭，同比增長38.73%；銷售均價為20.28元/公斤，同比減少64%。

5、大北農(nóng)：前三季度預(yù)計凈利潤同比下降91.91%~93.26%

大北農(nóng)（002385.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)報稱，前三季度預(yù)計凈利潤約1.0億元~1.2億元，同比下降91.91%~93.26%。

業(yè)績變動原因：2021年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降的主要原因是：報告期內(nèi)，受國內(nèi)生豬市場行情變化的影響，生豬價格出現(xiàn)較大幅度下跌，對公司養(yǎng)豬業(yè)績產(chǎn)生影響。

6、龍大肉食預(yù)計前三季度凈利同比下降98.99%–99.22%

龍大肉食（002726.SZ）發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。披露公司前三季度預(yù)計盈利3.13億元—3.33億元，比上年同期下降45.78%—49.04%。

其中，第三季度單季預(yù)計盈利500萬元—2500萬元，比上年同期下降91.93%—98.39%。

公司稱，報告期內(nèi)，公司毛豬銷售價格較去年同期出現(xiàn)較大降幅。

7、金新農(nóng)第三季度預(yù)虧3.10億元-3.70億元

金新農(nóng)（002548.SZ）披露2021年度前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年1-9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.70億元-3.30億元，上年同期為盈利3.25億元；預(yù)計2021年7-9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.10億元-3.70億元，上年同期為盈利1.40億元。

2021年1-9月公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅較大的主要原因系：

(1)報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)生豬銷量62.35萬頭，同比增長86.84%，但由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能超預(yù)期恢復(fù)，生豬銷售市場價格同比大幅下降，導(dǎo)致公司本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅下降。

(2)根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，在資產(chǎn)負(fù)債表日，對存貨采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。結(jié)合生豬市場行情，基于謹(jǐn)慎性原則，報告期內(nèi)對公司的存貨計提了減值準(zhǔn)備。

8、羅牛山預(yù)計前三季度歸母凈虧損1億元至1.33億元

羅牛山（000735.SZ）披露2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東凈虧損1億元至1.33億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

報告期內(nèi)虧損的主要原因是受公司生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放影響，生豬出欄量較上年同期增加,但因國內(nèi)生豬市場銷售價格較上年同期大幅下降，疊加飼料原料價格上漲和公司淘汰落后產(chǎn)能等因素影響，公司生豬養(yǎng)殖綜合成本增加，公司生豬板塊利潤較上年同期大幅下滑。

9、其他企業(yè)消息層面：

溫氏股份（300498.SZ）周三在投資者互動平臺表示，公司每天都會有商品肉豬出欄，并按照市場行情等因素安排好出欄節(jié)奏。公司直接批發(fā)產(chǎn)品銷售給客戶，由客戶分銷至全國各地市場，價格隨行就市。

唐人神（002567.SZ）在接待調(diào)研時表示，豬價預(yù)測難度較大。生豬行業(yè)步入整體性虧損已有近5個月，本輪豬周期由于飼料成本、防疫成本的提升，行業(yè)養(yǎng)殖綜合成本大幅提升，導(dǎo)致行業(yè)的虧損幅度大幅高于前幾次豬周期底部。目前，公司需要做的是練好內(nèi)功，降本增效。

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為什么養(yǎng)豬的都虧慘了？

包括牧原股份在內(nèi)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)在2020年普遍賺得盆滿缽滿。背景是，2019年，受生豬供給下降及非洲豬瘟疫情區(qū)域性發(fā)生等綜合因素影響，我國生豬價格當(dāng)年3月中下旬開始上漲，之后正式進(jìn)入“超級豬周期”。

去年高豬價背景下，行業(yè)內(nèi)外資本進(jìn)入養(yǎng)豬行業(yè)較多，產(chǎn)能大幅增加給生豬價格帶來較大的壓力。

據(jù)中國基金報，有網(wǎng)友在微博上發(fā)文稱，一個朋友，規(guī)?；B(yǎng)豬大戶，全省數(shù)得上的。早年在一家國際化大企業(yè)臥薪嘗膽十年，學(xué)了很多知識。然后自己開始養(yǎng)豬。奮斗幾年后，19年終于日進(jìn)斗金，行情太好，給的鼓勵政策也實在是太優(yōu)惠了，各種玩命刺激，滿倉加杠桿擴(kuò)大產(chǎn)能。今年一年把過去兩年賺的錢又全虧回去了。 

華創(chuàng)證券分析師指出，各家豬企生豬售價均已顯著低于養(yǎng)殖完全成本，處于深度虧損狀態(tài)，因此多數(shù)企業(yè)均采取降低出欄體重以減少虧損的策略。

生豬價格持續(xù)下跌

較1月高點大跌64.45%，或拖累CPI

生豬價格在2021年年初開始進(jìn)入下降通道。

據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，自今年1月初的高點36.94元/公斤以來，生豬（外三元）價格持續(xù)下跌，并在6月份跌破了全行業(yè)的成本線（16-18元/公斤），7月份小幅反彈后，8月至9月又掉頭向下，10月6日下探至10.63元/公斤的年內(nèi)新低，近一周價格小幅反彈，最新報價為13.13元/公斤，較1月高點下跌64.45%。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的監(jiān)測，6月以來，全國生豬養(yǎng)殖總體處于虧損狀態(tài)。8月全國平均每頭出欄生豬虧損67元，養(yǎng)豬場戶虧損面達(dá)到52.5%。

據(jù)證券時報，從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)和豬糧比看，今年豬價下跌長達(dá)半年以上，一般養(yǎng)豬戶的已經(jīng)連續(xù)虧損近5個月，目前一只豬頭均虧損已經(jīng)達(dá)到500元～700元。

國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：9月居民消費價格CPI同比漲幅為0.7%，其中食品價格下降5.2%，非食品價格上漲2%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI同比上漲10.7%。豬肉是老百姓菜籃子里的主要產(chǎn)品，也是影響CPI的重要因素，豬肉價格從春節(jié)以后出現(xiàn)連續(xù)下降。

有分析指出，豬肉價格持續(xù)走低對CPI的拖累影響明顯。預(yù)計2022年一季度前，豬肉價格同比變化會維持在-50%至-60%的較低水平，在這個時間段，豬肉價格的弱勢會持續(xù)拖累CPI的走勢。

據(jù)央視財經(jīng)，在北京新發(fā)地市場豬肉銷售大廳，商戶告訴記者，9月上中旬豬肉價格連續(xù)下降，9月下旬臨近國慶節(jié)出現(xiàn)一些波動，但是仍然沒有擺脫繼續(xù)下行的走勢，10月份以來豬肉價格更是連續(xù)探底。白條豬現(xiàn)在一斤7元左右，比九月份降了有一元。整片的排骨現(xiàn)在一斤14元，十一之前一斤16元。

豬肉價格何時能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)？

在生豬的生長期、價格主導(dǎo)養(yǎng)殖戶決策等因素的共同作用下，我國歷史上豬周期一般為3-4年。隨著養(yǎng)殖散戶產(chǎn)能的加快退出，豬周期時間跨度可能進(jìn)一步拉長，而疫情相伴豬價，也會放大周期波幅。

有一個好跡象是，在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，以及年內(nèi)第二輪生豬收儲工作啟動的刺激下，生豬價格已經(jīng)連續(xù)多日反彈，9天上漲了23%。太平洋證券稱，疊加秋冬季和雙節(jié)豬肉消費旺季因素的影響，豬價有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。

不過，天風(fēng)證券指出，目前來看，能繁母豬存欄數(shù)量仍然偏多，產(chǎn)能去化不明顯。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示，雖然 6、7、8月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)均出現(xiàn)環(huán)比下降，但整體降幅偏低。這幾個月淘汰的主要是前期遺留的低效三元能繁母豬以及部分高胎齡的能繁母豬。從目前的生豬價格來看，價格在持續(xù)向下探，后續(xù)若價格持續(xù)維持在低位，有可能使得部分養(yǎng)殖場（戶）開始加速淘汰能繁母豬，從而為明年中旬價格反轉(zhuǎn)奠定一定的理論基礎(chǔ)。

太平洋證券認(rèn)為，7月至8月，全國能繁母豬存欄結(jié)束了連續(xù)21個月的增長。預(yù)計豬價周期性底部將在2022年二季度出現(xiàn)，之后將向均值回歸。華安證券判斷稱，預(yù)計明年上半年豬價將創(chuàng)新低，下半年豬價有望企穩(wěn)回升。 

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自中國基金報、證券時報、中國證券報中國養(yǎng)豬網(wǎng)、公司公告等

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