每經(jīng)記者 段思瑤    每經(jīng)編輯 裴健如

北京證券交易所（以下簡稱北交所）的成立，催熱了精選層行情，華陽變速（839946.NQ）就是新三板精選層66家公司之一，也有望成為北交所首批上市的企業(yè)之一。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，入選新三板精選層66家公司后，華陽變速股價不斷上揚，9月股價漲幅為92.75%。近日，國泰君安給予華陽變速謹慎增持評價，目標價為8.24元/股。截至10月14日收盤，華陽變速股價為7.64元/股。

國泰君安認為，華陽變速緊跟政策導向，調整產(chǎn)品結構，加速向變速箱輕量化拓展，在鋁合金材質汽車零部件上有領先優(yōu)勢，鋁合金變速箱體等產(chǎn)品已進入放量階段，輕量化升級有望帶動盈利提升。

輕量化技術投入回報明顯

自成立以來，華陽變速一直專注于商用車變速器零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，通過鋁合金應用、結構優(yōu)化、熱成型以及模塊化設計等技術實現(xiàn)汽車零部件的輕量化。

圖片來源：華陽變速官網(wǎng)

目前，華陽變速在中重型商用車變速器領域，以輕量化產(chǎn)品逐步替代了傳統(tǒng)的鑄鐵、鑄鋼類產(chǎn)品，主要客戶包括濰柴動力旗下陜西法士特齒輪有限責任公司、西安法士特汽車傳動有限公司等。

今年6月，華陽變速在一則公告中披露，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《關于核準湖北華陽汽車變速系統(tǒng)股份有限公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票的批復》。此前，華陽變速擬向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過3400萬股新股，預計募集資金約1.6億元，主要用于年產(chǎn)30萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目和補充流動資金。

據(jù)了解，華陽變速擬將本次發(fā)行募集資金中的1.1億元用于年產(chǎn)30萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目的建設，項目的實施地點為十堰市，項目的建設周期為2年。國泰君安認為，上述項目可進一步提高華陽變速產(chǎn)品競爭實力，拓寬公司輕量化產(chǎn)品譜系，以保證其發(fā)展新的經(jīng)濟增長點穩(wěn)定。

安信證券分析師諸海濱表示，從業(yè)績拆分看，華陽變速的變速器箱體2021年上半年收入8277萬元，輕量化技術投入回報明顯，已逐漸成為其核心產(chǎn)品。

與行業(yè)龍頭仍有差距

從財務數(shù)據(jù)來看，華陽變速收入主要來自于商用車傳動系統(tǒng)相關零部件的銷售收入，主要包含變速器操縱機構、變速器箱體和其他零部件三大業(yè)務板塊。2020年，華陽變速總營收約為3.25億元，其中變速器操縱機構營收約為1.31億元，變速器箱體營收約為1.47億元，其他零部件營收約為3977.85萬元。

圖片來源：華陽變速官網(wǎng)

如果僅從財務指標方面對比，華陽變速與同行業(yè)上市公司，尤其是龍頭企業(yè)的差距明顯。主要從事汽車類、通訊設備類、機電類等精密鋁合金壓鑄件產(chǎn)品開發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售的廣東鴻圖（002101.SZ），2020年營收約為55.96億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.56億元。相比之下，華陽變速2020年營收約為3.25億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤約為5288.95萬元。

另外，華陽變速的下游商用車市場受今年7月1日重型柴油車“國六”排放法規(guī)的切換和去年同期高基數(shù)因素的雙重影響，三季度銷量整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年9月，國內商用車市場產(chǎn)銷降幅明顯，產(chǎn)銷量分別為31萬輛和31.7萬輛，同比下降35.2%和33.6%。今年前9個月，國內商用車產(chǎn)銷量分別為358.5萬和376.1萬輛，產(chǎn)量同比下滑4%，銷量微增0.5%。

諸海濱認為，商用車市場由于環(huán)保、交運與宏觀刺激三大政策推動處于上升周期中。從短期來看，國家新型基礎建設的穩(wěn)步推進正不斷釋放商用車需求；從長期看，我國環(huán)保法規(guī)的趨嚴，將進一步不斷推動我國商用車的更新迭代。華陽變速等商用車零部件供應商，憑借在相關研發(fā)技術和品牌上的積累，有望進一步擴大市場規(guī)模。