每經(jīng)記者 王紫薇    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

進入2021下半年，國美的動作更為頻繁。

9月中下旬，國美零售發(fā)布公告稱，其向大股東旗下的國美管理租賃國美商都、湘江玖號及鵬潤大廈的租賃協(xié)議事項，已在股東特別大會上以89.55%的票數(shù)獲得通過。

不到半個月，10月11日，國美零售發(fā)布公告，稱其與控股股東全資擁有的國美管理訂立了框架協(xié)議。

按此協(xié)議，國美零售將向國美管理的國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏5家附屬公司，提供為期3年的管理服務。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，國美內(nèi)部將這一代管方案放在一個極其重要的位置。官方預計，3年服務期或?qū)閲懒闶蹘戆賰|平臺收入，從而帶動千億估值增量。公告當天，國美零售（0493.HK）股價創(chuàng)近期新高，盤中一度大漲超10%。

國美線下門店 圖片來源：企業(yè)供圖

國美零售CFO方巍稱，隨著本次代管方案的簽訂，上市公司的“發(fā)展戰(zhàn)略已非常清晰”，上市公司在“家·生活”戰(zhàn)略的推進和價值創(chuàng)造上，“具備了完整且稀缺的資源和能力，可以輕裝上陣，全速進擊”。他判斷，國美零售“正在開啟高速高價值發(fā)展的新階段”。

國美創(chuàng)始人黃光裕現(xiàn)身公告發(fā)布后的媒體發(fā)布會。會上，黃光裕吐槽了目前國內(nèi)電商競爭的混亂局面，并向外界傳遞了一個堅定的定位：34歲的國美，要做的一直都是零售。

此外，就外界關(guān)心的國美此前表態(tài)的“18個月恢復市場地位”，黃光裕最新回應，這是內(nèi)部戰(zhàn)略規(guī)劃的倒推時間，鑒于一些項目協(xié)同上的問題，這個時間可能會有所延遲，但希望（之后）將這個時間搶回來。

截至記者發(fā)稿，國美零售總市值293.68億港元。

托管背后

按照此次托管協(xié)議約定，由國美零售上市公司為大股東的5項托管資產(chǎn)提供為期3年的管理服務，服務期自2022年1月1日起至2024年12月31日止。5項資產(chǎn)包括國美家、打扮家、共享共建、安迅物流以及國美窖藏。此項交易，除了收取管理服務費以外，大股東還將給予5家目標公司股權(quán)獎勵、最多30%股份的優(yōu)惠認股權(quán)和優(yōu)先認股權(quán)等激勵。

國美方面人士向記者表示，此次托管意味著，“家·生活”整體托管給了上市公司（國美零售）。接下來，國美家生活將進一步完善國美零售線下平臺的基礎(chǔ)和能力，實現(xiàn)線上和線下平臺的全面整合。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在協(xié)議中看到，此次5大資產(chǎn)管理辦法均以年為單位進行了細化。托管中的管理費收費規(guī)則主要按照5大資產(chǎn)的營收收入規(guī)模為基數(shù)進行計算，具體分為兩個維度，一個是純平臺，比如國美家和共享共建，一個是具有供應鏈能力的打扮家、安迅物流及國美窖藏。

國美方面認為，無論對托管公司還是上市公司而言，此次托管交易均意義重大。

對上市公司來說，5項資產(chǎn)包打包托管之后，上市公司的未來收益預期可期，且可收入相應的管理費用，有一定收益保證；

對于一二級市場來說，本次交易預計將給國美零售帶來百億平臺收入，從而帶動千億估值增量。且上市公司大股東享有5大業(yè)務的優(yōu)先認購權(quán)；

對國美自身業(yè)務來說，其存量業(yè)務與5項資產(chǎn)打通后，運營效率與效益將有所提升。降低B端全鏈條的綜合費用率之后，C端也將受益。

方巍預計，兩到三年內(nèi)，公司在電器供應端、線上真快樂平臺端及線下展示方面，會有50%以上的增長率。

記者了解到，公告發(fā)布當天（10月11日），協(xié)議就已開始執(zhí)行。當天，國美零售（0493.HK）盤中股價應聲大漲超10%。

成局成勢

黃光裕似乎忙于對國美系統(tǒng)進行再造。

“國美原來做這套系統(tǒng)有點問題，好像是為了國美電器的線下去做的線上交易（平臺），而不是全方位的零售交易平臺。所以我們花了好幾個月時間重頭開始來，廢掉好多東西重新梳理。”

半年里，國美動作可謂頻頻，比如把APP改名為“真快樂”，比如收購打扮家，比如推出toB又toC的平臺“折上折”。

而這次協(xié)議的公布，似乎是對之前零散而頗為“跳躍”的“落子”，用一根邏輯線給串了起來，也顯露出國美“家·生活”戰(zhàn)略的真正目的。

用黃光裕的話來說，國美想做的是“消費不再降級”。在打法上，國美不尋求單一項目的突破，而是要把六大項目“協(xié)調(diào)推進，成局成勢”。而“家·生活”的整體托管，將幫助上市公司進一步完善線下平臺的基礎(chǔ)和能力，為實現(xiàn)線上和線下平臺的全面整合創(chuàng)造條件。

從功能上看，國美六大平臺包圓了線上線下兩大渠道，并依靠自身的供應鏈及物流優(yōu)勢，用大數(shù)據(jù)/云和共享共建提供技術(shù)層面的支持。未來，線上平臺在國美的零售體系中主要發(fā)揮交易功能。

據(jù)了解，除了國美已有的3000多家門店，目前國美的家裝家居體驗店、商務社區(qū)樂活秀等，都已開始同步運營。方巍表示，未來將根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，采用自營、代運營、加盟模式等多種方式，在全國一至五線城市開展城市店、商圈店、區(qū)域店及小型驛站，快速網(wǎng)格化布局。這些線下門店，履行的是零售閉環(huán)中的“體驗功能”。

國美家·生活體驗館 圖片來源：企業(yè)供圖

最終，線上與線下從不同維度延伸出來，構(gòu)成黃光?？谥辛闶劢?jīng)營閉環(huán)的全部要素。

“未來3年覆蓋全國20%以上的優(yōu)質(zhì)小區(qū)，滿足家庭用戶每天8小時的活躍消費需求，最終形成國美家本地生活數(shù)字化平臺。”方巍說。

“從集團自身的戰(zhàn)略角度來看，六大平臺的功能是任何一個本地生活零售商所必須具備的，即使不做成六大平臺，也會有相應的六大部門。我們提出構(gòu)建六大平臺，本質(zhì)上是秉持零售業(yè)的經(jīng)營邏輯，為了更好更專業(yè)地去做零售。”黃光裕說。

國美希望，完成托管后，國美的現(xiàn)有業(yè)務和五大資產(chǎn)不再各自獨立發(fā)展，而能像齒輪一樣高度咬合，這對上市公司的估值也有助益。

“在估值體系當中，協(xié)同效應帶來的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在現(xiàn)有業(yè)務增量上。此次的托管希望在未來3年給上市公司帶來破一千億市值增量。”方巍補充說，“我們認為，這才是國美零售的真正價值。”

“遇到不少坑”、“不擔心流量”

黃光裕想強調(diào)的是,國美一直都在零售賽道上，沒有想過做電商。零售業(yè)的本質(zhì)，就是大家耳熟能詳?shù)?ldquo;用戶思維”，而不是電商的“流量思維”。

黃光裕認為，電商行業(yè)的用戶是B端商家，而零售業(yè)的用戶是C端客戶。

“電商考慮的是為商家獲取多少流量，為商家獲客。而零售業(yè)是經(jīng)營商、經(jīng)營服務，目的不是獲客，而是希望制造一個場景，通過商品，通過優(yōu)化價值鏈形成真正的消費者服務。”黃光裕說。

由此，相較于電商平臺的“線上流量見頂”的焦慮，黃光裕覺得零售行業(yè)沒有這個焦慮。

如果抱持著服務客戶的目的而非被流量所困，當國美全渠道打通之后，真快樂、打扮家等線上平臺就作為線上渠道，方便用戶直接交易下單；線下的國美電器、國美家將成為體驗店，提供購買前的“樣板房”的場景化空間。

或許經(jīng)過多年的靜心思考，黃光裕斷定，“這是全場景線下線上最好的融合辦法。通過形成這樣一種商業(yè)生態(tài)，當這個閉環(huán)形成以后，我們非常有信心。”

對從一場場“硬仗”火線穿越過來的黃光裕來說，一旦戰(zhàn)略確定，擺在他眼前亟需解決的問題，是如何確保國美在執(zhí)行上更加“能打”。

黃光裕坦承之前“國美遇到了不少坑”，這可能會造成“18個月恢復市場地位”這一時間表延遲，原因主要在于線上平臺的落實出現(xiàn)了偏差。黃光裕知道兵貴神速，“我希望做的一直是服務好人（消費者）。當然，速度要快。”

“速度要快”，道出了國美掣肘之處。目前來看，國美的執(zhí)行力或許是決定其戰(zhàn)略落地成效的關(guān)鍵因素。一位行業(yè)人士告訴記者，比如，與抖音電商相比，國美率先喊出了電商“娛樂化”打法，但是目前來看，抖音的“興趣電商”后來居上。“戰(zhàn)略制定沒有問題，但是國美行軍速度能不能跟的上？”該行業(yè)人士表達了這樣的疑慮。
 
如果要做到6大項目一起“成局成勢”，那么各項目的執(zhí)行及項目之間的配合非常重要。就像黃光裕所說，如果節(jié)奏亂了，會更累付出更多。從這個層面來看，要想真正實現(xiàn)國美零售估值重構(gòu)，言易行難。對黃光裕來說，又是一場硬戰(zhàn)。

封面圖片來源：企業(yè)供圖