每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

位于四川省攀枝花市的陶粒支撐劑生產(chǎn)商秉揚(yáng)科技已在精選層掛牌。

公司全資子公司鹽邊縣宏金星粘土礦有限公司（以下簡(jiǎn)稱宏金星）承擔(dān)的募投項(xiàng)目一直是機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注重點(diǎn)。不過該募投項(xiàng)目的采礦證尚在辦理中?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年4月，宏金星粘土礦采礦權(quán)出讓收益評(píng)估結(jié)果出爐。評(píng)估基準(zhǔn)日是今年1月31日，評(píng)估報(bào)告涉及的采礦權(quán)固定資產(chǎn)投資是1.2億，但募投項(xiàng)目所提及的項(xiàng)目總投入是1.83億。另外，評(píng)估報(bào)告確定的陶粒用粘土不含稅價(jià)格為170元/噸，這大大高于秉揚(yáng)科技2018年到2020上半年從宏金星采購的價(jià)格。

有律師表示，募集資金不止用于固定資產(chǎn)投資，募集資金比固定資產(chǎn)投資數(shù)額大也很正常。

1.8億擬投資金和1.2億固定資產(chǎn)投入差值在哪兒?

今年8月27日，秉揚(yáng)科技接待了機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，公司募投項(xiàng)目（年產(chǎn)40萬噸陶粒用粘土礦技改項(xiàng)目）進(jìn)展情況是機(jī)構(gòu)關(guān)注問題。

該項(xiàng)目主要由秉揚(yáng)科技全資子公司鹽邊縣宏金星粘土礦有限公司承建。宏金星具有在四川省鹽邊縣馬鞍山礦區(qū)粘土巖礦資源采礦權(quán)。根據(jù)勘探報(bào)告，該礦藏儲(chǔ)量為977.8萬噸。

根據(jù)該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，公司擬投資1.83億元，實(shí)現(xiàn)年開采陶粒用粘土40萬噸，為公司陶粒壓裂支撐劑產(chǎn)品供應(yīng)原材料。其中，秉揚(yáng)科技擬投入募集資金7841.7萬元。

秉揚(yáng)科技回答進(jìn)展時(shí)稱，年產(chǎn)40萬噸陶粒用粘土礦技改項(xiàng)目待“探轉(zhuǎn)采”采礦證辦理后，將加速項(xiàng)目實(shí)施工作，探轉(zhuǎn)采工作正在積極推進(jìn)中?，F(xiàn)辦理采礦證的前置條件都具備，唯等確定采礦權(quán)價(jià)款并繳納就能辦理采礦證，現(xiàn)省、市相關(guān)部門正在積極推進(jìn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年4月29日，鹽邊縣政府官網(wǎng)披露了《關(guān)于鹽邊縣宏金星粘土礦有限公司鹽邊縣宏金星粘土礦采礦權(quán)出讓收益評(píng)估結(jié)果調(diào)整的公示》，粘土礦采礦權(quán)對(duì)應(yīng)生產(chǎn)規(guī)模40萬噸/年，新增資源量785.64萬噸。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，該采礦權(quán)擬出讓年限為20年，評(píng)估基準(zhǔn)日是今年1月31日。其中，該采礦權(quán)的固定資產(chǎn)投資1.2億元，一期工程6563.63萬，二期工程5553萬。

不難發(fā)現(xiàn)，評(píng)估報(bào)告里的1.2億元固定資產(chǎn)投入和募集資金使用提到的1.83億元有所差距。但實(shí)際上，秉揚(yáng)科技是在去年12月21日披露的公開發(fā)行說明書，距離宏金星采礦權(quán)的評(píng)估基準(zhǔn)日也就一個(gè)多月。

在秉揚(yáng)科技披露的投入中，年產(chǎn)40萬噸陶粒用粘土礦技改項(xiàng)目涉及采礦井巷工程、供配電、地面原礦粗破系統(tǒng)等。其中，采礦井巷工程和地面原礦粗破系統(tǒng)是投入“大頭”，分別投入1.05億和4000萬。

“上述兩個(gè)投入差別也許是范圍上有差異。”一家涉及有色開采的上市公司的總經(jīng)理向記者表示，因?yàn)椴涣私饩唧w情況，不好判斷，但采礦權(quán)的項(xiàng)目評(píng)估是有參考意義，“當(dāng)然具體的投入還要根據(jù)有可能變化的礦山設(shè)計(jì)進(jìn)行調(diào)整。”

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師則表示，出現(xiàn)差異也是可以的，因?yàn)槟技Y金用途和固定資產(chǎn)投入是兩個(gè)概念，“有許多募集資金的投資項(xiàng)目實(shí)際不納入固定資產(chǎn)投資進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，比如流動(dòng)資產(chǎn)和消耗品等不屬于固定資產(chǎn)的投入。募集資金不止用于固定資產(chǎn)投資，募集資金比固定資產(chǎn)投資數(shù)額大也很正常。”

對(duì)于上述投入出入原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于9月23日向秉揚(yáng)科技發(fā)送采訪提綱并反復(fù)致電。爾后，秉揚(yáng)科技要求記者發(fā)送記者證、身份證號(hào)以及蓋有公章的采訪函。記者按照公司要求發(fā)送相關(guān)資料，但截至發(fā)稿時(shí)，記者未獲得公司回復(fù)。

評(píng)估報(bào)告原料價(jià)格高于此前關(guān)聯(lián)收購價(jià)為何？

去年3月，秉揚(yáng)科技以573.2萬元收購了宏金星，以保障主要原材料的供應(yīng)以及進(jìn)一步控制成本。宏金星當(dāng)時(shí)的唯一股東是秉揚(yáng)科技實(shí)控人桑紅梅。

值得一提的是，上述評(píng)估報(bào)告確定陶粒用粘土不含稅價(jià)格為170元/噸。

但記者注意到，2017年~2020年上半年，公司對(duì)宏金星的采購價(jià)格分別為87.8元/噸、129.31元/噸、143.3萬元/噸、125.08萬元/噸。

與之對(duì)比，宏金星評(píng)估報(bào)告的價(jià)格遠(yuǎn)高于秉揚(yáng)科技2018年以來的采購價(jià)。實(shí)際上，宏金星是秉揚(yáng)科技原料采購的主要來源。同期，占秉揚(yáng)科技采購粘土礦總量的比重分別為79.59%、61.53%、83.80%、91.84%。

根據(jù)秉揚(yáng)科技的披露，2019年對(duì)宏金星的交易金額為430.39萬元，平均每噸采購成本為191.87元。但這191.87元成本包括礦粉和運(yùn)輸單價(jià)，僅算礦粉，當(dāng)年對(duì)應(yīng)成本是143.33 元/噸。而其他非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商同期價(jià)格為198.63元/噸。

記者也找到一家貴州銷售粘土礦的商家，對(duì)方表示，粘土礦分硬質(zhì)和軟質(zhì)，硬質(zhì)礦價(jià)格高于軟質(zhì)，“我們這里今年報(bào)價(jià)是150元/噸，品味高的可以到180元/噸，這個(gè)價(jià)格并不定，是受品味高低決定。”

需要注意的是，該商家也進(jìn)一步表示，相比去年，今年粘土礦的價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，漲幅在十幾元，二十幾元/噸不等。

秉揚(yáng)科技還向上游原材料資源開采延伸。

2017年~2020年上半年，宏金星一直是秉揚(yáng)科技自產(chǎn)業(yè)務(wù)前五大供應(yīng)商。2020年上半年，秉揚(yáng)科技對(duì)其采購金額達(dá)到157.5萬，排在第三。

客戶集中在“兩桶油”

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，秉揚(yáng)科技保持營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。2017年~2020年，公司營(yíng)收由1.15億元增長(zhǎng)至3.84億元，歸母凈利潤(rùn)由1451.2萬元增長(zhǎng)至5922.4萬元。2020年上半年，公司業(yè)績(jī)依然保持了同比增長(zhǎng)。

不過，秉揚(yáng)科技的客戶依賴性極強(qiáng)，公司業(yè)務(wù)集中在“兩桶油”。

根據(jù)秉揚(yáng)科技今年半年報(bào)，公司第一大客戶為中國(guó)石油天然氣股份有限公司西南油氣田物資分公司，對(duì)其營(yíng)業(yè)收入為 1.06億元，占全部營(yíng)收比例為67.8%。

中國(guó)石油天然氣股份有限公司西南油氣田物資分公司同樣是公司第一大應(yīng)收賬款客戶，上半年期末余額為3991.8萬元。

今年上半年，秉揚(yáng)科技毛利率為36.28%，同比增長(zhǎng)3.84個(gè)百分點(diǎn)。秉揚(yáng)科技解釋稱，報(bào)告期內(nèi)毛利率較高的陶粒支撐劑產(chǎn)品銷售增加，導(dǎo)致陶粒支撐劑毛利率上升。

實(shí)際上，陶粒支撐劑的壁壘以及技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)構(gòu)關(guān)注的問題。

機(jī)構(gòu)調(diào)研的第二個(gè)問題是石英砂是否會(huì)長(zhǎng)期取代陶粒支撐劑。而秉揚(yáng)科技表示，石英砂使用比例增大為短期行為，從技術(shù)層面上石英砂替代陶粒支撐劑的可能性很小，但公司也還是提到技術(shù)路徑替代風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)