每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

今年以來(lái)，公募基金新發(fā)熱度不減，隨著近期新發(fā)公募FOF集中亮相，多只養(yǎng)老目標(biāo)FOF限額發(fā)行。這也引發(fā)外界再次關(guān)注此類投資工具的配置價(jià)值，業(yè)內(nèi)人士期待，一旦個(gè)人養(yǎng)老金稅收遞延賬戶投資公募基金政策落地，公募基金積累多年的專業(yè)投資能力，將對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱形成最堅(jiān)實(shí)的支撐。

近七成公募FOF限額發(fā)行，養(yǎng)老目標(biāo)基金是主力

中秋已至，公募基金的發(fā)行熱度絲毫不減，盡管權(quán)益產(chǎn)品新發(fā)速率放緩，但就今年大熱的“固收+”策略產(chǎn)品而言，依舊在理財(cái)界圈粉無(wú)數(shù)，疊加公募FOF工具日趨成熟，市場(chǎng)中絕大多數(shù)穩(wěn)健型投資人開始把目光聚焦于此。

記者注意到，截至9月22日，目前正在發(fā)行的公募FOF基金有12只（統(tǒng)計(jì)所有份額），包括工銀價(jià)值穩(wěn)健6個(gè)月在內(nèi)的8只規(guī)定募集份額上限，最高為80億份，最低為20億份。從這些FOF產(chǎn)品的投資目標(biāo)來(lái)看，多數(shù)劍指養(yǎng)老。

另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年9月22日，全市場(chǎng)共有457只公募FOF產(chǎn)品，其中有253只基金名稱中明確標(biāo)注“養(yǎng)老”字樣，養(yǎng)老目標(biāo)基金已成為公募FOF的主力產(chǎn)品線。促成這樣的投資氛圍并非巧合，而是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。

事實(shí)上，公募FOF在國(guó)內(nèi)開閘至今不過(guò)五年光景，早期產(chǎn)品中并未主打養(yǎng)老目標(biāo)基金，但隨著類似產(chǎn)品的問(wèn)世，其類封閉式的管理方式疊加“固收+”策略的配合，工銀瑞信、南方、華夏等一眾頭部基金公司的相關(guān)產(chǎn)品日漸展示出長(zhǎng)期投資的魅力。

數(shù)據(jù)顯示，首批6只公募FOF在運(yùn)行半年之后曾出現(xiàn)過(guò)業(yè)績(jī)滑坡，但隨著時(shí)間的推移，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月22日，成立已滿一年的公募FOF產(chǎn)品自成立以來(lái)均實(shí)現(xiàn)正收益，其中，以養(yǎng)老目標(biāo)為代表的的FOF業(yè)績(jī)靠前。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，目前養(yǎng)老FOF的投資者構(gòu)成中，個(gè)人投資者占比達(dá)九成，高于普通基金產(chǎn)品，很好體現(xiàn)了養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的普惠金融屬性，也反映出當(dāng)下投資人從被動(dòng)養(yǎng)老到主動(dòng)養(yǎng)老，并通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)通道參與的高漲熱情。

多路資金聚焦養(yǎng)老理財(cái)，“固收+”策略成業(yè)內(nèi)標(biāo)桿

事實(shí)上，以養(yǎng)老為目標(biāo)的機(jī)構(gòu)理財(cái)工具并非公募基金一枝獨(dú)秀，保險(xiǎn)公司和銀行理財(cái)子公司也有所涉及，但就發(fā)展速度和理財(cái)效益及工具創(chuàng)新方面，公募FOF已為業(yè)界提供了優(yōu)質(zhì)范本。

公募基金自2016年起開始介入養(yǎng)老領(lǐng)域，2018年，中國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金正式啟動(dòng)。截至2020年底，養(yǎng)老FOF共117只，規(guī)模達(dá)526.77億元。從主流的產(chǎn)品投資策略來(lái)看，“固收+”依然是此類產(chǎn)品貫徹的思路。

資產(chǎn)配置可以在“+”方面做比較多工作。從業(yè)績(jī)歸因來(lái)看，資產(chǎn)配置決定了很大的組合收益，剛好以FOF形態(tài)進(jìn)行資產(chǎn)配置，可以進(jìn)行多資產(chǎn)的全球資產(chǎn)配置，這也是FOF非常大的優(yōu)勢(shì)。

另外，在全市場(chǎng)精選優(yōu)秀管理人創(chuàng)造超額收益的產(chǎn)品時(shí)，也可以將其做成“+”的部分，除此之外，F(xiàn)OF形態(tài)的“固收+”還可以進(jìn)行多策略收益增強(qiáng)，比如采取雙重打新策略，也可以用場(chǎng)內(nèi)ETF進(jìn)行階段性操作，為組合增加收益彈性。

一方面確保投資安全，另一方面可通過(guò)大類資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)超額收益。這與當(dāng)下銀行理財(cái)產(chǎn)品中將部分風(fēng)險(xiǎn)頭寸配置公募基金以及其他權(quán)益類資產(chǎn)類似，有分析指，公募的養(yǎng)老FOF經(jīng)驗(yàn)或?yàn)槠渌麉⑴c其中的機(jī)構(gòu)投資人提供可借鑒的依據(jù)。

此外，F(xiàn)OF形態(tài)的“固收+”可以多維度分散風(fēng)險(xiǎn)，多策略在“+”上做得更豐富，以這樣的形態(tài)提升整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。基金經(jīng)理通過(guò)大類資產(chǎn)配置的方式，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的養(yǎng)老投資目標(biāo)。

“FOF投資分成資產(chǎn)配置和資金優(yōu)選兩部分，資產(chǎn)配置注重自上而下的分析和判斷，重點(diǎn)把握大類資產(chǎn)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征和投資定位。基金優(yōu)選則以長(zhǎng)期可持續(xù)的超額收益作為核心目標(biāo)，通過(guò)定量和定性相結(jié)合的方法進(jìn)行基金篩選，獲得基金精選的阿爾法收益。” 工銀瑞信基金FOF投資部總經(jīng)理蔣華安介紹。

公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品線完備，頭部產(chǎn)品年化回報(bào)已超10%

除了在定期開放申贖、投資范圍兼顧大類資產(chǎn)配置以外，公募養(yǎng)老目標(biāo)FOF的產(chǎn)品線豐富，也令此類組合類資管產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以差異化發(fā)展。

作為國(guó)內(nèi)首批獲準(zhǔn)發(fā)行并成立養(yǎng)老目標(biāo)基金的工銀瑞信基金，其養(yǎng)老FOF已經(jīng)走在行業(yè)前列。公司旗下FOF產(chǎn)品線完備，覆蓋養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF、養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF、普通FOF。其中，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF已成立2035、2040、2045、2050、2055五檔產(chǎn)品，對(duì)接70后至00后主流人群的養(yǎng)老投資需求。

據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年9月10日，工銀瑞信旗下FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，成立以來(lái)全部實(shí)現(xiàn)正收益，5只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金年化收益都超過(guò)14%，其中工銀養(yǎng)老2050年化收益超21%。首批養(yǎng)老目標(biāo)日期基金工銀養(yǎng)老2035近一年以17.65%回報(bào)率排名同類第2，成立近三年來(lái)累計(jì)回報(bào)59.26%，期間最大回撤僅11%。

從盈利能力來(lái)看，綜合已披露的各年度基金年報(bào)，工銀瑞信旗下FOF各階段均實(shí)現(xiàn)正利潤(rùn)，截至2021年中期，工銀瑞信旗下所有FOF成立以來(lái)為投資者實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總計(jì)5.9億元，其中養(yǎng)老目標(biāo)FOF實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.2億元。

據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的養(yǎng)老金管理規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至2021年二季度，工銀瑞信基金公司養(yǎng)老金管理規(guī)模繼續(xù)位居行業(yè)第一，已連續(xù)12個(gè)季度排名第一。

當(dāng)前，監(jiān)管層仍在推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍，這一政策導(dǎo)向給予養(yǎng)老FOF廣闊的發(fā)展空間。因此，未來(lái)配套政策陸續(xù)出臺(tái)后，疊加投資工具多樣化，養(yǎng)老FOF將有望迎來(lái)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)FOF產(chǎn)品的未來(lái)可期。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)