每經(jīng)編輯 陳夢妤    

卓越商企服務（6989.HK）于8月25日晚間發(fā)布2021年中期業(yè)績公告，期內(nèi)總在管面積約3520萬平方米，同比增長約32.6%，低于2020年行業(yè)平均在管面積增速（45.6%）約13個百分點。從業(yè)態(tài)的在管面積來看，商管業(yè)態(tài)占比44.5%(卓越系和第三方系為7.3%：37.2%)，住宅業(yè)態(tài)占比31.3%，公共與工業(yè)業(yè)態(tài)占比24.2%，比上年同比增長9個百分點。從區(qū)域來看，卓越商企服務深耕大灣區(qū)，逐步外拓至長三角及其他區(qū)域。

期內(nèi)實現(xiàn)營收約16.53億元，同比增長約42.24%，高于2020年行業(yè)平均營收增速(37.2%)5個百分點；公司毛利率為29.6%，較上年同期上升2.7個百分點，略低于2020年行業(yè)平均毛利率(30.3%)0.7個百分點。

從業(yè)績構成來看，基礎物業(yè)服務收入為12.69億元，同比增長25.6%，其占比為76.8%，比上年同期下降10.1個百分點；增值服務收入為3.59億元，同比增長200.4%，其占比為21.7%，比上年同期上升11.4個百分點。

進一步拆分基礎物業(yè)的業(yè)態(tài)，卓越商企服務作為行業(yè)少數(shù)的商業(yè)物企，其商管業(yè)態(tài)收入為9.402億元，較上年同期增長27%，其占比營收為56.9%，較上年同期下降9個百分點，其中第三方系商管收入貢獻最高，占比總營收達35.4%；住宅業(yè)態(tài)收入為1.496億元，較上年同期增長45.9%，其占比營收為9.0%，和上年同期持平；公共與工業(yè)業(yè)態(tài)收入為17.94億元，較上年同期增長8.8%，其占比營收為14.2%，較上年同期下降2個百分點。

貝殼研究院認為卓越商企服務在業(yè)績上主要表現(xiàn)有：一是各業(yè)態(tài)的基礎物業(yè)服務仍為營收的壓艙石，尤其是商管業(yè)態(tài)，貢獻營收超過一半，但增值服務發(fā)展勢頭迅猛，實現(xiàn)飛躍式大增長，已成為增長新引擎；二是受益高盈利的增值服務高速發(fā)長，驅(qū)動其毛利率提升，但細分各業(yè)態(tài)毛利率來看，可以發(fā)現(xiàn)商管業(yè)態(tài)毛利率水平低于其他商管物企，其中卓越系毛利率為47.9%，第三方系毛利率為14.3%，中間落差甚大，未來如何有效提升第三方系毛利率，例如運用科技賦能、疊加品牌效應進而降本增效，是該公司需面對的課題；三是商管坪效為55.5元/平方米，比上年同期52.5元/平方米有所增長，但與行業(yè)水平相比，仍有較大的優(yōu)化空間。

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