每經編輯 陳夢妤    

星盛商業(yè)（6668.HK）于8月25日晚間發(fā)布2021年中期業(yè)績公告，作為少數(shù)全商管業(yè)態(tài)的物企，期內合約面積為347.9萬平方米，同比增長約5.9%；在管面積約170萬平米，其中61.9%由第三方開發(fā)或擁有。

期內實現(xiàn)營收約2.574億元，同比增長約27.8%，低于2020年行業(yè)平均營收增速(37.2%)9.4個百分點；公司毛利率為56.7%，較上年同期微升0.6個百分點，遠高于2020年行業(yè)平均毛利率(30.3%)26個百分點。

從業(yè)績構成來看，可分為委托管理服務、品牌及管理輸出服務及整租服務三大板塊：委托管理服務收入為1.71億元，較上年同期增長21.2%，其占比營收為66.4%；品牌及管理輸出服務收入為0.74億元，較上年同期增長44.3%，其占比營收為22.8%；整租服務收入為0.124億元，較上年同期增長37.8%，其占比營收為4.8%；同時出租率穩(wěn)定在94％以上，位于行業(yè)高位。坪效高達151元/平方米，其盈利能力優(yōu)異，處于行業(yè)領先地位。

星盛商業(yè)相比于其他物企，商管屬性突出。貝殼研究院認為其在業(yè)績上主要表現(xiàn)有：一是深耕深圳與大灣區(qū)，外延至長三角城市群，城市的消費水平較高，疊加旗下COCO Park與COCO City等品牌已建立良好口碑，促使高坪效、高出租率進而驅動高盈利，其毛利率屬于業(yè)內領先集團；二是合約面積/在管面積的覆蓋倍數(shù)為2.05，疊加多數(shù)咨詢項目大多處于項目拿地、土地規(guī)劃的早期階段，還未劃入成合約面積，若是加上此部分合約面積，更能保障其未來業(yè)績增長的穩(wěn)定性；三是該公司致力于第三方外拓，第三方合約面積占比高，顯著領先其他上市商業(yè)物企；四是隨著消費的崛起以及綜合用地的拿地要求逐步提高，相比于傳統(tǒng)開發(fā)商，星盛商業(yè)其商業(yè)運營能力優(yōu)勢明顯，能通過與開發(fā)商合作，輸出商業(yè)服務進而提升市場地位，有效提高市占率。

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