每經記者 金喆    實習生 黃穎琳    每經編輯 魏官紅    

8月18日，藥房板塊集體走強，老百姓（603883，SH）開盤半小時后漲停，一心堂（002727，SZ）、益豐藥房（603939，SH）、健之佳（605266，SH）、大參林（603233，SH）均漲超4%。而在17日晚間，老百姓披露半年報，2021年上半年實現營業(yè)收入74.61億元，同比增長11.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.06億元，同比增長20.79%。

《每日經濟新聞》記者注意到，老百姓上半年線上業(yè)務收入超過3億元，已超去年全年成績?？v觀整個行業(yè)，今年以來，市場對傳統(tǒng)醫(yī)藥零售被互聯網醫(yī)療“革命”的聲音此起彼伏。盡管此番老百姓披露的線上收入基數較小，但也被業(yè)內認為是行業(yè)拐點，傳統(tǒng)醫(yī)藥零售終于在互聯網端“嶄露頭角”。

老百姓半年新增超千家門店 線上收入同比增兩倍

從資本市場反應來看，老百姓交出的這份半年報高于預期。

《每日經濟新聞》記者留意到，今年一季度老百姓實現營收36.38億元，同比增長10.85%；歸母凈利潤2.28億元，同比增長16.03%。二季度實現營收約38.23億元，同比增長12.28%；歸母凈利潤約1.78億元，同比增長27.46%。

實際上，從去年四季度開始，老百姓的營收增速就開始減緩，降到20%以下。東方證券研報稱，一方面由于2020年一季度防疫物資銷售較多造成基數較高，另一方面受限制返鄉(xiāng)政策、感冒藥品限售政策的影響，公司在客流方面遭受一定影響。但是政策的影響為“一過性”因素，防疫物資造成的高基數效應在未來三個季度遞減，加之公司在去年四季度與今年一季度加速了門店的擴張，新開門店將在2021下半年逐步進入利潤釋放期，預計全年業(yè)績前低后高。

在半年報中，老百姓把營收增長的主要原因歸于原有可比門店內生增長，新開、收購等新增門店增長所致。2021年上半年老百姓新增1290家門店，其中直營855家，加盟435家。截至6月30日，共開設門店7680家，直營和加盟分別有5682家和1998家，門店占比分別為73.98%和26.02%。

值得注意的是，除了線下門店的“跑馬圈地”，2021年，老百姓線上渠道銷售額達3億元，同比增長200%，營收占比約為4.02%。目前支持O2O外賣服務的門店5831家，24小時門店430家。老百姓相關人士向記者透露，預計未來全渠道新零售3年~5年收入占總體銷售的20%。

截至發(fā)稿，老百姓18日當天共獲得11份券商研報關注，其中維持“增持”1家，維持“強推”2家、維持“買入”有6家。相較之下，去年四季度多家機構集體減持連鎖藥店板塊，當前多家券商態(tài)度均有所轉變。

二級市場上，8月18日，老百姓開盤半小時后漲停，報收于53.55元/股。同時，整個藥房板塊也集體走強，一心堂盤中觸及漲停，收盤上漲7.40%，益豐藥房漲7.59%、健之佳漲6.68%、大參林漲4.68%。

是風口乘勢還是大浪淘沙？線上線下協同才能利益最大化

傳統(tǒng)藥房在疫情后受到互聯網醫(yī)療的不小沖擊。

根據《2020年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》，去年醫(yī)藥電商直報企業(yè)銷售總額1778億元。其中，第三方交易服務平臺、B2B、B2C交易額分別為708億元、1003億元和67億元，分別占比39.8%、56.4%和3.8%。

線上業(yè)務的增長也離不開政策“放閘”。

老百姓在半年報中提到，從2019年《中華人民共和國藥品管理法》明確藥品上市許可持有人、藥品經營企業(yè)可以通過網絡銷售藥品以來，“處方藥網絡銷售”政策逐步放開。醫(yī)藥零售市場未來將呈現線上線下融合的趨勢，線上銷售或將成為零售藥房線下銷售的補充。

記者梳理發(fā)現，老百姓、益豐藥房、一心堂2020年線上業(yè)務收入分別為2.89億元、6.88億元和1.97億元，同比增長分別為65.7%、114%和270%。大參林雖未披露具體數額，但2020年線上規(guī)模同比增長114%?？梢姡募宜幤妨闶燮髽I(yè)均在發(fā)展O2O和B2C，線上渠道的“蛋糕”正日益變大，各方均在入局發(fā)力。

但放到整個互聯網醫(yī)療市場，傳統(tǒng)零售藥房參與的份額仍偏小，甚至有觀點認為，互聯網平臺會“革”線下藥店的命。

華創(chuàng)證券深度研報則指出，2020年，醫(yī)藥零售O2O市場規(guī)模大約為100億元至150億元，目前合作模式為傭金提點模式，傭金比例大約為10%~15%，藥店O2O業(yè)務凈利率通常低于線下業(yè)務。從客流角度看，O2O模式的本質是將中小藥房的客流，重新分配至頭部藥房，有望爆發(fā)，加速行業(yè)集中度提升。

近日，一份關于益豐藥房的專家訪談紀要也引起業(yè)界關注。專家提到，O2O的沖擊的確存在，O2O業(yè)務收入的占比也會越來越高，預計會達到20%。同時，因為毛利率降低，線下業(yè)務轉線上的確會導致利潤流失，但是線上的客流量增加可以彌補部分損失。至于什么樣的藥店可以應對O2O的沖擊，需要線上有布局，線下有足夠密集網點，具備品牌優(yōu)勢（議價能力強、成本低），這樣的藥店反而會成為O2O的受益者。

從藥房角度來看，老百姓相關人士向記者表示，藥品消費群體為中老年人，其消費習慣短期內難以發(fā)生明顯改變。線下藥店的醫(yī)保支付優(yōu)勢、專業(yè)服務優(yōu)勢，線上銷售難以全部替代，連鎖藥店門店眾多，通過專業(yè)化服務不斷強化其品牌形象，獲客能力更強。同時，頭部零售連鎖企業(yè)借助線下門店優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、技術優(yōu)勢，積極發(fā)展線上銷售。

老百姓方面認為，醫(yī)藥電商短期內難以對線下頭部企業(yè)產生實質性沖擊，頭部企業(yè)線上線下協同發(fā)展，有利于深耕市場。藥品零售行業(yè)進入嚴監(jiān)管時代，線上處方藥銷售由原來灰色地帶變成強監(jiān)管允許銷售，其合規(guī)成本提升，線上線下公平競爭。未來競爭更多依賴于便捷的門店布局網絡以及強服務、重體驗、多檢測的線下服務場景，“社區(qū)健康流量入口”的優(yōu)勢更明顯。

封面圖片來源：攝圖網