每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月03日發(fā)布研報稱：維持家用電器行業(yè)推薦評級。

基金家電持倉創(chuàng)近五年新低：2021Q2家電板塊基金重倉持股市值比例為2.05%，較2021Q1的3.68%下降了1.63PCT，創(chuàng)近5年新低，我們認(rèn)為主要原因為行業(yè)受上游原材料漲價、下游零售平淡雙重擠壓影響，業(yè)績壓力較大。從子板塊來看，公募基金的資金配置主要集中在白電領(lǐng)域，但配置比例下降較多，從2.79%到1.19%，黑電板塊下降也較為明顯，從0.17%到0.06%，小家電板塊持股比例小幅上升到0.56%。

白電景氣度逐步恢復(fù)：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，6月份三大白電內(nèi)銷均同比下降，空調(diào)、洗衣機(jī)出口延續(xù)增長，冰箱出口下滑。家用空調(diào)總銷量1650萬臺，同比下降3.9%，內(nèi)銷1036萬臺，同比下降11.6%，出口615萬臺，同比增長12.9%。冰箱、洗衣機(jī)總銷量同比變動-4.3%和-8.9%，其中內(nèi)銷同比變動-14.4%和-1.3%，外銷同比變動-2.6%和21.5%。內(nèi)銷方面，雖然6月份氣溫回升，但由于空調(diào)銷售重點區(qū)域降雨較多影響了銷售，冰箱洗衣機(jī)由于市場趨于飽和，零售價格上漲延緩更新需求，內(nèi)銷整體面臨一定的壓力。外銷方面，海外疫情反復(fù)，確診人數(shù)有所回升，供需不平衡局面維持，白電出口高景氣度有望延續(xù)，但冰箱外銷高基數(shù)拖累增速。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示6月單月線上線下零售量同比變動2.08%和-7.21%，7月份空調(diào)零售端線上已實現(xiàn)高增，景氣度逐步恢復(fù)。

申萬家電七月下跌9.18%：家電指數(shù)7月下跌9.18%，排在申萬一級行業(yè)第18位，今年家電板塊下跌23.34%，表現(xiàn)不及滬深300指數(shù)（-7.68%），行業(yè)市盈率（TTM）為16.6，低于2006年至今歷史平均水平21.68，處于中等偏低位置。家用電器行業(yè)市盈率（TTM整體法，剔除負(fù)值）較2005年以來的歷史均值低3.81個單位。家電板塊估值溢價率（A股剔除銀行股后）為-21.78%，歷史均值為-10.85%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值低10.92PCT，位于中等偏低位置。

投資建議：我們認(rèn)為原材料價格高位回落，成本壓力有望邊際改善，需求端也逐步回暖，行業(yè)景氣度將持續(xù)回升。白電龍頭受益于格局紅利，業(yè)績確定性較強(qiáng)，推薦美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）和海爾智家（600690）。地產(chǎn)竣工回暖將釋放廚電新增需求，推薦廚電龍頭老板電器（002508）。洗地機(jī)產(chǎn)品能夠較好的解決拖地痛點，市場規(guī)模將維持快速增長，推薦科沃斯(603486)和萊克電氣（603355）。

風(fēng)險提示：原材料價格變動的風(fēng)險；房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一個“龍芯”兩家用：龍芯中科VS神州龍芯，誰擁有第一顆“中國芯”知識產(chǎn)權(quán)？

(記者 蔡鼎)

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