每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月26日A股三大指數(shù)低開低走、滬深兩市集體下行。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至周一收盤上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.34%、2.65%、2.84%，出現(xiàn)大幅回調(diào)。兩市合計(jì)成交1.41萬億，也創(chuàng)下了去年7月以來的新高。申萬一級(jí)行業(yè)中，除了有色金屬、國(guó)防軍工單日有所上漲以外，其余板塊均出現(xiàn)下跌，其中跌幅居前的包括醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、食品飲料，跌幅都超過了4%。

對(duì)于近期市場(chǎng)的明顯回調(diào)，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的公募基金怎么看？未來市場(chǎng)將走向何方？接下來的投資又應(yīng)該如何去布局？基金公司們紛紛發(fā)布了自己的市場(chǎng)觀點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也就此做了一份詳盡的整理，希望能為投資者提供借鑒。

大跌背后：多項(xiàng)因素疊加所致

今天市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。A股三大指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度的下跌，創(chuàng)業(yè)板指一度探底跌超5%，兩市近3300家個(gè)股下跌，多數(shù)題材股普跌，虧錢效應(yīng)明顯。北上資金今日大規(guī)模流出達(dá)128億。

對(duì)于市場(chǎng)大跌的原因，基金公司們都做了多方面的解讀。

南方基金表示，整體來看，今日的調(diào)整仍是市場(chǎng)層面因素所致。債市、商品、外盤等表現(xiàn)都較為正常。股票內(nèi)的行業(yè)分化持續(xù)已有數(shù)日，市場(chǎng)多空情緒博弈在持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)波動(dòng)率隨著成交熱度的上升而放大。

華夏基金則認(rèn)為，市場(chǎng)下跌主要是由于以下兩大原因：首先與境外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒和資金面的傳導(dǎo)有關(guān)。上周美股市場(chǎng)，由于教育板塊受政策影響出現(xiàn)大跌，憂慮情緒蔓延至其他中概行業(yè)，導(dǎo)致中概股全線出現(xiàn)急挫，對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大，港股也表現(xiàn)疲軟。今日開盤后，在資金面壓力下，北向資金流出較多，對(duì)部分外資持倉比重較大的品種形成拖累（如消費(fèi)），并帶動(dòng)市場(chǎng)整體出現(xiàn)大幅調(diào)整。其次則是由于7月份以來市場(chǎng)保持震蕩格局，顯示在當(dāng)前位置資金已經(jīng)存在分歧。

博時(shí)基金方面表示，近期市場(chǎng)明顯回調(diào)，原因主要或是以下幾個(gè)方面：首先，近期教育、互聯(lián)網(wǎng)等監(jiān)管政策變化帶來中概股的股價(jià)大幅波動(dòng)，抑制了A股風(fēng)險(xiǎn)偏好；其次，二季度公募基金調(diào)倉，示范作用顯現(xiàn)，頭部機(jī)構(gòu)的調(diào)倉會(huì)引來中小機(jī)構(gòu)的效仿；再次，經(jīng)歷前期上漲后，部分機(jī)構(gòu)重倉股的動(dòng)態(tài)估值已普遍回到今年2月高點(diǎn)水平，邊際上對(duì)負(fù)面信息的敏感度有所提高，對(duì)應(yīng)賺錢效應(yīng)波動(dòng)加大。

招商基金也指出，市場(chǎng)下跌的主要原因如下：1、周末出臺(tái)教育政策，“雙減”意見落地，對(duì)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)股價(jià)形成了巨大沖擊，A股、港股、美股教育板塊以及美股中概股均大幅下跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。2、今日港股市場(chǎng)跌幅較多，騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大幅下跌引發(fā)港股科技互聯(lián)網(wǎng)板塊等權(quán)重股下跌，此前騰訊音樂被責(zé)令解除網(wǎng)絡(luò)音樂獨(dú)家版權(quán)。3、今日北向資金流出較多，引發(fā)A股市場(chǎng)在前期上漲后的回調(diào)壓力的集中釋放。

后市觀點(diǎn)：中短期仍將以震蕩為主基調(diào)

對(duì)于后市的走向，華夏基金判斷指數(shù)層面仍處于波動(dòng)期，且大概率在未來1～2周維持弱勢(shì)，但市場(chǎng)整體并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)下半年繼續(xù)維持震蕩市的判斷。特別是，今年市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)、政策面、企業(yè)盈利等方面與2018年有著本質(zhì)不同，A并不會(huì)進(jìn)入熊市區(qū)間。

也正是基于此，該公司判斷下半年整體風(fēng)格仍然有利于成長(zhǎng)和周期，投資方向上新能源車、光伏、半導(dǎo)體、軍工等新興行業(yè)的景氣程度仍然較高，雖然部分品種（如新能源車）因資金短期交易擁擠有一定波動(dòng)可能，但下半年投資確定性仍然較強(qiáng)。

“總體而言，任何一次市場(chǎng)的調(diào)整，都是加倉未來核心資產(chǎn)、未來成長(zhǎng)龍頭的重要機(jī)會(huì)。”該公司表示。

南方基金方面則表示，宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎的本質(zhì)是緊信用寬貨幣，這一狀態(tài)預(yù)計(jì)在下半年仍將維持。對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)，只要流動(dòng)性沒有風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就不大。該公司判斷，中短期而言，場(chǎng)仍將以震蕩為主基調(diào)，伴隨著一定的結(jié)構(gòu)性行情。中長(zhǎng)期而言則繼續(xù)保持樂觀，“國(guó)內(nèi)股市運(yùn)行中樞逐年抬升的趨勢(shì)非常明顯，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥是長(zhǎng)期布局的主賽道”。

博時(shí)基金也指出，未來A股市場(chǎng)整體或不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒀永m(xù)，可適當(dāng)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的高性價(jià)比資產(chǎn)。

招商基金方面表示，展望后市關(guān)注后續(xù)政策出臺(tái)以及北向資金的動(dòng)向等情況，同時(shí)認(rèn)為由于全球通脹態(tài)勢(shì)依然存在。而從國(guó)內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，部分行業(yè)仍處于高景氣度區(qū)間，部分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)突出。“我們從長(zhǎng)期視角，繼續(xù)關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、景氣度改善的相關(guān)行業(yè)，關(guān)注公司自身基本面優(yōu)秀且行業(yè)趨勢(shì)向好的公司，同時(shí)關(guān)注估值和基本面景氣度的匹配程度情況，把握A股結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”

金鷹基金權(quán)益研究部策略研究員金達(dá)萊、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼權(quán)益研究部總經(jīng)理?xiàng)顒傄苍诮裉斓氖袌?chǎng)解讀中坦言，中短期展望，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩的概率較大。行業(yè)上，目前新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)歷史估值百分位也處于高位，短期有一定調(diào)整壓力，但中期仍具較強(qiáng)配置價(jià)值。當(dāng)前擇股須重視性價(jià)比，具有成長(zhǎng)性的核心賽道可考慮市值下沉。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)