每經(jīng)評論員 王硯丹 

6月18日證監(jiān)會新聞發(fā)布會最重磅的消息莫過于發(fā)布新版《證券市場禁入規(guī)定》，并決定于7月19日起施行。 

新《證券市場禁入規(guī)定》是為配套2020年3月發(fā)布的新證券法而出臺的措施。此前，國內(nèi)資本市場禁入措施中，僅存在“不得從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)，不得擔任證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員”這一種禁入類型，即“身份類禁入”。而新《證券市場禁入規(guī)定》增加了交易類禁入，但只設(shè)置了5年上限。

身份類禁入早已被廣大投資者熟知。因嚴重違法違規(guī)而被終身禁入者也不在少數(shù)。按照證監(jiān)會統(tǒng)計，光是2016年至2020年，就有82人被終身市場禁入。2021年，該名單還在繼續(xù)擴大。即使如賈躍亭一般已至絕境仍異常嘴硬，依然逃不出終身禁入的處罰。

但舊的禁入條款有個漏洞——沒有規(guī)定被處以禁入人員不能進行二級市場投資。這些被處以禁入的人員雖有道德瑕疵，但專業(yè)知識儲備豐富，對市場又極為熟悉。舊規(guī)下不能擔任董監(jiān)高了，還可以通過投資，甚至借個馬甲投資繼續(xù)賺市場的錢。這對廣大中小投資者而言并不公平。 

新規(guī)下的交易類禁入適用于嚴重擾亂證券交易秩序、交易公平的違法行為，若被實施交易類禁入，禁止直接或者間接交易上市或者掛牌的全部證券（含證券投資基金份額）。今后違法違規(guī)者再企圖東窗事發(fā)后以投資形式在市場上曲線牟利，甚至想買點基金，都已經(jīng)行不通了。

然而這次交易類禁入較引人注意的是設(shè)置了5年上限。證監(jiān)會表示，設(shè)置此期限的原因是考慮到交易類禁入為新《證券法》增加的一類禁入措施，具有不同于身份類禁入的特殊性，在充分借鑒境內(nèi)外市場經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，審慎確定了相關(guān)適用規(guī)則。 

筆者認為，交易類禁入沒有設(shè)置終身禁入機制并非監(jiān)管網(wǎng)開一面，妄圖違法違規(guī)者也絕不能因此懷有僥幸心理。仔細研讀新規(guī)可以發(fā)現(xiàn)，執(zhí)法單位可以結(jié)合實際，選擇單獨適用或者合并適用相匹配的禁入類型。也就是說，對嚴重違規(guī)者，監(jiān)管不排除同時采取交易類與身份類禁入措施并用，從重處罰，如此讓擾亂市場的毒瘤無處藏身。

值得一提的是，過去交易類禁入雖未被寫入法律法規(guī)，但有不少擾亂市場的“野蠻人”依然受到了嚴懲。如趙薇、黃有龍夫婦2017年提出以30.6億元價格收購萬家文化，收購款中30億元來源于借款，幾近“空手套白狼”。引發(fā)監(jiān)管關(guān)注后，收購方案又在短時間內(nèi)幾經(jīng)變更，最后完全終止，且雙方不追究任何違約責任。趙薇、黃有龍收購過程中，萬家文化股價出現(xiàn)大幅波動。在經(jīng)過調(diào)查后，證監(jiān)會在2018年以虛假記載、誤導性陳述等原因?qū)w薇、黃有龍進行罰款，并處以5年市場禁入。 

證券市場禁入措施在中國資本市場監(jiān)管歷史中具有重要地位。從1997年發(fā)布施行的《證券市場禁入暫行規(guī)定》，到2006年正式版的《證券市場禁入規(guī)定》落地生效，又到2015年修訂版上線，再到新規(guī)定將于下月實施，市場禁入對提高造假者違法成本起到了重要作用。但構(gòu)筑良性資本市場生態(tài)是個全方位的大工程。除了事后追責，利用智能技術(shù)為監(jiān)管提質(zhì)增效、加強事中監(jiān)督等方面也需要引起高度重視。相信中國資本市場將在經(jīng)營者、投資者、執(zhí)法者共同努力下，真正行穩(wěn)致遠。