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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

繼5月行情回暖滬指站上3600點(diǎn)后，近期多空雙方在滬指3600點(diǎn)關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪，投資者對(duì)行情進(jìn)一步向上發(fā)展有一定的預(yù)期，那么在A股處于攻關(guān)戰(zhàn)之時(shí)，6月行情會(huì)怎么走？哪個(gè)板塊會(huì)打先鋒呢？哪些標(biāo)的是機(jī)構(gòu)大佬的心頭好？

兵臨城下私募大佬激辯后市怎么走

近期，隨著5月行情走暖，看多A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)也在增多。而在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，股指是否還將進(jìn)一步向上發(fā)展呢？

從目前基本面和市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，A股震蕩上行是大概率事件，星石投資在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂有所緩解，隨著上游大宗商品價(jià)格降溫，市場(chǎng)對(duì)于通脹持續(xù)上行，以及上游擠壓中下游利潤(rùn)的擔(dān)憂得到了緩解；其次是流動(dòng)性收緊預(yù)期的壓力也有所緩解，社融存量增速下滑到4月的11.7%，下行最快的階段或已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)一段時(shí)間可能相對(duì)比較平穩(wěn)。

“2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)向好，這是支撐市場(chǎng)的最核心因素，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利看法存在分歧，但我們對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利仍然持樂(lè)觀態(tài)度。我們發(fā)現(xiàn)，以‘兩年復(fù)合增長(zhǎng)率’為視角來(lái)觀察經(jīng)濟(jì)的真實(shí)增長(zhǎng)情況，將呈現(xiàn)逐季回升的趨勢(shì)，這是支撐市場(chǎng)的核心因素。

持同類(lèi)觀點(diǎn)的還有中歐瑞博，其認(rèn)為本輪調(diào)整大概率已經(jīng)結(jié)束，向上突破只是時(shí)間問(wèn)題。中歐瑞博表示，從2月份開(kāi)啟的這一輪市場(chǎng)調(diào)整應(yīng)該是宣告結(jié)束了，中短期的市場(chǎng)主旋律重心是上行的，短期內(nèi)市場(chǎng)將重拾上行通道，繼續(xù)之前慢牛、分部牛的劇本。

不過(guò)并非所有人都這么樂(lè)觀，在喬戈里資本牛曉濤看來(lái)，對(duì)向上沖擊更高點(diǎn)位持謹(jǐn)慎偏保守態(tài)度。雖然A股受流動(dòng)性影響明顯，但是進(jìn)入二季度時(shí)又在大宗商品漲價(jià)帶來(lái)的通脹和流動(dòng)性之間進(jìn)行平衡。A股股指要站上更高的重要點(diǎn)位僅靠企業(yè)盈利端的改善是不行的，還需要市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性作為支撐。

另外翼虎投資余定恒則認(rèn)為，短期市場(chǎng)維持震蕩上行的格局不變。

A股的上升通道還沒(méi)有走完

雖然股市有句諺語(yǔ)是“無(wú)窮六絕七翻身”，但近期市場(chǎng)回暖，北向資金不斷涌入，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，5月的A股市場(chǎng)卻出現(xiàn)整體表現(xiàn)較強(qiáng)的局面。對(duì)此，世誠(chéng)投資陳家琳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“近期人民幣匯率助推了A股近期的表現(xiàn)，但我們不認(rèn)為匯率催生的股市行情在短期可以持續(xù)。支撐近期行情的因素除了人民幣升值外，還包括通脹預(yù)期減弱、估值修復(fù)、利率下行、外資大舉入場(chǎng)等。不過(guò)在我們看來(lái)，這些因素如同匯率一樣也難以進(jìn)一步讓行情馬上走向縱深。”

陳家琳表示，流動(dòng)性總體有利于行情的持續(xù)，但短期亦有波折，不會(huì)一直讓市場(chǎng)“高舉高打”。6月份迎來(lái)重要窗口期，市場(chǎng)普遍預(yù)期是短期行情可以延續(xù)到本月中下旬。如此高度一致的預(yù)期已經(jīng)快速形成，這意味著窗口期行情只會(huì)大幅前移。窗口期的核心訴求不是大干快上，而是穩(wěn)健當(dāng)頭，這才是當(dāng)下最優(yōu)選擇，所以上升行情將迎來(lái)短暫的休息時(shí)段。當(dāng)然這只是休息，A股市場(chǎng)的上升通道還沒(méi)有走完。

對(duì)于6月份行情，重陽(yáng)投資認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)維持震蕩的概率較大，出現(xiàn)單邊上行或下行的可能性較低。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于近幾年的較高水平，其中有內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力，也有去年疫情之后海外訂單向中國(guó)轉(zhuǎn)移的因素，未來(lái)這兩個(gè)因素的影響邊際減弱，經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利持續(xù)上行的難度在增大。流動(dòng)性層面，政策邊際收緊的方向不變，金融環(huán)境難以進(jìn)一步放松，對(duì)市場(chǎng)估值產(chǎn)生壓制。但A股的配置價(jià)值仍處于持續(xù)上升通道，資金流入的方向不變，對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

喬戈里資本牛曉濤認(rèn)為，雖然外資成為A股流動(dòng)性的一個(gè)重要來(lái)源，但是需要認(rèn)識(shí)到A股的科創(chuàng)板、注冊(cè)制和退市制度帶來(lái)的變化將是深遠(yuǎn)的，多年前那種同漲同跌的現(xiàn)象可能會(huì)成為歷史。最近啟動(dòng)的科技股是一個(gè)綜合因素體現(xiàn)，這個(gè)板塊有接近一年的調(diào)整，而現(xiàn)在國(guó)家對(duì)科技攻關(guān)大力支持。科技股可能是近期行情主要的帶動(dòng)板塊，有很好的賺錢(qián)效應(yīng)。

6月的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)多

對(duì)于6月有機(jī)會(huì)的板塊，翼虎投資余定恒接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，首先在上游資源原材料上漲背景下，能夠通過(guò)漲價(jià)、規(guī)模擴(kuò)張、高端化、原材料儲(chǔ)備等各種手段轉(zhuǎn)嫁成本保持穩(wěn)定的毛利，同時(shí)具備穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，滿足這兩個(gè)因素疊加的板塊都有機(jī)會(huì)。“我們重點(diǎn)看好估值見(jiàn)底，毛利穩(wěn)定有邊際提升的品種，如漲價(jià)主線的科技股（半導(dǎo)體）。當(dāng)前集成電路出口旺盛，元器件、半導(dǎo)體行業(yè)或仍將受益，外需強(qiáng)勁背景下，龍頭制造高端出海的投資機(jī)會(huì)依然可期。”所謂科技股主要集中在兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，邏輯是下游需求比較旺盛，導(dǎo)致產(chǎn)能規(guī)劃跟不上，供不應(yīng)求；特別是在比較有瓶頸的環(huán)節(jié)，像六氟磷酸鋰和隔膜以及電池環(huán)節(jié)。另外就是半導(dǎo)體上游的裝備和材料，由于半導(dǎo)體短缺，在半導(dǎo)體供需失衡的背景下，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈企業(yè)有望維持高景氣度，科技股的機(jī)會(huì)也主要集中在這兩個(gè)領(lǐng)域。余定恒這樣表示。

重陽(yáng)投資則建議弱化對(duì)大盤(pán)方向的判斷，以發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。投資策略上維持攻守兼?zhèn)涞牟呗?，一方面深入挖掘被市?chǎng)忽視的中小市值公司，特別是去年下半年以來(lái)受匯率和原材料雙重壓制的企業(yè)。對(duì)于質(zhì)地優(yōu)秀的核心資產(chǎn)，如果股價(jià)回調(diào)后估值與業(yè)績(jī)的匹配度較好，且業(yè)績(jī)可能超預(yù)期，也值得配置。另外為應(yīng)對(duì)內(nèi)外部面對(duì)的復(fù)雜因素，配置一部分高股息率的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健個(gè)股作為防御。

世誠(chéng)投資陳家琳說(shuō)，接下來(lái)兩個(gè)月結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)多多，包括以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為代表的泛科技板塊和以財(cái)富管理為代表的金融服務(wù)業(yè)。另外對(duì)于上游周期品也值得逢調(diào)整而加強(qiáng)布局。“在個(gè)股層面，考慮到中報(bào)預(yù)告季即將來(lái)臨，要多聽(tīng)市場(chǎng)的聲音——先讓“市場(chǎng)先生”告訴我們盈利超預(yù)期的地方在哪里。”

北京星石投資認(rèn)為，從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，消費(fèi)板塊中前期受困疫情有望迎來(lái)或已經(jīng)迎來(lái)反轉(zhuǎn)的可選消費(fèi)和服務(wù)值得關(guān)注。科技板塊雖然逐步走出底部，但未來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生分化，重點(diǎn)去關(guān)注景氣度趨勢(shì)持續(xù)向好，業(yè)績(jī)能持續(xù)超預(yù)期的行業(yè)和公司；周期股行情大概也會(huì)產(chǎn)生分化，那些競(jìng)爭(zhēng)格局較好、供給顯著剛性的行業(yè)里可能會(huì)走得更遠(yuǎn)。

金信基金研究部認(rèn)為，從投資方向上來(lái)講，新科技、新消費(fèi)、新材料等領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注，對(duì)于一些新興的行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是對(duì)成長(zhǎng)空間的預(yù)測(cè)，還是商業(yè)模式的演進(jìn)、競(jìng)爭(zhēng)格局的演變、技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)，都尚未定型，往往會(huì)存在獲取巨大超額收益的機(jī)會(huì)。這些領(lǐng)域未來(lái)會(huì)存在很多值得挖掘的投資機(jī)遇，比如今年以來(lái)表現(xiàn)非常好的醫(yī)美板塊就屬于新消費(fèi)，未來(lái)還有很多這類(lèi)的機(jī)會(huì)等待挖掘。創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械、寵物行業(yè)、智能駕駛、新一代半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域都存在很多投資機(jī)會(huì)。