每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

6月3日晚間，藍(lán)光發(fā)展（600466.SH）發(fā)布公告，回復(fù)此前上交所對(duì)其2020年年度報(bào)告信息披露的監(jiān)管工作函。

針對(duì)公司目前金現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)情況，藍(lán)光發(fā)展稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)所產(chǎn)生的持續(xù)資金需求是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的主要原因，但這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大影響，土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化則為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

此外，藍(lán)光發(fā)展還就公司2020年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、資金往來(lái)情況、少數(shù)股東權(quán)益等問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。

藍(lán)光發(fā)展公告截圖

營(yíng)收增速放緩屬行業(yè)正常波動(dòng)

監(jiān)管函指出，2020年藍(lán)光發(fā)展?fàn)I業(yè)收入429.57億元，同比增長(zhǎng)9.60%，相較2019年而言增速下降17.57個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)33.03億元，同比下降4.53%，前期該增速均在50%以上。

對(duì)此，藍(lán)光發(fā)展方面回復(fù)稱，公司營(yíng)收增速放緩主要是由于疫情對(duì)工程進(jìn)度的影響，如剔除該影響，公司增速將與2019年增速基本持平。與公司營(yíng)業(yè)收入前后5名的可比公司2020年平均增幅為14.72%，較2019年增速下降18.16個(gè)百分點(diǎn)，公司增速放緩屬于行業(yè)正常波動(dòng)。

從藍(lán)光發(fā)展收入的區(qū)域分布情況來(lái)看，2020年增速放緩的主要原因在于疫情最重的華中區(qū)域，營(yíng)收增速為-68%；而在庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)方面，公司在權(quán)益銷售業(yè)績(jī)下降0.67%的情況下，2020年底預(yù)收賬款862億元較2019年的682億元增幅達(dá)到26%，該情況也反映了疫情對(duì)于工程進(jìn)度的影響，使得公司原計(jì)劃在2020年結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未能如期達(dá)到結(jié)轉(zhuǎn)條件，造成預(yù)收賬款大幅增加。

至于公司毛利率下降，主要因?yàn)榻陙?lái)政府對(duì)地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)的政策調(diào)控，控房?jī)r(jià)和土地市場(chǎng)的持續(xù)升溫導(dǎo)致銷售價(jià)格受限及土地成本升高。基于目前市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)初步測(cè)算目前公司在手項(xiàng)目毛利率在20%左右，但是考慮到政府“房住不炒”的整體基調(diào)及市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，公司毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。同時(shí)，公司也在持續(xù)通過(guò)精益管理、合理的產(chǎn)品配置等措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)，大幅降低費(fèi)用，保證股東利潤(rùn)。

對(duì)于監(jiān)管函中提出的相關(guān)項(xiàng)目是否存在去化風(fēng)險(xiǎn)，藍(lán)光發(fā)展表示，已完工開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和在建開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提合理、充分，相關(guān)項(xiàng)目不存在重大的去化風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)披露，截至2020年末，藍(lán)光發(fā)展已完工存貨為206.88億元，較2019年末增加17.92億元。其中2020年新增結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目增加完工開(kāi)發(fā)產(chǎn)品51.62億元，2020年去化2019年結(jié)余完工存貨33.70億元。

截至2020年末，藍(lán)光發(fā)展在建存貨為1502.13億元，因新增土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)支出增加，較2019年末增加394.45億元。

藍(lán)光發(fā)展表示，年報(bào)披露的可供出售面積系2019年末項(xiàng)目剩余可售面積及2020年新增取證的總可售面積，而已售面積系2020年當(dāng)期銷售的面積，不是項(xiàng)目累計(jì)銷售面積，因此據(jù)此計(jì)算出來(lái)的去化率不是項(xiàng)目的整體去化率。

公司一般在土地確權(quán)后3-6個(gè)月內(nèi)取得施工許可證進(jìn)行施工，除部分分期開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目外，基本在3年左右達(dá)到交付結(jié)轉(zhuǎn)。而2020年新增取證的項(xiàng)目，因取證時(shí)間較短，同時(shí)受房地產(chǎn)調(diào)控政策及公司銷售政策的針對(duì)性調(diào)整，在2020年末有15個(gè)項(xiàng)目可供出售面積合計(jì)101.28萬(wàn)平米，共計(jì)去化38.61萬(wàn)平米，去化率不足50%。

2021年1-3月，藍(lán)光發(fā)展該類項(xiàng)目共計(jì)銷售8.87萬(wàn)平方米，其中6個(gè)項(xiàng)目去化率已超過(guò)50%。該類項(xiàng)目屬于正常去化階段，項(xiàng)目整體保持盈利，不存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

2019年末結(jié)余到2020年銷售的項(xiàng)目，實(shí)際主要系尾盤銷售部分，該部分主要是去化周期較長(zhǎng)的商業(yè)、公寓及車位部分，公司根據(jù)市場(chǎng)情況安排逐步進(jìn)行去化，不存在重大去化風(fēng)險(xiǎn)。

2021年1-3月，藍(lán)光發(fā)展共計(jì)去化16.26萬(wàn)平方米，其中9個(gè)項(xiàng)目剩余資源去化率已超過(guò)50%。

暫時(shí)性現(xiàn)金凈流出不影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

監(jiān)管函中指出，2016-2020年間，藍(lán)光發(fā)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和持續(xù)為負(fù)，分別為-48.12億元、-19.72億元、-95.49億元、-58.19億元和-109.17億元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)籌資能力依賴度較高。且2020年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-61.27億元。

對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的主要原因，藍(lán)光發(fā)展解釋稱，系生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)所產(chǎn)生的持續(xù)資金需求。2016年至2020年新增的土地儲(chǔ)備總建筑面積共計(jì)3936.16萬(wàn)平方米，其中通過(guò)招拍掛的方式獲得土地儲(chǔ)備，形成經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流出，通過(guò)收并購(gòu)的方式獲得土地資源，形成了投資性的現(xiàn)金流出。

不過(guò)，雖然因土地儲(chǔ)備面積規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致暫時(shí)性的經(jīng)營(yíng)和投資現(xiàn)金凈流出，但藍(lán)光表示，這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大影響。一方面公司各年銷售金額、銷售面積、新開(kāi)工面積持續(xù)增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；另一方面，公司土地投資成果顯著，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2020年新增項(xiàng)目數(shù)量新一線、二線及強(qiáng)三線城市占比八成，華東區(qū)域占比四成。土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

在回復(fù)函中，對(duì)于監(jiān)管函指出的結(jié)合目前“三道紅線”的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明公司后續(xù)去杠桿、降負(fù)債的具體應(yīng)對(duì)措施及相應(yīng)債務(wù)償付安排。

藍(lán)光發(fā)展股價(jià)表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

藍(lán)光發(fā)展表示，截至2020年12月末，公司現(xiàn)金短債比1.06，凈資產(chǎn)負(fù)債率為88%，扣預(yù)收資產(chǎn)負(fù)債率73%。整體有息負(fù)債規(guī)模適度，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

2021年公司資金管理的總體策略：控負(fù)債規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，保現(xiàn)金流安全，在安全的前提下穩(wěn)健發(fā)展，預(yù)計(jì)有息負(fù)債規(guī)模保持穩(wěn)中有降。

同日，藍(lán)光發(fā)展發(fā)布《關(guān)于回購(gòu)公司股份的進(jìn)展公告》稱，根據(jù)公司于2020年6月22日召開(kāi)第七屆董事會(huì)第四十一次會(huì)議審議通過(guò)的《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的方案》，同意公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，并全部用于后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

2021年5月，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份0股。截至2021年5月月底，公司已累計(jì)回購(gòu)股份2847.73萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.94%，購(gòu)買的最高價(jià)為5.52元/股、最低價(jià)為4.00元/股，已支付的總金額為13498.60萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用）。

截至6月3日收盤，藍(lán)光發(fā)展股價(jià)報(bào)3.46元/股，漲幅為0.87%。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)