每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 文多    

早在2014年就從紐交所私有化退市，此后曾三次試圖通過(guò)重組方式回歸A股，均告失敗。如今，軟通動(dòng)力擬沖刺創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立上市。

軟通動(dòng)力招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿，以下簡(jiǎn)稱招股書(shū)）顯示，公司引來(lái)了春華秋實(shí)、云鋒麒泰等知名機(jī)構(gòu)加入；且華為、阿里巴巴均為公司大客戶，尤其是華為，長(zhǎng)期是公司第一大客戶。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，作為一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，軟通動(dòng)力擁有7萬(wàn)余名員工。這意味著職工薪酬對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響頗為重要。而公司也坦承當(dāng)前面臨人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

如此情況下，此次軟通動(dòng)力能否成功闖關(guān)IPO？

回歸A股之旅波折重重

根據(jù)招股書(shū)的說(shuō)法，軟通動(dòng)力是一家擁有深厚行業(yè)積累和全面技術(shù)實(shí)力的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造等行業(yè)的客戶提供端到端的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

軟通動(dòng)力對(duì)資本市場(chǎng)并不陌生。早從2005年起，軟通動(dòng)力就開(kāi)始搭建紅籌架構(gòu)，并于2010年底在紐交所上市。

不過(guò)，2013年，軟通動(dòng)力開(kāi)始謀求私有化退市。2014年9月，軟通動(dòng)力正式宣布完成私有化，隨后在紐交所退市。

“受?chē)?guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)發(fā)展影響，加之維持境外上市成本較高且較不便利，故決定將軟通開(kāi)曼（軟通動(dòng)力境外上市主體）私有化，以回歸中國(guó)境內(nèi)上市。”對(duì)于美股退市，軟通動(dòng)力在招股書(shū)中如此表示。

美股退市后，軟通動(dòng)力籌劃通過(guò)重組的方式回歸A股，但期間波折重重。早在2016年，軟通動(dòng)力曾試圖與皖通科技（002331，SZ；昨日收盤(pán)價(jià)15.85元）重組。然而，2016年7月，皖通科技宣布，由于近期政策變化，公司與交易對(duì)方最終無(wú)法就重要交易條款達(dá)成一致，進(jìn)而終止本次重大資產(chǎn)重組。

軟通動(dòng)力還曾打算與紫光學(xué)大（000526，SZ；昨日收盤(pán)價(jià)38.78元）進(jìn)行重組。2018年1月，紫光學(xué)大發(fā)布公告稱，綜合考慮各方面因素，公司及相關(guān)各方?jīng)Q定終止籌劃與軟通動(dòng)力的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

2019年4月，祥龍電業(yè)（600769，SH；昨日收盤(pán)價(jià)4.39元）發(fā)布公告稱，公司擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)軟通動(dòng)力100％股權(quán)。2019年5月，祥龍電業(yè)又發(fā)布公告稱，由于標(biāo)的公司各方股東與上市公司在有限的時(shí)間內(nèi)未能就交易安排達(dá)成一致，不具備繼續(xù)推進(jìn)本次交易的條件，決定終止本次重組事項(xiàng)。

華為是長(zhǎng)期第一大客戶

三次試圖借道回歸A股均未成行后，近期軟通動(dòng)力欲獨(dú)立闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

根據(jù)招股書(shū)，軟通動(dòng)力設(shè)立至今，劉天文一直為公司的控股股東、實(shí)際控制人。此外，公司股東中還有春華秋實(shí)、云鋒麒泰、達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投等知名投資機(jī)構(gòu)。其中，云鋒麒泰持有軟通動(dòng)力3.89%的股權(quán)，位居公司第七大股東。云鋒麒泰頗有來(lái)頭：阿里巴巴持有云鋒麒泰34.18%的出資比例，且馬云持股20%的上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）是云鋒麒泰的普通合伙人。

云鋒麒泰系2020年夏入股軟通動(dòng)力，與云鋒麒泰一起入股的股東還包括天數(shù)通、紫金文投等股東。對(duì)于上市申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東入股事宜，軟通動(dòng)力招股書(shū)中解釋為：“2020年7月，因自身或其上層投資人有兌現(xiàn)需求或基金存續(xù)期屆滿等原因，發(fā)行人部分老股東需要減持或退出。同時(shí)，部分新投資者看好公司未來(lái)發(fā)展。”

除了知名股東加持，軟通動(dòng)力的客戶名單也頗具知名度。根據(jù)招股書(shū)，軟通動(dòng)力與華為、阿里巴巴、騰訊、百度等行業(yè)巨頭建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，覆蓋了6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、所有12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、50家保險(xiǎn)公司、31家央企財(cái)務(wù)公司。

眾多客戶中，華為為公司的長(zhǎng)期第一大客戶，并且銷(xiāo)售額連續(xù)占公司當(dāng)期營(yíng)收的50%以上。軟通動(dòng)力稱，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)華為銷(xiāo)售收入占比較高，主要系華為業(yè)務(wù)規(guī)模大、產(chǎn)品線眾多，公司作為華為的核心信息技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商之一，為滿足客戶需要，向其提供了較大規(guī)模的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)。

不過(guò)，軟通動(dòng)力招股書(shū)也提示了客戶集中風(fēng)險(xiǎn)：若主要客戶因國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境或自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化導(dǎo)致其對(duì)公司業(yè)務(wù)需求量下降，或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定負(fù)面影響。

面臨人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)

作為一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，軟通動(dòng)力員工眾多：據(jù)招股書(shū)所述，各報(bào)告期末，軟通動(dòng)力在冊(cè)員工總數(shù)分別為38638人、53973人、60979人、71141人。根據(jù)公司官網(wǎng)的說(shuō)法，其目前“在全球44個(gè)城市設(shè)有100多個(gè)分支機(jī)構(gòu)26個(gè)全球交付中心，員工75000余人”。

眾多的員工導(dǎo)致人力成本對(duì)于公司的影響頗大。根據(jù)軟通動(dòng)力招股書(shū)，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)情況顯示，以2019年底軟通動(dòng)力員工人數(shù)60979人計(jì)算，員工人均創(chuàng)利約1.17萬(wàn)元。也就是說(shuō)，若員工2019年人均漲薪1000元/年，將吃掉軟通動(dòng)力近9%的凈利潤(rùn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在知乎APP中，不少網(wǎng)友吐槽軟通動(dòng)力福利或者待遇差，例如“待遇太差，沒(méi)有年終獎(jiǎng)”“已（以）毛利不高為由拒絕漲薪”等。

軟通動(dòng)力招股書(shū)中也坦承公司正面臨人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及期間費(fèi)用（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用）中的職工薪酬占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及期間費(fèi)用（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用）的比例呈逐年上升的趨勢(shì)。

軟通動(dòng)力表示，職工薪酬是發(fā)行人營(yíng)業(yè)成本及期間費(fèi)用的最主要支出，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響顯著。盡管公司的服務(wù)附加值較高，但如果市場(chǎng)人力資源供給不足或人力成本過(guò)快上升且公司未能采取有效應(yīng)對(duì)措施，可能影響發(fā)行人的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。

就此次軟通動(dòng)力IPO相關(guān)問(wèn)題，2021年3月11日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電軟通動(dòng)力并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。