每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，中基協(xié)發(fā)布了《2019年全國(guó)公募基金投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，雖然該報(bào)告調(diào)查的是2019年的情況，但其實(shí)很多投資者行為是有延續(xù)性的，其中提到的市場(chǎng)調(diào)整中的投資者行為，或許對(duì)當(dāng)下有一定的參考價(jià)值，比如40.2%的基金個(gè)人投資者會(huì)在大盤下跌時(shí)購(gòu)買基金。

另外，還有一些可能與我們印象中不太一樣的地方，比如與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的周期平均來(lái)說(shuō)較短，機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的周期一般不超過(guò)兩年。

40.2%的基金個(gè)人投資者會(huì)在大盤下跌時(shí)購(gòu)買基金

近日，市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，基金也不斷地登上熱搜榜。在吐槽中，有投資者躺倒，有投資者加倉(cāng)，有投資者認(rèn)虧贖回，甚至大家還在擔(dān)心是不是會(huì)迎來(lái)基金贖回潮。

據(jù)記者了解，雖然近期在市場(chǎng)調(diào)整中，難免出現(xiàn)了一些贖回，不過(guò)也有基金公司人士表示，“我們上周的基金還是申購(gòu)的要多一些。”

看來(lái)，也有不少投資者是越跌越買，而在近日中基協(xié)發(fā)布的《2019年全國(guó)公募基金投資者狀況調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）中，也印證了部分投資者喜歡在調(diào)整中買基金的偏好。

根據(jù)《報(bào)告》顯示，有40.2%的基金個(gè)人投資者會(huì)在大盤下跌時(shí)購(gòu)買基金，比2018年的34.8%上升了5.2個(gè)百分點(diǎn)，比2017年上升了16.6個(gè)百分點(diǎn)。有28.4%的投資者表示會(huì)在自己發(fā)現(xiàn)某只基金表現(xiàn)非常好時(shí)購(gòu)買基金，高于2018年的19.6%。另有21.6%的投資者在看好市場(chǎng)行情時(shí)購(gòu)買基金；9.8%的投資者會(huì)在他人強(qiáng)力推薦下購(gòu)買基金，高于2018年的7.0%。

雖然說(shuō)部分投資者喜歡在市場(chǎng)調(diào)整中買基金，但是跌到一定程度，還是會(huì)產(chǎn)生焦慮。根據(jù)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)顯示，89.3%的投資者表示投資虧損會(huì)導(dǎo)致焦慮，其中虧損少于10%時(shí)會(huì)焦慮的投資者占6.5%，虧損10%-30%會(huì)焦慮的投資者占32.2%，虧損30％-50%會(huì)焦慮的投資者占35.0%。虧損50%以上才會(huì)焦慮的占15.7%。

值得注意的是，有四分之一的投資者既能設(shè)立止損標(biāo)準(zhǔn)，又能嚴(yán)格按照止損標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行執(zhí)行。

根據(jù)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)顯示，56.3%的投資者未設(shè)立止損，低于2018年的40.5%和2017年的43.5%；16.6%的基金個(gè)人投資者雖然設(shè)立止損，但未嚴(yán)格執(zhí)行，這一比例在2018年為29.8%，在2017年為25.8%；僅有27.1%的投資者既設(shè)立了止損標(biāo)準(zhǔn)，又能嚴(yán)格按照止損標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，與2018年的29.7%相比下降3個(gè)百分點(diǎn)，與2017年的30.7%相比略有下降。

而在贖回基金方面，市場(chǎng)表現(xiàn)不好也是投資者贖回基金的一大因素，不過(guò)比例只有2成左右。根據(jù)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)顯示，22.8%、21.7%和 20.6%的投資者因?yàn)楣善笔袌?chǎng)表現(xiàn)不好、個(gè)人需要現(xiàn)金、基金業(yè)績(jī)已經(jīng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)贖回基金，15.4%的投資者會(huì)因?yàn)榛饦I(yè)績(jī)與其他投資收益相比較很差贖回基金。僅有4.1%的投資者表示他們會(huì)因銀行客戶經(jīng)理的建議贖回基金。

機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的周期一般不超過(guò)兩年

此外，較往年相比，這份報(bào)告還增加公募基金機(jī)構(gòu)投資者篇章，主要從機(jī)構(gòu)投資者類型、機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模以及投資品類、機(jī)構(gòu)投資策略、機(jī)構(gòu)投資周期、機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格以及市場(chǎng)互動(dòng)方式等方面開展分析，填補(bǔ)了機(jī)構(gòu)投資者投資公募基金調(diào)研分析的空白。

值得注意的是，根據(jù)調(diào)研結(jié)果，機(jī)構(gòu)投資者的一些行為，可能與大家印象中的不太一致，比如在持有基金的周期方面。

根據(jù)報(bào)告顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的周期一般不超過(guò)兩年，超過(guò)五成機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的期限在半年到兩年之間。與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者持有單只公募基金的周期平均來(lái)說(shuō)較短。

另外，根據(jù)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)顯示，63家機(jī)構(gòu)投資者中29家機(jī)構(gòu)投資公募基金規(guī)模低于5%，占比46%；9家機(jī)構(gòu)投資公募基金規(guī)模在5%-10%之間，占比14%；14家機(jī)構(gòu)在10%-30%之間，占比22%；規(guī)模在30%-50%、50%-70%、75%以上的機(jī)構(gòu)5家、3家和3家，總計(jì)占比 17%。

還有在選擇購(gòu)買基金的關(guān)注點(diǎn)上，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者也有明顯不一樣的地方。機(jī)構(gòu)投資者在考慮是否投資公募基金時(shí)，主要考慮因素是基金經(jīng)理投資能力、公募基金管理人綜合實(shí)力和產(chǎn)品收益率。相較于機(jī)構(gòu)投資者主要關(guān)注管理人實(shí)力，個(gè)人投資者更加關(guān)注業(yè)績(jī)和名氣。

對(duì)于市場(chǎng)的下跌，機(jī)構(gòu)投資者又是如何應(yīng)對(duì)的呢？根據(jù)報(bào)告顯示，機(jī)構(gòu)投資者在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放、大幅下跌時(shí)主要采取的措施是贖回基金份額。在所有63家機(jī)構(gòu)中，44家機(jī)構(gòu)選擇贖回基金份額，7家選擇使用衍生品對(duì)沖，2家機(jī)構(gòu)選擇不采取特別應(yīng)對(duì)機(jī)制，10家機(jī)構(gòu)選擇其他，其中7家表明會(huì)依據(jù)后市判斷、分析導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的原因，靈活應(yīng)對(duì)，2家機(jī)構(gòu)暫未投資公募基金（均為期貨公司），1家機(jī)構(gòu)目前策略以固定收益類基金為主，不涉及上述問題。

部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)虧損15%-20%時(shí)會(huì)考慮換倉(cāng)

再具體到權(quán)益類投資的調(diào)倉(cāng)方面，記者注意到，6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，3家機(jī)構(gòu)選擇虧損15%-20%會(huì)考慮換倉(cāng)，2家機(jī)構(gòu)表示會(huì)根據(jù)委托合同或投資經(jīng)理自行把握，1家機(jī)構(gòu)表示在虧損大于市場(chǎng)平均時(shí)會(huì)考慮換倉(cāng)；以上三類占比分別為50%、33%、17%。

3家商業(yè)銀行中，2家銀行會(huì)靈活應(yīng)對(duì)，綜合考慮，1家銀行在虧損比例達(dá) 10%會(huì)考慮換倉(cāng)；以上兩類占比分別為67%、33%。

5家公募基金公司中，2家機(jī)構(gòu)在虧損達(dá)20%是會(huì)考慮換倉(cāng)，采用長(zhǎng)期持有策略、無(wú)明確比例限制、不以此作為單基金止損條件分別各有1家機(jī)構(gòu)；以上四類占比分別為40%、20%、20%。

16家證券公司中，11家機(jī)構(gòu)表示虧損比例達(dá)到10%-15%會(huì)考慮換倉(cāng)，3家機(jī)構(gòu)表示會(huì)靈活應(yīng)對(duì)、綜合考慮，1家機(jī)構(gòu)虧損達(dá)30%會(huì)考慮換倉(cāng)，1家機(jī)構(gòu)主要投資于貨幣基金，不涉及此問題；以上四類占比分別為69%、19%、6%、6%。

33家期貨公司中，14家機(jī)構(gòu)虧損達(dá)5%-10%是會(huì)考慮換倉(cāng)，10家機(jī)構(gòu)虧損達(dá)10%-20%會(huì)考慮換倉(cāng)，6家機(jī)構(gòu)不涉及此類問題，2家機(jī)構(gòu)虧損達(dá)20%以上會(huì)考慮換倉(cāng)，1家機(jī)構(gòu)因使用對(duì)沖工具，主要關(guān)注超額收益；以上五類占比分別為43%、30%、18%、6%、3%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)