春節(jié)后一周的A股市場，以單邊下跌的態(tài)勢，開啟了牛年的征程。機構(gòu)“抱團股”紛紛重挫，更是在這個春天，讓投資者感受了陣陣寒意。其實，如果看好中國未來的資本市場，我們最怕的應(yīng)該是市場的不漲也不跌，而對于當前市場的下挫，我們更應(yīng)該感到欣慰，因為這給了我們足夠的時間來尋找好的行業(yè)、好的公司。 基于此，每經(jīng)牛眼推出了《老記吹“?！薄窓谀?，由我們資本市場資深的記者、編輯每天篩選一些行業(yè)、公司的亮點，為大家的投資決策提供輔助和參考。 今天，高手加倉了！ 今天跟一個朋友聊天，他已經(jīng)將倉位從35%提到50%，先觀察觀察。這個朋友我很欣賞，在這一輪核心資產(chǎn)行情中，做得很好，基本都配的是各行業(yè)龍頭，而可貴的是回撤也控制得非常的好。對于倉位的變化，在與他的聊天中，他提到了DCF模型，該模型中r短期來看穩(wěn)定了，所以他選擇了加倉。 DCF模型就是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，即把企業(yè)未來特定時間內(nèi)預(yù)期的現(xiàn)金流還原為當前的現(xiàn)值，該模型中的r一反映預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)率。 我們應(yīng)該知道，在春節(jié)后抱團股殺跌中，核心就是DCF模型出問題，也就該模型公式中的r出現(xiàn)了波動。其實在這一輪股價炒作中，不少股票是炒的很厲害的，有多厲害？不少核心資產(chǎn)票，或者行業(yè)龍頭是按照5年~10年的時間周期來看待。比如貴州茅臺，每年增速15%，估值70-80倍，但是正常的估值中樞應(yīng)該在15-30倍，現(xiàn)在按照70倍來，相當于是往后延展了好幾年，也就是未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)問題，拉的時間越長，利率越敏感。再比如寧德時代，炒到2030年，10年的時間周期，利率就更敏感，換言之，核心資產(chǎn)更容易受長端利率影響。 那為什么現(xiàn)在就穩(wěn)定了？還是看下外圍市場，北京時間2月26日，G20財長和央行行長會議一致認為應(yīng)避免過早撤回財政和貨幣支持政策；2月27日，美國眾議院投票通過了1.9萬億美元經(jīng)濟救助法案，預(yù)計3月14日前該法案會最終通過參議院表決；另外，近期美債收益率大漲以后，美聯(lián)儲委員已經(jīng)喊話維持貨幣寬松鼓勵通脹超調(diào)。從上述表態(tài)來看，當前的經(jīng)濟復(fù)蘇顯然沒有達到過熱階段，過快的利率上行必將把來之不易的復(fù)蘇扼殺。 回到上周談到的輪胎行業(yè)，從大的化工行業(yè)看，在疫苗加速普及和流動性寬松大背景下，下游需求大幅提升，疊加補庫存需求，化工產(chǎn)品供不應(yīng)求，在這一波需求拉動化工行情中，龍頭公司的估值將持續(xù)提升。另外，盡管大宗化工產(chǎn)品價格上漲對輪胎成本上漲帶來一定壓力，但中長期看國內(nèi)頭部輪胎企業(yè)，其產(chǎn)品價格可向下游傳導(dǎo)，隨著品牌力、議價權(quán)提升，原材料導(dǎo)致提價，也將成為國內(nèi)這些頭部輪胎企業(yè)，提升產(chǎn)品定價水平的契機，長期來看具備較好的投資機會。 （文/昊天） 馬斯克放“嘴炮”，三元電池怕了嗎？ 上周末有關(guān)新能源電池的新聞有點多，比較引人關(guān)注的是馬斯克在推特“放嘴炮”以及巴菲特在中國唯一的重倉股比亞迪。 馬斯克推文說，出于對鎳供應(yīng)長期可得性的擔憂，該公司更多電動車可能將搭載磷酸鐵鋰（LFP）電池。馬斯克一直都很“知行合一”，中國生產(chǎn)的Model3一直用磷酸鐵鋰電池。 比亞迪“刀片電池”的技術(shù)更是解決了磷酸鐵鋰電池的低續(xù)航和儲能問題?，F(xiàn)在刀片電池續(xù)航達到500公里，確實比以前更先進了。但磷酸鐵鋰電池有一個很難解決的弊端，低溫天氣下的耗電量特別快。所以在北方，使用磷酸鐵鋰的電動車會遇到續(xù)航的麻煩。 海外，三元電池地域應(yīng)用的適應(yīng)性其實超過了磷酸鐵鋰。 馬斯克說以后要做磷酸鐵鋰，并非是技術(shù)問題，而是供應(yīng)，鎳的供應(yīng)，鈷的供應(yīng)。 鎳不足，鈷不夠，他才要用磷酸鐵鋰或者無鈷電池代替三元，這反倒是說明鈷和鎳的戰(zhàn)略重要性。實際上，馬斯克提了很多次鎳鈷供應(yīng)，非常著急。在2020年7月的特斯拉財報會議上，馬斯克懇求礦商加大鎳材料生產(chǎn)。 A股市場，這類小金屬的加工企業(yè)倒是很多，比如華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、但真正掌握上游原礦的很少。 這里可以點幾個，中國中冶，它旗下有世界級的鎳鈷礦——瑞木鎳鈷項目。該礦位于巴布亞新幾內(nèi)亞的馬當省，于2013年投產(chǎn)，是集采選冶為一體的世界級鎳鈷礦業(yè)項目。項目生產(chǎn)鎳鈷中間產(chǎn)品，年產(chǎn)折合金屬當量約為鎳34000噸/年，鈷3300噸/年。 洛陽鉬業(yè)，印尼鎳鈷礦濕法冶煉項目，項目生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量的混合氫氧化鎳鈷。 格林美，公司與青山實業(yè)、CATL、印尼經(jīng)貿(mào)合作區(qū)青山園區(qū)開發(fā)有限公司、日本阪和興業(yè)聯(lián)手共同推進印尼紅土鎳礦項目（年產(chǎn)5萬噸硫酸鎳晶體）。 另外一個重要信息就是巴菲特重倉比亞迪，而且是十大重倉股之一。伯克希爾的十大重倉股比任何機構(gòu)重倉股有價值得多。巴菲特買比亞迪的時間很早，2008年就買入，十幾年漲了十倍。巴菲特從比亞迪獲得高額回報，一是拿得穩(wěn)，二是拿得準。這幾天新能源板塊巨震，估計很多散戶都賣了新能源產(chǎn)業(yè)鏈股。比亞迪成為巴菲特重倉股，重倉邏輯簡單分析——碳中和的優(yōu)秀賽道，優(yōu)秀賽道里的優(yōu)質(zhì)公司。 最后再點下價格信息，上周碳酸鋰價格上漲，電池級碳酸鋰價格為7.9-8.2萬元/噸，均價較前一周上漲0.4萬元/噸。整體2月碳酸鋰產(chǎn)量仍維持較低水平，需求端鐵鋰訂單火爆，部分企業(yè)工碳無源直接采購電池級碳酸鋰。 上周鈷鹽價格上漲。四氧化三鈷價格上漲，根據(jù)下游需求商采購計劃，四氧化三鈷供不應(yīng)求，詢單增加，報價大幅提漲至36-38萬元/噸，成交價格逐步上行。（文/蟋蟀） 5分鐘速讀“微軟人工智能雙雄”上周末會議15條干貨 2月28日，“微軟人工智能雙雄”——微軟亞太研發(fā)集團主席兼微軟亞洲研究院院長洪小文和微軟原全球執(zhí)行副總裁、小冰董事長沈向陽在清華五道口在線大講堂對AI未來發(fā)展進行了深度交流。 今天不談人工智能個股，談?wù)剝晌徽嬲茖W家的交流。洪小文和沈向陽在人工智能領(lǐng)域絕對是頂級大牛和業(yè)界領(lǐng)袖，甚至是業(yè)界工程師膜拜的“技術(shù)大神”，了解他們對AI技術(shù)的思考，對于大家建立基本的投資理念是非常有價值的。 近100分鐘的會議交流講了些啥？如何正確認知人工智能的現(xiàn)狀？純手打讓大家5分鐘看完“技術(shù)大神”人工智能干貨： 1）定義AI：所有計算機可以實現(xiàn)的夢想 2）最近幾年自然語言處理技術(shù)進步的非?？欤M一步影響了計算機視覺的發(fā)展 3）中國在計算機視覺領(lǐng)域近幾年發(fā)展也非常迅速，包括“中國計算機視覺四小龍”：曠世、商湯、依圖、云從 4）深度學習到今天在“理解”角度仍然很早期，依然沒搞清在“學習了什么東西” 5）未來是“懂語言者得天下”，對語言的理解深入可以極大的優(yōu)化交互，從“搜索——推薦——交談”是一個大的方向 6）作為“大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟研究院理事長”沈向陽提到了大灣區(qū)人工智能發(fā)展的方向： 7）深度學習是一個“模式識別”的做法，本身還是一個黑盒。 8）人工智能的“認知”來自于觀察后得到的反饋，首先要有數(shù)據(jù)然后不斷的反饋，而不是一個理論就出來了。 9）數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型有個必備的“ABC” 10）人工智能背后都是人，現(xiàn)在任何的人工智能背后都是人在制造模型，計算機本身無法建立模型。而且現(xiàn)在的AI是“大數(shù)據(jù)，小智能，以繁制繁”，需要機器智能與人的智能共生。 11）深度學習能否學出“知識”？學界爭議很大。 12）現(xiàn)在自然語言處理需要重點突破“可疊加的智能”的難題，但企業(yè)不用等前沿的理論爭論，因為會錯過很多商機。 13）“腦機接口”的人機目標不是去了解“人在想什么”，而是了解“人需要做什么”。像現(xiàn)在鼠標、鍵盤不是用“自然語言”去與機器交流，但重點是有效率。 14）“小數(shù)據(jù)”的深度學習依然是重要的，現(xiàn)在已經(jīng)在邊緣計算、端計算上有應(yīng)用。 15）量子計算可能還有20~30年的時間要走，其中要用的數(shù)據(jù)知識非常難。 （文/弩張） （風險提示：本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市須謹慎。）