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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

去年的機(jī)構(gòu)性牛市行情成就了私募管理規(guī)模的大發(fā)展，2020年3月私募管理規(guī)模首次超過(guò)14萬(wàn)億元，一年時(shí)間不到，管理規(guī)模就突破17萬(wàn)億元，截至2021年1月末，存續(xù)私募基金管理規(guī)模達(dá)17.06萬(wàn)億元。在管理規(guī)模大發(fā)展的背后卻是證券私募基金的生態(tài)巨變，百億級(jí)私募狂發(fā)產(chǎn)品加速跑馬圈地，從去年至今合計(jì)發(fā)行5084只產(chǎn)品，而規(guī)模在1億元至10億元區(qū)間的小型私募發(fā)行卻舉步維艱，從去年至今合計(jì)發(fā)行產(chǎn)品1624只。

百億級(jí)私募狂發(fā)產(chǎn)品

去年的機(jī)構(gòu)性牛市行情成就了私募管理規(guī)模的大發(fā)展，據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，截至2021年1月末，存續(xù)私募基金管理人24587家，管理基金數(shù)量98977只，管理基金規(guī)模達(dá)17.06萬(wàn)億元。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，私募基金管理規(guī)模從2020年3月首次超過(guò)14萬(wàn)億元，僅半年時(shí)間就站上15萬(wàn)億元關(guān)口，如今更是在短短五個(gè)月時(shí)間內(nèi)就突破17萬(wàn)億元。

值得注意的是，新備案私募基金中證券私募基金出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在2021年1月，新備案私募證券投資基金2214只，占新備案基金數(shù)量的79.78%，新備案規(guī)模691.83億元，環(huán)比上升47.22%。截至2021年1月末，存續(xù)私募證券投資基金56161只，存續(xù)規(guī)模4.36萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.69%。

2021年開(kāi)年承接了去年A股的“賺錢(qián)效應(yīng)”，使得私募發(fā)行也呈現(xiàn)出喜人局面。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月份寧波幻方量化備案產(chǎn)品61只居首，靈均投資、慎知資產(chǎn)備案基金數(shù)量也均在40只以上，另有林園投資、淡水泉1月分別備案了27只、25只基金。

今年2月份私募發(fā)行繼續(xù)爆量，在2月份，寧波幻方量化合計(jì)發(fā)行了包括幻方量化500指數(shù)專(zhuān)享7號(hào)16期在內(nèi)的合計(jì)58只私募產(chǎn)品。靈均投資在今年2月份合計(jì)發(fā)行了32只私募產(chǎn)品。林園投資在今年2月份，合計(jì)發(fā)行了包括林園投資169號(hào)在內(nèi)的17只私募產(chǎn)品。星石投資在今年2月份備案了包括星石長(zhǎng)盈優(yōu)選6期在內(nèi)合計(jì)10只私募產(chǎn)品。淡水泉在今年2月備案了包括平安信托淡水泉全球成長(zhǎng)A期在內(nèi)的27只私募產(chǎn)品。

對(duì)此私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊分析稱(chēng)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是新備案的私募證券基金產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模，還是存續(xù)的私募證券投資基金規(guī)模均出現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，有點(diǎn)超乎市場(chǎng)預(yù)期。規(guī)模激增，一方面是整個(gè)市場(chǎng)行情依然比較火爆，尤其是春節(jié)前，滬深300指數(shù)漲幅接近12%，業(yè)績(jī)帶動(dòng)了規(guī)模的內(nèi)生增長(zhǎng)；另一方面，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯，推動(dòng)了市場(chǎng)的人氣，私募行業(yè)吸引到更多資金的關(guān)注，私募產(chǎn)品持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)火爆。

小型私募發(fā)行產(chǎn)品舉步維艱

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，百億級(jí)私募發(fā)行新產(chǎn)品高歌猛進(jìn)的同時(shí)，小型私募也憑借去年亮眼的業(yè)績(jī)，在發(fā)行產(chǎn)品上面動(dòng)作頻頻，但效果卻并不明顯。近期廣東一位小型私募基金經(jīng)理告訴記者，雖然去年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的牛市行情，公司產(chǎn)品也取得了行業(yè)中等水平的業(yè)績(jī)，為了擴(kuò)大規(guī)模，今年準(zhǔn)備發(fā)行私募新產(chǎn)品。公司從去年10月份就開(kāi)始準(zhǔn)備，但從目前來(lái)看，效果并不明顯，主要源于渠道，因?yàn)楣局暗臉I(yè)績(jī)不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，而導(dǎo)致新產(chǎn)品發(fā)行流產(chǎn)。

實(shí)際上，上述小型私募遇到發(fā)行難的問(wèn)題并非個(gè)案，目前的私募發(fā)行市場(chǎng)分化明顯，百億級(jí)私募跑馬圈地明顯加速，而管理規(guī)模在1億元至10億元規(guī)模的私募基金發(fā)行產(chǎn)品較為困難。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年1月1日至2021年2月28日，按照私募管理規(guī)模分類(lèi)，百億級(jí)私募合計(jì)發(fā)行產(chǎn)品5084只，而管理規(guī)模在50億元至100億元區(qū)間的私募基金在此時(shí)間段合計(jì)發(fā)行產(chǎn)品1707只，管理規(guī)模在20億元至50億元區(qū)間的私募基金在此期間發(fā)行產(chǎn)品2910只。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，管理規(guī)模在1億元至10億元區(qū)間的小型私募基金在此期間發(fā)行產(chǎn)品僅1624只，還不到百億級(jí)私募同期發(fā)行數(shù)量的四成。此外，管理規(guī)模在1億元以下的私募基金在此期間發(fā)行產(chǎn)品11310只，而這些私募很多是剛備案的初創(chuàng)公司，其管理規(guī)模較小，多數(shù)是發(fā)行首只備案私募產(chǎn)品。從資金來(lái)源來(lái)看，這些備案產(chǎn)品的資金大多來(lái)源于私募管理人自有資金或朋友資金，真正從市場(chǎng)上募集的資金只有很少一部分，這樣的問(wèn)題在民間派私募中尤為突出。

對(duì)此鉅陣資本投資副總監(jiān)鐘恒告訴記者，去年大量資金流入量化對(duì)沖，收益也是近幾年比較好的年份。而且預(yù)計(jì)今年股市波動(dòng)比較大，很多私募管理人認(rèn)為，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)推出量化對(duì)沖基金是時(shí)機(jī)。這個(gè)現(xiàn)象這兩年一直存在，根據(jù)鉅陣資本的長(zhǎng)期調(diào)研和走訪來(lái)看，綜合有兩大主要原因，其一是資金資源有限，包括各大渠道發(fā)行門(mén)檻提高，自身資金量有限；其二則是因?yàn)橹行∷侥及l(fā)行的產(chǎn)品業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，不亮眼。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華也告訴記者，在牛市和結(jié)構(gòu)性牛市行情下，量化對(duì)沖產(chǎn)品往往跑不過(guò)股票策略產(chǎn)品，但在熊市或者震蕩市中，量化對(duì)沖產(chǎn)品表現(xiàn)就會(huì)遠(yuǎn)強(qiáng)于股票策略產(chǎn)品。而A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年的大漲之后，今年市場(chǎng)波動(dòng)性或會(huì)加大，投資難度也會(huì)增加，收益下降是市場(chǎng)普遍的預(yù)期。因此在收益預(yù)期下降的大背景下，量化對(duì)沖產(chǎn)品性價(jià)比大幅提升。另外量化對(duì)沖產(chǎn)品一直是資產(chǎn)配置中必不可少的策略。

此外，劉有華還告訴記者，中小私募發(fā)行舉步維艱是私募行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，優(yōu)勝劣汰是行業(yè)生存法則，未來(lái)資源還會(huì)不斷向優(yōu)秀的頭部私募傾斜，所以以后的中小私募要想突圍可能會(huì)更加困難，除非能做出自己的特色，而且業(yè)績(jī)能經(jīng)受得住時(shí)間的考驗(yàn)，這樣才有可能慢慢走出來(lái)。