每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

盡管2020年“黑天鵝事件”頻發(fā)，但火熱的IPO市場(chǎng)和上漲的資產(chǎn)價(jià)格仍助推了國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)并購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模的回暖。

今日，華興資本發(fā)布的《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)并購(gòu)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)TMT并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易485起，相比2019年同期減少18%，但總交易金額為608億美元，相比2019年同期增長(zhǎng)6%；單筆交易金額為1.58億美元，相比2019年的1.28億美元增長(zhǎng)24%。在國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)遇冷的整體環(huán)境下，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并購(gòu)交易規(guī)模逆勢(shì)回暖。

圖片來(lái)源：《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)并購(gòu)報(bào)告》

互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投并購(gòu)活躍，騰訊175起交易奪魁

從買(mǎi)方情況來(lái)看，2020年，A股TMT并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易140起，相比2019年減少28%；總交易金額為83億美元，相比2019年減少47%；單筆交易金額為7200萬(wàn)美元，相比2019年減少30%。這主要源于注冊(cè)制改革實(shí)施后A股進(jìn)入IPO熱潮，優(yōu)質(zhì)企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，TMT并購(gòu)市場(chǎng)也隨之收縮。此外，從產(chǎn)品及交易類(lèi)型維度上看，借殼上市、跨界并購(gòu)等交易類(lèi)型逐漸減少，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)逐漸增加，對(duì)于龍頭上市公司，滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)協(xié)同和企業(yè)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要為并購(gòu)的第一要?jiǎng)?wù)。

值得注意的是，在TMT行業(yè)前20大并購(gòu)交易中，以騰訊、阿里代表的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投共參與9起，其在2020下半年活躍度顯著提升，共完成6起10億美元以上的大規(guī)模交易。而在2020年TMT行業(yè)前20大投融資交易中，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投參與度更高，共計(jì)12起，是大額融資的主要資金方。

在各巨頭2020年的投資并購(gòu)布局中，騰訊活躍度最高?！秷?bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年騰訊投資并購(gòu)數(shù)量為175起，遠(yuǎn)超過(guò)其他戰(zhàn)略投資方。文娛/內(nèi)容領(lǐng)域仍是騰訊投資布局的重點(diǎn)，共完成54起交易，典型案例有全資收購(gòu)搜索引擎公司搜狗、游戲開(kāi)發(fā)與發(fā)行公司樂(lè)游科技等。在科技領(lǐng)域，騰訊2020年共出手44次，包括兩次注資大數(shù)據(jù)與人工智能領(lǐng)域服務(wù)商明略科技，投資企業(yè)級(jí)機(jī)器人流程自動(dòng)化軟件企業(yè)UiPath等。

活躍度位列第二的阿里巴巴2020年在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域共發(fā)生投資并購(gòu)交易60起，其中科技領(lǐng)域投資有10起，文娛/內(nèi)容、電商/零售分別完成9起交易。此外，百度全年完成43起交易，字節(jié)跳動(dòng)和京東分別為34起和27起。

在其他互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投玩家中，小米的表現(xiàn)也極為活躍，2020年共參與62起投資并購(gòu)交易、同比提升48%，且交易金額相對(duì)2019年也有較大提升，科技為其主要關(guān)注的賽道，交易數(shù)量合計(jì)占比達(dá)到69%。美團(tuán)在2020年完成了16起交易，主要聚焦于本地生活、電商/零售。滴滴、拼多多2020年投資策略明顯趨于謹(jǐn)慎，僅分別完成4起、兩起交易。

消費(fèi)品、在線(xiàn)教育受追捧

從具體行業(yè)的交易情況來(lái)看，消費(fèi)品領(lǐng)域交易增長(zhǎng)迅猛。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)消費(fèi)品領(lǐng)域已公告完成的并購(gòu)融資交易金額為175億美元，相比2019年提升75%；交易數(shù)量雖同比下降13%至132筆，但單筆交易金額大幅提升74%至1.75億美元。

圖片來(lái)源：《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)并購(gòu)報(bào)告》

在剛剛過(guò)去的2020年，一級(jí)市場(chǎng)中消費(fèi)品領(lǐng)域準(zhǔn)獨(dú)角獸公司不斷涌現(xiàn)。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，去年單筆融資額過(guò)億元的公司達(dá)28個(gè)，多來(lái)自于食品飲料、美妝個(gè)護(hù)等熱門(mén)賽道，如完美日記、王飽飽、自嗨鍋等。在二級(jí)市場(chǎng)，消費(fèi)品公司也迎來(lái)上市熱潮，良品鋪?zhàn)?、完美日記、泡泡瑪特等新品牌相繼成功IPO。

關(guān)于消費(fèi)品領(lǐng)域投資并購(gòu)交易火爆的原因。在此前的采訪(fǎng)中，青銳創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人吳斌曾分析道，這主要源于近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的普及和堅(jiān)實(shí)，它們?yōu)橄M(fèi)品公司的快速持續(xù)增長(zhǎng)插上了翅膀，尤其在營(yíng)銷(xiāo)投放方面：社交媒體、短視頻、直播等新媒介平臺(tái)不僅幫助消費(fèi)品觸達(dá)更多人群，而且從觸達(dá)到轉(zhuǎn)化每一個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)都可以被打通，真正實(shí)現(xiàn)了品銷(xiāo)合一。在足夠大的市場(chǎng)里通過(guò)“砸錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)”在兩三年內(nèi)贏得高速增長(zhǎng)。這樣的打法更接近互聯(lián)網(wǎng)公司，因此這一領(lǐng)域開(kāi)始受到資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

2020年，并購(gòu)開(kāi)始成為消費(fèi)品企業(yè)在資本市場(chǎng)發(fā)展的重要選擇之一，頭部消費(fèi)品牌表現(xiàn)活躍。典型代表案例有：2020年6月，百事公司以7.05億美元向好想你收購(gòu)百草味100%股權(quán)；2020年12月，蒙牛與妙可藍(lán)多訂立股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，擬成為后者控股股東。未來(lái)，品類(lèi)、地域擴(kuò)張，上游供應(yīng)鏈延伸，線(xiàn)上線(xiàn)下渠道整合等原因?qū)⒊蔀轵?qū)動(dòng)消費(fèi)品牌企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的長(zhǎng)期邏輯。

另外一個(gè)值得注意的領(lǐng)域則是在線(xiàn)教育。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年在線(xiàn)教育TOP10融資總額達(dá)462億元，占總?cè)谫Y額85.67%。僅猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫兩家平臺(tái)的融資額就高達(dá)380億元，占總?cè)谫Y額的70.48%。在頭部競(jìng)爭(zhēng)格局越來(lái)越清晰的情況下，行業(yè)并購(gòu)整合趨勢(shì)已初步顯現(xiàn)，未來(lái)頭部企業(yè)無(wú)論是跨年齡整合向不同年齡層滲透拉長(zhǎng)客戶(hù)生命周期，還是擴(kuò)學(xué)科整合增強(qiáng)用戶(hù)黏性、降低獲客成本，均有望通過(guò)投資并購(gòu)尋找增長(zhǎng)新曲線(xiàn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)