每經(jīng)記者 文巧 蘭素英    每經(jīng)編輯 蘭素英    

散戶(hù)抱團(tuán)與華爾街機(jī)構(gòu)投資者間的多空對(duì)決無(wú)疑是上周?chē)?guó)際市場(chǎng)的一大熱點(diǎn)，也是美國(guó)股市百年罕見(jiàn)的異常事件。在這場(chǎng)“世紀(jì)逼空大戰(zhàn)”中，散戶(hù)利用現(xiàn)貨股票或看漲期權(quán)等衍生品在華爾街掀起了一場(chǎng)“血雨腥風(fēng)”，逼得做空機(jī)構(gòu)“失血”離場(chǎng)，券商相繼采取限制措施，白銀和狗狗幣價(jià)格隨之被推升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入，香櫞“投降”放棄做空研究……

散戶(hù)狂熱抱團(tuán)的背后是疫情背景下全球“超寬松”大潮以及萬(wàn)億規(guī)模的財(cái)政刺激給金融市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。北京時(shí)間1月28日，美聯(lián)儲(chǔ)“新年首秀”，公布2021年第一次利率決議，重申維持寬松政策。那么，散戶(hù)與華爾街機(jī)構(gòu)的這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)“大廝殺”是否還會(huì)繼續(xù)？又將如何收?qǐng)?？將?duì)市場(chǎng)和投資者造成什么影響？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線(xiàn)了全球知名外匯市場(chǎng)交易商O(píng)ANDA和美國(guó)投行Wedbush Securities進(jìn)行了分析解讀。

紐約證券交易所，交易員正在工作 視覺(jué)中國(guó)（資料圖）

散戶(hù)抱團(tuán)血戰(zhàn)空頭

上周，華爾街上演了一場(chǎng)堪稱(chēng)史詩(shī)級(jí)的“大廝殺”，美股散戶(hù)集結(jié)對(duì)抗空頭，大舉買(mǎi)入游戲驛站、電影院線(xiàn)AMC等被高度做空的股票，對(duì)沖基金損失慘重。據(jù)S3 Partners的數(shù)據(jù)，2021年以來(lái)（截至1月29日），游戲驛站空頭已損失197.5億美元，梅爾文資本、香櫞都已經(jīng)平倉(cāng)“出局”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日，截至美股收盤(pán)，三大股指均下跌，其中道指暴跌620點(diǎn)，失守3萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口，但游戲驛站和AMC漲勢(shì)不停，分別大漲69.16%和54.58%，一周分別累計(jì)上漲403.77%和280.06%。當(dāng)天，香櫞表示將停止賣(mài)空研究，重點(diǎn)為個(gè)人投資者提供多頭交易機(jī)會(huì)。

這場(chǎng)“大戰(zhàn)”正是從游戲驛站被香櫞看空開(kāi)始。1月19日，香櫞在Twitter上表示，買(mǎi)入游戲驛站的投資者將是“這場(chǎng)游戲中的輸家”，該公司股價(jià)很快將從每股39.36美元的價(jià)格跌至每股20美元。

這一言論引發(fā)了散戶(hù)的不滿(mǎn)，尤其是來(lái)自于Reddit論壇上名為“Wallstreetbets”分論壇的散戶(hù)，他們呼吁抱團(tuán)拉高游戲驛站的股價(jià)。在其推動(dòng)下，從1月21日至1月29日收盤(pán)，游戲驛站股價(jià)漲幅超400%，期間多次觸發(fā)熔斷。

據(jù)悉，游戲驛站是一家線(xiàn)下游戲零售商，主要銷(xiāo)售視頻游戲硬件、物理和數(shù)字視頻游戲軟件、配件及電腦娛樂(lè)軟件等。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，實(shí)體游戲店被冷落，因此公司業(yè)績(jī)一直不佳。最新財(cái)報(bào)顯示，該公司2020年第三季度凈銷(xiāo)售額為10.047億美元，同比下降30.2%；凈虧損為1880萬(wàn)美元，上年同期錄得凈虧損8340萬(wàn)美元。

散戶(hù)的“狂熱”并不僅體現(xiàn)在游戲驛站這一只股票上。2021年以來(lái)，在Wallstreetbets提及較多的黑莓、美國(guó)最大院線(xiàn)AMC、美國(guó)家紡零售商3B家居等被高度做空的股票也大幅飆升，但幾乎沒(méi)有任何利好消息。

來(lái)自彭博社的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月初，Robinhood等線(xiàn)上交易券商的散戶(hù)交易量自2008年以來(lái)首次超過(guò)了紐交所和納斯達(dá)克等地的機(jī)構(gòu)交易量，這意味著美股的散戶(hù)力量幾乎能與機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)。

在游戲驛站股價(jià)飆升之際，1月28日，Robinhood和Interactive Brokers等線(xiàn)上券商對(duì)游戲驛站等股票作出交易限制。由于這些熱門(mén)股無(wú)法開(kāi)倉(cāng)，散戶(hù)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向論壇提及的其他熱門(mén)期貨和股票，推升了白銀、狗狗幣、美國(guó)航空等的價(jià)格。1月28日，現(xiàn)貨白銀一度漲6.5%，狗狗幣暴漲逾190%，美國(guó)航空盤(pán)前漲幅一度超過(guò)80%。

“逼空大戰(zhàn)”也引發(fā)了多方關(guān)注。白宮新聞發(fā)言人稱(chēng)，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)珍妮特·耶倫與拜登政府經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)正關(guān)注這一市場(chǎng)活動(dòng)。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）表示，正在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)評(píng)估當(dāng)前情況，并審查受監(jiān)管實(shí)體、金融中介和其他市場(chǎng)參與者的活動(dòng)。

不過(guò)，前鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)主席Mark Mobius認(rèn)為：“絕對(duì)不應(yīng)該有任何監(jiān)管行動(dòng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只應(yīng)確保交易有效、公平地進(jìn)行，所有買(mǎi)賣(mài)雙方都應(yīng)得到平等對(duì)待。”

可能引發(fā)快速致富騙局

針對(duì)此次空前的多空“大廝殺”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）連線(xiàn)了全球知名外匯市場(chǎng)交易商O(píng)ANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya和美國(guó)投行Wedbush Securities董事總經(jīng)理、股票交易主管Sahak Manuelian進(jìn)行解讀。

NBD：據(jù)彭博社報(bào)道，盡管年內(nèi)游戲驛站空頭的盯市浮虧高達(dá)60億美元，但目前做空倉(cāng)位依然相當(dāng)于其流通股的139%，這一比例較之前一周周四的141%僅有極其微小的下滑。這意味著什么？

Manuelian：截至1月15日，做空倉(cāng)位的數(shù)據(jù)是122%。這意味著，在早期空頭被迫平倉(cāng)的情況下，隨著股票價(jià)格的上漲，由于市場(chǎng)波動(dòng)性，有更多的投資者傾向于做空股票。

NBD：這一“逼空”行為會(huì)持續(xù)嗎？市場(chǎng)和投資者會(huì)承受什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？

Manuelian：這一行為可能還會(huì)持續(xù)數(shù)周，這很難說(shuō)。從廣義上講，這只是大盤(pán)中很小的一部分，因此不太可能造成大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但在此過(guò)程中投資者肯定會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于那些參與逼空的散戶(hù)來(lái)說(shuō)。

Moya：逼空浪潮將很快結(jié)束。除一些交易券商進(jìn)行交易限制外，SEC可能會(huì)加以強(qiáng)有力的監(jiān)管，因?yàn)檫@對(duì)于普通投資者而言是危險(xiǎn)的，可能將引發(fā)許多快速致富的騙局。如果散戶(hù)可以繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)拉升股價(jià)，那么這可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。但這些股票的估值遠(yuǎn)高于其基本面，最終，基本面將勝出。

NBD：這些被做空股票的股價(jià)最終的走向是什么？一些人將GameStop股價(jià)的飆升與21世紀(jì)初期科技泡沫時(shí)期的投機(jī)交易相提并論。你們對(duì)此有何看法？

Manuelian：這遠(yuǎn)不及那時(shí)所覆蓋的范圍那么廣，并沒(méi)有那么多的公司股價(jià)受到影響。更重要的是，21世紀(jì)初期出現(xiàn)的科技泡沫的本質(zhì)并不是由于逼空行為，而是由于那些科技互聯(lián)網(wǎng)公司要上市，由此推動(dòng)股價(jià)的飆升。

Moya：兩者是不同的。本次逼空浪潮是由于股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，散戶(hù)購(gòu)買(mǎi)大量期權(quán)，迫使空頭虧本買(mǎi)入實(shí)際股票對(duì)沖倉(cāng)位，進(jìn)而引發(fā)瘋狂的購(gòu)買(mǎi)循環(huán)。這可能會(huì)破壞中間商的風(fēng)險(xiǎn)模型，因此將會(huì)很快結(jié)束，這意味著游戲驛站及其他股票最終將回落至符合其基本面的價(jià)格。