每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

從2015年的弱復(fù)蘇起，這一輪白酒景氣周期至今已有6年時間。在資本市場上，業(yè)績穩(wěn)定增長的白酒股成為資金抱團的對象。貴州茅臺之后，五糧液今年總市值也超萬億，兩者分別為滬深兩市市值最高的股票。

盡管2020年遭受疫情沖擊，A股白酒板塊仍是二級市場上最為火熱的板塊之一。近期，包括茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)在內(nèi)多只白酒股股價創(chuàng)歷史新高。A股白酒板塊的估值達(dá)到歷史高位。

資本熱捧下，眾多未上市酒企躍躍欲試。2020年以來，國臺酒業(yè)、郎酒股份相繼披露招股說明書，爭做醬酒第二股。此外，主要生產(chǎn)紅星二鍋頭的紅星股份欲借大豪科技（603025，SH）實現(xiàn)登陸A股的愿望。白酒大省貴州則提出，未來3年要新增3家白酒上市公司。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前在白酒行業(yè)內(nèi)多家酒企都有上市的念頭，未來A股白酒板塊或持續(xù)擴容。

2020年A股白酒板塊市值增近2.5萬億

近兩年來，A股白酒板塊一直被視為二級市場最為火熱的板塊之一，19只白酒股股價均漲幅明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年初至今，A股白酒板塊個股平均漲幅達(dá)317.90%。其中，山西汾酒漲超過8倍，酒鬼酒漲幅超過7倍，五糧液、瀘州老窖、金徽酒、古井貢酒漲幅都超過4倍。

2020年以來，因疫情影響，各大白酒上市公司前期的生產(chǎn)經(jīng)營受到了一定沖擊和影響，但從前三季度的結(jié)果來看，龍頭酒企的業(yè)績增長依然可觀。前三季度，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等企業(yè)歸母凈利潤都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。其中山西汾酒、酒鬼酒增速分別達(dá)到43.8%和79.7%。

與此同時，白酒股股價整體再創(chuàng)新高。目前，茅臺市值穩(wěn)定在2萬億元以上，五糧液則成為第二只市值破萬億元的白酒股，瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒也紛紛創(chuàng)下歷史新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，2020年以來A股白酒板塊整體漲幅約96%，整體白酒板塊市值由2.56萬億擴大至約5.03萬億，板塊市值凈增長2.47萬億。相比之下，目前A股整體鋼鐵和煤炭板塊市值不過約9260億元和8500多億元。2020年A股白酒板塊新增的市值比整個鋼鐵+煤炭板塊總市值還要多。

盡管白酒有些“高處不勝寒”，但多家券商依然看好。“目前，多家酒企的核心大單品陸續(xù)提價，‘漲’聲一片，短看望搶占資源、備戰(zhàn)春節(jié)旺季，長看卡位更高價格帶助力高質(zhì)量增長。”中信證券2020年12月21日的研報稱，看好白酒板塊跨年行情和長期高確定性的投資機會。近日，安信證券也稱，在疫情較為穩(wěn)定、政策不出現(xiàn)較大波動的情況下，后續(xù)資金對白酒板塊的抱團現(xiàn)象大概率仍將持續(xù)。

白酒股大漲背后，有資金炒作的因素，亦暗藏風(fēng)險。香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，在整個A股板塊，白酒股比科技股的泡沫化程度較保守、而業(yè)績表現(xiàn)更穩(wěn)定，因此白酒股目前已經(jīng)成為資金釋放避險需求的主要目標(biāo)。酒類股在二級市場的價格已經(jīng)是脫離了基本面的價值在運行。

2020年12月23日，白酒板塊出現(xiàn)跳水，19只白酒股有12只出現(xiàn)下跌，其中皇臺酒業(yè)、ST舍得、伊力特都下跌5%以上，白酒板塊個股總市值跌破5萬億大關(guān)。12月24日，白酒板塊繼續(xù)下挫，19只白酒股中除古井貢酒外，其余18只白酒股悉數(shù)下跌。其中老白干酒、金種子酒、迎駕貢酒、口子窖跌幅都在8%以上。不過，龍頭股貴州茅臺、五糧液跌幅較小，分別下跌0.61%和1.07%。

2021年A股白酒板塊或擴容

記者注意到，近年來，大量業(yè)外資本開始涌入白酒領(lǐng)域，包括復(fù)星集團的郭廣昌、巨人集團的史玉柱、“會展大王”鄧鴻等均涉足白酒領(lǐng)域。

一些業(yè)外的上市公司也欲裝入或收購白酒企業(yè)。11月，大豪科技宣布籌劃重大資產(chǎn)重組，欲攬入紅星股份100%股權(quán)。紅星股份擁有“紅星二鍋頭”這一知名白酒品牌，多年前便曾籌備IPO但未果，如今欲借大豪科技實現(xiàn)上市。

一些上市公司則試圖收購一些小酒企。2020年9月，園城黃金宣布擬收購圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。圣窖酒業(yè)這家酒企在業(yè)內(nèi)知名度較低，2019年圣窖酒業(yè)營收2833.12萬元，凈利潤約810萬元，剛扭虧為盈。到11月，園城黃金宣布未能就核心條款達(dá)成一致，終止收購圣窖酒業(yè)。

更多知名酒企也欲通過IPO渠道實現(xiàn)上市。2020年以來，國臺酒業(yè)和郎酒股份相繼披露招股書，爭做醬酒第二股。2019年郎酒的營收達(dá)到83.5億元。2017~2019年，國臺酒業(yè)的營收分別為5.72億元、11.76億元和18.87億，復(fù)合年均增長率82.1%。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，實際上業(yè)內(nèi)不少酒企都有上市的念頭。

“上市對酒企的經(jīng)營提升作用顯而易見。”白酒專家萬興貴對記者表示，此前不少酒企經(jīng)過多輪開放持股與混改，引入了投資機構(gòu)、企業(yè)高管，或是經(jīng)銷商群體，通過這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的增值與優(yōu)化，實現(xiàn)了內(nèi)部激勵、市場資源捆綁等多重目的。而上市后，企業(yè)的治理機制會愈加規(guī)范、有效。白酒熱潮下，未來A股白酒板塊或持續(xù)擴容。

（實習(xí)生范芊芊對此文亦有貢獻）

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)