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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

在今年的結構性牛市行情下，證券私募取得了極大的發(fā)展，其中的百億級私募在一年時間內不斷擴容，從33家增至52家，增幅達57.58%。

在私募行業(yè)內流傳“規(guī)模是業(yè)績魔咒”，但今年百億級私募卻打破了這一魔咒，不少私募在凈值大幅增長的帶動下，管理規(guī)模突破百億元大關。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，百億級私募前8月平均收益率30.38%。有3家百億級私募平均收益率更是超過60%。那么這些私募建倉的是什么股票呢？而四季度百億級私募又有怎樣的布局考慮？

凈值大幅增長帶動管理規(guī)模突破百億

在短短5個月的時間內，私募行業(yè)整體管理規(guī)模增長了萬億元，在今年3月底，私募基金業(yè)管理規(guī)模首次突破14萬億元，而數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月底，存續(xù)私募基金管理人管理規(guī)模達15.02萬億元，較年初增長了1.28萬億元，而證券投資私募是規(guī)模增長的主力軍。2019年底，證券投資私募基金管理規(guī)模為2.45萬億元，這就意味著今年前8個月其管理規(guī)模增長了6997.49億元，占到私募基金整體規(guī)模增量的54%。

證券投資私募管理規(guī)模激增一方面是由于今年基金賺錢效應明顯，此外，在銀行理財、貨幣基金、債券收益率下行的背景下，權益類資產(chǎn)的吸引力更加凸顯。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至8月底，納入統(tǒng)計排名的15781只對沖基金今年以來的平均收益率為27.77%。同時私募證券基金數(shù)量與業(yè)績同步增長，百億級私募陣容也是不斷壯大。截至今年7月底，國內證券類百億級私募管理人已經(jīng)增至51家，而截至8月底，國內證券類百億級私募管理人已有52家，新增的這家百億級私募是上海鳴石投資。

在一年時間內，百億級私募從33家增至52家，增幅達57.58%。其中包括禮仁投資、寧泉資產(chǎn)、東方港灣、林園投資、寧波寧聚、彤源投資、迎水投資、于翼資產(chǎn)、煜德投資、正心谷資本、漢和資本等私募均是在今年晉升百億級。

從策略類別看，股票策略不僅是私募行業(yè)的主流策略，也是百億級私募的主要策略。在52家百億級私募里，就有37家頭部私募的核心策略為股票策略，占比高達71.15%。而在今年新晉百億級行列的私募中，除鳴石投資外，其余也多以股票策略為主。

在私募行業(yè)內，曾流傳著“規(guī)模是業(yè)績魔咒”的說法，但今年以來百億級私募的收益卻分外亮眼，不少是在凈值大幅增長的帶動下管理規(guī)模突破百億大關。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，百億級私募前8月平均收益率大幅跑贏同期大盤指數(shù)，有凈值更新的46家百億級私募平均收益率為25.15%，其中股票策略百億級私募平均收益率30.38%。有3家百億級私募的平均收益率更是超過60%，分別是彤源投資、林園投資與正心谷資本，均是在2020年新進入“百億俱樂部”，而今年前8月的百億級私募收益冠軍由彤源投資摘取。

高收益百億級私募買的是這些股票

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，百億級私募中，前8個月彤源投資以70.46%的平均收益率位居收益榜首；此外，盤京投資平均收益率為47.5%，靈均投資的平均收益率為42.65%，西藏源樂晟平均收益率為41.23%，漢和資本的平均收益率為40.55%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，彤源投資二季度出現(xiàn)在7只個股的前十大流通股東名單中，包括伯特利、博匯紙業(yè)、華致酒行、蒙娜麗莎、漫步者、日辰股份、皇馬科技。從行業(yè)偏好來看，二季度彤源投資的重倉股多以制造業(yè)為主。其中新進持有漫步者285.42萬股；新進持有蒙娜麗莎243.99萬股；新進持有華致酒行243.59萬股；增持了博匯紙業(yè)，期末持有863.09萬股；增持了皇馬科技，期末持有149.94萬股；新進持有伯特利368.99萬股；減持了日辰股份。

今年新晉“百億俱樂部”的林園投資，在今年前8月也斬獲不錯的收益。林園投資今年前8月以62.92%的平均收益率位居第二。據(jù)葵花藥業(yè)中報披露信息顯示，林園投資旗下的林園投資21號私募基金新進持有96.71萬股；另外林園還對其重倉的片仔癀進行了增持，林園投資21號私募產(chǎn)品增持了片仔癀40.85萬股，期末持有394.53萬股；林園投資29號私募基金增持了片仔癀11.77萬股，期末持有254.41萬股；還有林園投資101號私募基金新進持有234.8萬股片仔癀。

林園投資董事長林園在近期曾表示，疫苗股的前期漲幅太大，但從市場端來看，整個行業(yè)的前景很好。目前疫苗行業(yè)還在起步階段，人們對疫苗的重視程度剛開始，看好疫苗板塊的長期價值。食品飲料本來就是牛市初期最具確定性的投資領域，而且很多龍頭股，無論是股價還是業(yè)績，長期來看都處于上升通道，每一次回調都是好的加倉機會，但前提是要長期持有。

百億級私募前8月業(yè)績榜上，正心谷資本以平均收益率60.66%的收益位居第三。從披露的中報數(shù)據(jù)看，正心谷（檀真）科技中國多策略私募基金新進持有超聲電子268.14萬股。正心谷（檀真）科技中國戰(zhàn)略核心私募基金新進超聲電子191萬股。

另外，在克明面業(yè)的中報中，正心谷（檀真）價值中國專享私募基金新進持有克明面業(yè)792.55萬股，正心谷價值中國精選私募基金新進持有604.9萬股。

正心谷價值中國精選私募基金期末還持有新寶股份1776.65萬股，正心谷（檀真）價值中國專享私募基金新進持有新寶股份876.97萬股。

在小熊電器的中報中，正心谷價值中國精選私募基金新進持有239.26萬股，正心谷(檀真)價值中國專享私募基金新進持有小熊電器60.38萬股，正心谷成長私募基金新進持有56萬股小熊電器。

在富祥藥業(yè)的中報中，正心谷價值中國精選私募基金新進持有1295.15萬股，正心谷成長私募基金新進持有363.86萬股，正心谷（檀真）價值中國專享私募基金新進持有335.85萬股富祥藥業(yè)。此外，正心谷價值中國精選私募基金還新進持有青松股份948.56萬股。

百億級私募近期大幅加倉跡象明顯

實際上，在私募行業(yè)內也存在著“二八分化”現(xiàn)象，就是百億級私募和中小型私募的觀點以及持倉變化有著明顯的區(qū)別。據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，股票私募整體倉位指數(shù)為77.29%，其中55.68%的股票私募倉位超過八成，30.71%的股票私募倉位在五~八成之間，僅13.61%的股票私募倉位低于五成。雖然當前股票私募倉位仍處于較高水平，但百億級私募卻出現(xiàn)突然減倉，倉位比為79.94%，結束了連續(xù)18周維持在80%以上的紀錄。

雖然百億級私募近期一直保持較高倉位運作，但從百億級私募倉位的變化來看，調倉換股的跡象明顯。在大多數(shù)私募對于節(jié)后行情謹慎的背景下，百億級私募卻大幅加倉布局節(jié)后行情。私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，股票私募整體倉位指數(shù)為77.53%，連續(xù)28周超過70%，其中倉位超過八成的私募占比為57.88%。但值得注意的是，百億級私募倉位比為80.44%，環(huán)比上升1.06個百分點，其中60.28%的百億級私募倉位超過八成。

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，國慶前A股市場成交量顯著萎縮，顯示出對后市的謹慎觀望情緒。如果站在月度和季度的角度看，是一個放量沖高回落的走勢，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月線上放出了有史以來的天量，但以下跌報收。流動性驅使的風險資產(chǎn)結構性牛市會不會就此終結，對此需要警惕。但是周期是永恒的主題，復蘇必然是在前方等待，低估值周期性品種未來的收益預期猶在，四季度可能出現(xiàn)較好的配置機會。